Libra esterlina: la estabilidad de la moneda británica se ve desafiada por el estrechamiento del carry – Deutsche Bank

Shreyas Gopal de Deutsche Bank señala que las reuniones del Banco de Inglaterra (BoE) han mostrado repetidamente cómo la especulación temprana del mercado sobre endurecimientos se desvanece a medida que se acercan las decisiones, manteniendo a la libra estable y el EUR/GBP dentro de un rango estrecho. Sin embargo, advierte que una probable votación de 6-3 para mantener las tasas y una orientación sin cambios podrían ahora provocar debilidad en la libra esterlina a medida que se erosiona su ventaja de carry frente al euro.

La estabilidad de la libra enfrenta nuevos desafíos

"Cada reunión termina con cierto grado de entusiasmo respecto a si la próxima podría ser aquella en que el MPC comenzara a endurecer. Pero a medida que se acerca la fecha, las expectativas de suba se desvanecen y se retrasan aún más en la curva."

"Este patrón es en general consistente con la estrategia de “ganar tiempo” adoptada por el Banco de Inglaterra este año. Hablando normativamente, ha sido una respuesta adecuada frente a un incremento inflacionario impulsado por la oferta, dentro de un contexto de política monetaria del Reino Unido que sigue siendo (ligeramente) restrictiva y de incertidumbre sobre la evolución del mercado laboral."

"Desde la perspectiva cambiaria, esta estrategia también ha sido exitosa manteniendo a la libra muy estable."

"Sin embargo, esta estrategia de demorar probablemente ya haya cumplido su ciclo para la libra. Una votación de 6-3 para mantener las tasas, y una orientación futura mayormente sin cambios —como esperan nuestros economistas— probablemente no será suficiente para evitar cierta debilidad de la esterlina."

"La ventaja de carry de la libra frente al euro comienza a reducirse a medida que el BCE endurece, y ya ha alcanzado su máximo incluso tras ajustar por la caída en la volatilidad implícita."