Dólar australiano: el rey más fuerte

Morning FX

Durante 2025, el dólar australiano se mantuvo estable, pero al comenzar este año, gracias al súper ciclo de commodities y las expectativas de suba de tasas en Australia, finalmente el AUD logró romper su rango y esta semana superó el importante nivel de 0,70 (por primera vez en tres años). En este primer mes del año, el AUD/USD ya subió un 5,7%, convirtiéndose en el rey entre las monedas del G10.

I. Tres grandes razones detrás de la fortaleza del dólar australiano

1. Alta inflación + bajo desempleo, el RBA podría subir la tasa

Este miércoles se publicó el dato de inflación de diciembre 2025 en Australia, que superó las expectativas del mercado.

• IPC de diciembre: mensual 1,0%, interanual 3,8% (expectativa 3,6%, dato previo 3,4%)
  

• El indicador más seguido por el RBA, el IPC subyacente recortado (trimmed-mean CPI), mensual 0,2%, interanual 3,3% (expectativa 3,3%, dato previo 3,2%)
  

• En el cuarto trimestre, el trimmed-mean CPI fue de0,9% trimestral, 3,4% interanual (expectativa 3,3%, dato previo 3,0%)

El mercado laboral también empezó a mejorar, en diciembre el empleo aumentó de -28.700 el mes anterior a +65.200, superando ampliamente la expectativa de 27.000; la tasa de desempleo bajó del 4,3% al 4,1%, muy por debajo del 4,4% esperado.

En cuanto al PMI, los resultados fueron aún mejores, en enero el PMI manufacturero subió de 51,6 a 52,4, el PMI de servicios escaló de 51,1 a 56,0, y el PMI compuesto de 51,0 a 55,5.

Con el respaldo de estos sólidos datos macro, el mercado de futuros de tasas ya asigna un 67% de probabilidad a una suba de tasas del RBA en febrero, y se espera que suban 2,3 veces en 2026.

2. Suba de metales impulsa el AUD

Ayer, el precio diario del cobre subió un 7% y marcó un nuevo récord histórico, mientras que el oro y la plata también tuvieron subas espectaculares. Australia es uno de los principales exportadores de commodities del mundo, con abundancia de hierro, carbón, cobre y oro. El aumento de los precios de los metales mejora directamente las exportaciones australianas, impulsando el AUD al alza.

3. Cobertura de exposición al dólar de instituciones australianas

La segunda mayor administradora de fondos de pensión de Australia, ART, anunció la semana pasada que realizará coberturas de divisas sobre sus posiciones en acciones estadounidenses (lo que implica comprar AUD/USD), y las razones son: ante una posible baja de tasas en EE.UU. y subas en Japón o Australia, se espera que el dólar estadounidense se debilite este año, y además, el gobierno de EE.UU. quiere un dólar más débil para ganar competitividad.

Actualmente, ART tiene una exposición en activos en USD de unos 53.000 millones de AUD (aprox. 35.000 millones de USD). Estimando de forma sencilla: si el ratio de cobertura pasa del 20% al 40%, esto generaría ventas de USD por unos 7.000 millones.

En un contexto de rendimientos y tipo de cambio del dólar a la baja, esta tendencia de reducir exposición al dólar y aumentar coberturas por parte de grandes instituciones globales podría generar ventas sostenidas de dólares. Por ejemplo, ayer el mayor fondo de pensión de Canadá (IMCO) también anunció que aumentará su cobertura de divisas sobre activos en dólares.

II. Perspectivas para el AUD a futuro

En resumen, la tendencia alcista del AUD es fuerte, y seguimos siendo optimistas para su desempeño este año.

Sin embargo, a corto plazo hay algunos factores bajistas a tener en cuenta:

1) Desde la perspectiva de posicionamiento, el mercado arrancó el año muy optimista con el AUD, y las posiciones largas ya están bastante llenas. Además, la expectativa del mercado de 2,3 subas de tasas por parte del RBA para todo el año parece algo agresiva.

2) Desde la perspectiva de commodities, el fervor reciente es bastante extremo, y los beneficios de la política inmobiliaria local aún son solo expectativas de mercado. Si los commodities corrigen, el AUD podría acompañar la baja.

3) Desde la perspectiva emocional, el AUD sigue siendo una moneda de riesgo; si EE.UU. ataca Irán en el corto plazo, el sentimiento "risk off" seguramente afectará negativamente al AUD.

En general, la estrategia de trading para AUDUSD y cruces del AUD sigue siendo comprar en las bajas, sin perseguir los máximos.