Las TPUs de Alphabet emergen como un posible negocio de chips de 900 mil millones de dólares

Alphabet vuelve a estar en el centro de atención después de que un informe de Bloomberg indicara un aumento en la confianza de los inversores en su estrategia interna de semiconductores. El interés en las unidades de procesamiento tensorial (TPUs) de la compañía está remodelando las expectativas de ingresos futuros y alterando el sentimiento del mercado. Muchos inversores ahora ven el programa de chips como un posible motor de crecimiento a largo plazo, y no solo como una herramienta utilizada dentro de Google Cloud.

Las TPUs impulsan un aumento del 31% en el cuarto trimestre mientras los inversores apuestan por nuevos ingresos de chips

Las TPUs de Alphabet están desempeñando un papel clave en el fuerte repunte de la compañía en el cuarto trimestre. Las acciones subieron un 31%, ubicando al papel entre los de mejor desempeño en el S&P 500. Internamente, las TPUs han apoyado el crecimiento de Google Cloud durante años al encargarse de tareas de aprendizaje automático a gran escala. Ahora, los inversores creen que Alphabet podría comenzar a vender los chips a clientes externos, creando una nueva vía de ingresos a largo plazo.

La confianza ha crecido a medida que las previsiones apuntan a la posibilidad de ventas externas a gran escala. Gil Luria de DA Davidson explicó que las TPUs podrían atraer a empresas que buscan alternativas a Nvidia, dándole a Alphabet una vía de entrada a un mercado en expansión. 

Él estima que Alphabet podría captar aproximadamente el 20% del segmento de chips de IA en varios años, un negocio que valora en unos 900 mil millones de dólares. Incluso sin ventas externas de chips, el mejor rendimiento dentro de Google Cloud fortalece la posición de la compañía.

Nvidia, que sigue siendo el principal proveedor de hardware de IA de alta gama, respondió de manera indirecta. Un vocero señaló los recientes comentarios del CEO Jensen Huang, destacando que solo un pequeño número de equipos en el mundo puede producir productos tan complejos. Según el vocero, Nvidia considera que sus capacidades de ingeniería son una ventaja duradera.

El interés de los inversores en los chips de Alphabet se aceleró durante el otoño. A fines de octubre, surgieron informes de que la compañía suministraría decenas de miles de millones de dólares en TPUs a Anthropic. Como resultado, esto llevó a un salto de más del 6% en las acciones en dos días. 

Un mes después, nuevos informes sugirieron que Meta estaba considerando una inversión de varios miles de millones de dólares para acceder a los chips, contribuyendo a otro repunte en el mercado.

Los chips de Alphabet llaman la atención mientras suben los costos de Nvidia

Las TPUs adoptan un enfoque diferente al de los chips de propósito general de Nvidia. Construidos como circuitos específicos para aplicaciones, se enfocan en ejecutar tareas de aprendizaje automático con alto rendimiento y menores costos. 

Y aunque no ofrecen la misma flexibilidad que el hardware de Nvidia, estos chips brindan una opción más económica en un momento en que los inversores siguen de cerca los gastos en IA.

Mark Iong de Homestead Advisers dice que los chips de Nvidia siguen siendo costosos y difíciles de conseguir. A su vez, el diseño ASIC de Alphabet podría atraer a compradores dispuestos a adaptar sus cargas de trabajo para ajustarse a la opción más barata.

Los chips de Nvidia son mucho más costosos y difíciles de conseguir, pero si podés usar un chip ASIC, Alphabet está ahí, y lidera ese mercado por lejos. No va a controlar todo el mercado, pero esto es parte del secreto del éxito de la acción.

Mark Iong

Una combinación de condiciones de mercado y desarrollos de productos está moldeando el sentimiento:

• Creciente demanda de hardware de IA más accesible.
• Capacidad de Alphabet para escalar su programa de TPUs.
• Interés de grandes compradores como Anthropic y Meta.
• Oferta limitada y alto costo del equipamiento de Nvidia.
• Mayor uso interno de TPUs dentro de los servicios de Google Cloud.

El último modelo Gemini de la compañía brindó aún más respaldo. Gemini fue construido para funcionar eficientemente en TPUs, reforzando la importancia del hardware dentro de la gama de productos de Alphabet.

Gestores de portafolio recortan posiciones en Alphabet pero mantienen la confianza en la hoja de ruta de IA

A pesar de las crecientes expectativas, la valoración sigue siendo un tema de discusión. Las acciones ahora cotizan a una relación precio/ganancias de 27, la más alta desde 2021 y por encima del promedio a largo plazo. Aun así, la acción sigue siendo más barata que la de sus principales pares, incluyendo Apple, Microsoft y Broadcom.

Algunos inversores redujeron posiciones durante el repunte. Allen Bond de Jensen Investment Management redujo su participación a medida que la acción subía, pero aún ve margen para más ganancias. Considera que la posición general de la compañía es sólida y ve el precio actual como razonable en relación con las expectativas.

Bond también dice que el progreso en IA en toda Alphabet respalda la posibilidad de ingresos futuros provenientes de las TPUs, incluso si la adopción lleva tiempo. Con la compañía cotizando con descuento respecto a los principales competidores y mostrando un rápido avance en el desarrollo de chips, continúa manteniendo a Alphabet como una posición central.