La devolución de aranceles sumada al auge de la IA lleva las ganancias de las empresas estadounidenses a su nivel más alto en cinco años

Las grandes empresas estadounidenses están experimentando una expansión de ganancias poco común, con múltiples factores positivos que actúan simultáneamente y empujan tanto los beneficios como los ingresos a nuevos máximos.

Según datos de LSEG, las empresas que componen el S&P 500 vieron crecer su beneficio por acción un 53% interanual en el segundo trimestre, mientras que los ingresos aumentaron casi un 16%. Incluso al excluir las ganancias de inversiones aportadas por gigantes tecnológicos como Amazon y Alphabet, la tasa de crecimiento general de las ganancias del S&P 500 sigue siendo la más fuerte desde el otoño de 2021. Al mismo tiempo, el número de empresas que subieron su previsión de beneficio anual supera en una proporción cercana a 2 a 1 a las que la bajaron, lo que representa una clara reversión respecto al panorama de hace un año.

Los factores que impulsan esta ola de fuertes beneficios provienen de varios frentes: continúa el auge de la inversión en inteligencia artificial, los reembolsos de aranceles aportan ingresos extraordinarios y la resiliencia del consumo sigue siendo alta gracias a la subida de los mercados bursátiles y los precios inmobiliarios. La dirección de varias empresas afirma que, en el corto plazo, no se detectan señales claras de que estas condiciones favorables vayan a desvanecerse.

El reembolso de aranceles, un catalizador clave para las ganancias

El reembolso de aranceles ha sido una de las variables clave detrás de los resultados mejor de lo esperado. Según estimaciones de Apollo Global Management a mediados de agosto, los reembolsos de aranceles aportarán más de 4 puntos porcentuales al crecimiento económico del tercer trimestre, o sumarán unos 0,2 puntos adicionales a la previsión de crecimiento del 4%-5% del Banco de la Reserva Federal de Atlanta.

Varias empresas ya incorporaron estos reembolsos directamente a sus ganancias, en lugar de trasladarlos a los consumidores mediante menores precios. La minorista de moda Abercrombie & Fitch prevé recibir unos 120 millones de dólares en reembolsos de aranceles, lo que le permitió mejorar sus previsiones financieras para el año. El director financiero de la empresa, Robert Ball, afirmó que "el desempeño del negocio principal superó las expectativas." El fabricante de relojes deportivos Garmin recibió 21 millones de dólares en reembolsos en el trimestre finalizado en julio, lo que mejoró su margen de ganancias y permitió a la vez subir sus previsiones anuales. El CEO de Garmin, Clifton Pemble, aseguró que incluso sin tener en cuenta los reembolsos, "el margen bruto es destacable por cualquier estándar histórico."

Empresas del sector de la salud como McKesson, Charles River Laboratories International, y del sector alimentación como J.M. Smucker, también subieron sus previsiones anuales gracias a estos reembolsos.

Resiliencia del consumo con creciente segmentación

La mayoría de los minoristas reportaron sólidos datos de ventas trimestrales, con los consumidores manteniendo un gasto activo en categorías como electrodomésticos, juguetes y ropa, aunque el aumento de los precios del combustible y la inflación persistente continúan siendo una presión.

Dollar General registró un crecimiento de tráfico por quinto trimestre consecutivo y las ventas comparables aumentaron un 3,5%. Best Buy informó que las ventas de computadoras, televisores y anteojos inteligentes con AI impulsaron tanto los ingresos como las ganancias trimestrales. Target también registró contribuciones positivas en ventas, ganancias y reembolsos de aranceles; los rubros de juguetes, alimentos y belleza mostraron un desempeño destacado.

No obstante, también se observan señales de segmentación del consumo. Las ventas trimestrales de Gap retrocedieron debido al bajo desempeño de sus marcas Old Navy y Athleta. El crecimiento de ventas en tiendas comparables de Walmart cayó a su nivel más bajo en más de seis años; su director financiero, John David Rainey, dijo en la conferencia de resultados que actualmente "el entorno de consumo podría describirse como más débil que el de febrero", pero que los consumidores siguen gastando. El CEO de Dollar General, Todd Vasos, señaló que "la situación financiera de nuestro público principal sigue bajo presión."

Los datos oficiales también indican cierta divergencia: las ventas minoristas de julio se debilitaron en parte porque empresas como Amazon adelantaron sus promociones de verano de julio a junio de este año. Por el lado de la confianza del consumidor, la encuesta del Conference Board de agosto mostró un aumento en la preocupación de los consumidores sobre las perspectivas económicas futuras.

Fiebre por AI y efecto riqueza del mercado como soporte de mediano plazo

El gasto sostenido en inteligencia artificial es otro motor fundamental para la expansión de las ganancias empresariales. Los beneficios de inversión de Amazon y Alphabet contribuyeron significativamente al beneficio por acción general del S&P 500, y el apetito inversor en el sector tecnológico aún no muestra señales de agotarse.

El economista jefe de Apollo Global Management, Torsten Slok, afirmó: "Mientras continúe la fiebre por la AI, el mercado bursátil permanezca alto y los ingresos de los consumidores sigan creciendo con fuerza, el consumo se mantendrá saludable." Sin embargo, advirtió sobre los riesgos: si los retornos esperados de la inversión en AI no llegan a materializarse, "nos veremos inmersos en un escenario totalmente diferente."

De momento, los reembolsos de aranceles son ingresos extraordinarios y su impulso sobre las ganancias empresariales difícilmente se mantendrá en el tiempo. El debilitamiento marginal de la confianza del consumidor y la segmentación en los resultados de algunos minoristas indican que la actual ola de ganancias no es plenamente equilibrada. La continuidad de este impulso dependerá en gran medida de si la inversión en AI sigue concretando valor comercial y de cómo evolucionen los balances de consumidores en el futuro.