Banco de Inglaterra: aumenta el riesgo de una subida en noviembre – Rabobank

Stefan Koopman de Rabobank señala que el Banco de Inglaterra mantuvo la tasa bancaria en 3,75% con una votación de 6-3, pero observa crecientes riesgos inflacionarios debido al alza en los precios de la energía y el conflicto en Oriente Medio. RaboResearch ahora espera una suba de 25 puntos básicos hasta 4,00% en la reunión de noviembre, seguida de una prolongada pausa y finalmente recortes en 2027-2028.

Se espera que el BoE suba para luego revertir

“El Banco de Inglaterra mantuvo la tasa bancaria sin cambios en 3,75% con una votación de 6-3, tal como se preveía. Sin embargo, la comunicación del MPC reforzó la percepción de que el balance de riesgos se inclina más hacia una mayor inflación. Si los precios de la energía se mantienen en estos niveles, los efectos de segunda ronda serán una preocupación de política cada vez más urgente.”

“Leyendo entre líneas, el mensaje del MPC es que *todavía* preferiría mantener las tasas sin cambios durante el mayor tiempo posible, igual que lo hizo en la primavera y verano. No obstante, a menos que la situación en Irán se desescale, algo que actualmente no esperan, finalmente deberán concluir que un aumento de tasas es necesario. En ese caso, creemos que optarán por una ‘suba performativa’ para demostrar que siguen atentos al riesgo de los efectos de segunda ronda.”

“Dadas las modificaciones en nuestras previsiones de precios de energía, y siendo el BoE el único de los cuatro principales bancos centrales (la Fed, el BCE, el BoJ y el BoE) que aún no ajustó su política en respuesta al reciente shock energético, la reunión de noviembre se vuelve mucho más relevante. Por eso, sumamos una suba de 25 puntos básicos a nuestra previsión para noviembre, llevando la tasa bancaria a 4,00%. Esto asume que el Presupuesto de Otoño será absorbido sin sobresaltos.”

“Dicho esto, como argumentamos en nuestro análisis previo y comunicaciones anteriores, no creemos que las condiciones económicas internas justifiquen un mayor endurecimiento. Tampoco esperamos el ciclo sostenido de subas que el mercado está anticipando.”

“A nuestro entender, la tasa bancaria al 3,75% ya resulta restrictiva, aproximadamente 50 puntos básicos por encima del nivel neutral. Cualquier aumento adicional probablemente será temporal, lo que deja abierta la posibilidad de que el MPC finalmente deba revertir ese movimiento con un recorte de tasas adicional en 2027 y 2028.”