India compró un récord de 15,2 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de Estados Unidos en julio, elevando sus tenencias al nivel más alto en 10 meses. Esta aceleración detuvo meses de disminución en la exposición a bonos del Tesoro mientras India aumentaba sus reservas de oro.
El Banco de la Reserva de India (RBI) introdujo facilidades de swap en junio para incentivar los depósitos en moneda extranjera y los préstamos externos. Los acuerdos de cobertura concesional ayudaron a los bancos a atraer fondos, en su mayoría a través de depósitos de indios no residentes.
Estas medidas atrajeron 136,3 mil millones de dólares entre junio y agosto. A medida que los bancos intercambiaron divisas ingresantes con el RBI, el banco central acumuló dólares que luego invirtió en activos globales. Los flujos de entrada ayudaron a que las reservas de divisas extranjeras de India alcanzaran un récord de 785,7 mil millones de dólares.
La entrada de divisas debe invertirse en algún lugar, y los bonos del Tesoro de Estados Unidos ofrecen una opción líquida y que genera intereses para esos fondos. Al comprar estos valores, el RBI puede obtener rendimientos sobre los dólares que absorbe del sistema bancario.
Estos rendimientos pueden ayudar a compensar los costos de los esquemas de swap concesional utilizados para atraer los fondos. Sin embargo, eso no significa que el programa sea automáticamente rentable, ya que el resultado final depende de cómo esos rendimientos se comparen con los costos del esquema.
La estructura también genera obligaciones futuras, ya que parte de los flujos de entrada están vinculados a pasivos en moneda extranjera. Como resultado, las mayores reservas no se traducen completamente en fondos libremente utilizables.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({}); (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});El aumento de julio refleja cómo el RBI está asignando su creciente pool de reservas internacionales, más que señalar un cambio de política más amplio. Invertir en bonos del Tesoro de Estados Unidos ayuda a gestionar las tenencias de dólares, pero no afecta directamente la liquidez de rupias ya inyectada en el sistema bancario.
En cambio, la medida resalta un cambio en la composición de las reservas, con mayor exposición a deuda del gobierno de Estados Unidos en el corto plazo. El equilibrio a largo plazo entre bonos del Tesoro y oro sigue siendo una decisión estratégica separada.
