El principal emisor de stablecoins, Circle, publica su informe financiero del tercer trimestre: ¿Cuáles son los puntos clave?

Título original del artículo: "Circle Q3 Report Card: Playing Chess for the Next Move?"

Autor original del artículo: KarenZ, Foresight News

Anoche, el principal emisor de stablecoins, Circle, publicó su informe financiero del tercer trimestre, presentando resultados impresionantes y logrando avances significativos en el desarrollo de su ecosistema. Al mismo tiempo, Circle reveló su progreso en la construcción de Arc Network y la red de pagos CPN.

A continuación, algunos puntos clave de este informe financiero:

1. Suministro de USDC: Crecimiento interanual del 108%

Al cierre del tercer trimestre, la circulación de USDC alcanzó los 73.7 mil millones de dólares, lo que representa un notable crecimiento interanual del 108%, reflejando la expansión general del mercado de stablecoins.

Simultáneamente, la cuota de mercado de USDC llegó al 29%, un aumento de 643 puntos básicos en comparación con el mismo período del año anterior. Entre muchos competidores de stablecoins, USDC se ha convertido en un actor clave, solo superado por USDT. Este aumento en la cuota de mercado indica una confianza de los usuarios en USDC en constante crecimiento.

2. Beneficio neto: 214 millones de dólares, crecimiento interanual del 202%

Esto impulsó directamente un aumento significativo en los ingresos totales de la empresa y en los ingresos por intereses de reservas, alcanzando los 7.4 mil millones de dólares, un crecimiento interanual del 66%. De este total, los ingresos por intereses de reservas contribuyeron con 7.11 mil millones de dólares, un crecimiento del 60% interanual, convirtiéndose en un pilar central de ingresos, en gran parte debido al aumento en la circulación de USDC.

Es especialmente destacable el desempeño en el lado de las ganancias. Circle logró un beneficio neto de 214 millones de dólares en el tercer trimestre, un crecimiento interanual del 202%. Este alto crecimiento se debe en parte a la expansión del tamaño del negocio y también incluye beneficios fiscales y la disminución del valor razonable de los bonos convertibles.

Aunque otros ingresos son relativamente pequeños en escala, su crecimiento es impresionante, alcanzando los 28.518 millones de dólares, un aumento de más de 50 veces respecto al mismo período del año anterior, impulsado principalmente por el fuerte crecimiento de los servicios de suscripción y los ingresos por transacciones.

3. Arc Network: Circle explora la posibilidad de lanzar un token nativo en Arc

Circle ha indicado que está explorando la posibilidad de emitir un token nativo en Arc Network. Circle lanzó la testnet de la cadena pública Arc el 28 de octubre, atrayendo la participación de más de 100 empresas. Estos participantes abarcan instituciones de diversos sectores como banca, pagos, mercados de capitales, empresas de gestión de activos, tecnología y diferentes segmentos del ecosistema de activos digitales.

Circle espera que el token Arc pueda impulsar la adopción de la red, alineando aún más los intereses de los stakeholders de Arc.

IV. Red de pagos CPN: volumen anualizado de transacciones alcanza los 34 mil millones de dólares

Desde su lanzamiento a finales de mayo de este año, 29 instituciones financieras se han unido a la red de pagos de Circle, Circle Payments Network (CPN), con otras 55 en proceso de aprobación y 500 más preparándose para unirse. Actualmente, CPN admite flujos de fondos en 8 países.

Basándose en el volumen de transacciones de los últimos 30 días hasta el 7 de noviembre, el volumen anualizado de transacciones de CPN podría alcanzar los 34 mil millones de dólares, demostrando una fuerte demanda institucional.

Además, Circle ha establecido nuevas alianzas con empresas como Brex, Deutsche Börse Group, Finastra, Fireblocks, Hyperliquid, Kraken, Unibanco Itaú y Visa, reforzando aún más la posición de USDC en los pagos globales y la infraestructura financiera.

V. Fondo de mercado monetario tokenizado USYC: alcanza los 1 mil millones de dólares

El fondo de mercado monetario tokenizado USYC de Circle también ha mostrado un desempeño sobresaliente, creciendo más del 200% desde el 30 de junio de 2025 hasta el 8 de noviembre de 2025, alcanzando aproximadamente 1 mil millones de dólares. Esto refleja el potencial de combinar activos digitales con finanzas tradicionales.

VI. Perspectivas para el año fiscal 2025

Sobre la base de un sólido desempeño en el tercer trimestre y el crecimiento de la demanda del mercado, Circle ha elevado sus expectativas de otros ingresos de los 75-85 millones de dólares originales a 90-100 millones de dólares, impulsado principalmente por el crecimiento continuo de los servicios de suscripción y los ingresos por transacciones; se espera que el margen de beneficio RLDC alcance el 38% ("ingresos - costos de distribución" / ingresos), en el extremo superior del rango de orientación anterior; las expectativas de gastos operativos ajustados se han elevado a 495-510 millones de dólares, lo que indica que Circle está aumentando sus inversiones.

¿Cómo interpretar el último informe financiero de Circle?

Este informe financiero demuestra la sólida posición de Circle en el campo de las stablecoins y los resultados iniciales de sus esfuerzos de diversificación. Este crecimiento no es un avance singular, sino un progreso en múltiples dimensiones simultáneamente, con aumentos en el suministro, los ingresos, las ganancias y la cuota de mercado.

La categoría de "Otros ingresos", aunque pequeña en su base, ha mostrado un crecimiento asombroso. El crecimiento de los servicios de suscripción y los ingresos por transacciones sugiere que Circle está intentando alejarse de una "dependencia única de intereses", con señales tempranas de diversificación de ingresos emergiendo.

Igualmente destacable es que este año marca un hito clave en el ecosistema de Circle. El lanzamiento de la testnet de la cadena pública Arc y la expansión a escala de la red de pagos (CPN) reflejan una transformación significativa de Circle: de ser simplemente un emisor de stablecoins a evolucionar gradualmente hacia una empresa plataforma que proporciona infraestructura financiera integral. El crecimiento constante de la escala de USDC ha sentado las bases para esta evolución, mientras que el desarrollo del ecosistema Arc y la red de pagos CPN ha abierto aún mayores posibilidades para el futuro. Sumado al dividendo de cumplimiento tras la promulgación de la ley estadounidense "GENIUS Act", la entrada de instituciones financieras tradicionales se está convirtiendo en el nuevo motor que impulsa el crecimiento de la circulación de USDC.

Sin embargo, este informe financiero también expone los posibles desafíos que Circle debe enfrentar en su desarrollo.

A pesar del rápido crecimiento de "Otros ingresos", la proporción de los ingresos por intereses de reservas respecto al total de ingresos sigue siendo cercana al 96%. Los ingresos de la empresa dependen en gran medida de los intereses generados por los activos de reserva de USDC. Esta estructura de ingresos única la hace altamente sensible a los entornos de tasas de interés. Si las tasas de interés del mercado entran en un ciclo descendente en el futuro, el crecimiento de los ingresos por intereses de reservas se verá directamente presionado, afectando posteriormente la rentabilidad general. Actualmente, "Otros ingresos" representan menos del 4% y aún no han formado un pilar de ganancias independiente que respalde el rendimiento. La transformación hacia la diversificación de ingresos aún requiere tiempo.

Una revisión cuidadosa del informe financiero revela que, de los 2.14 mil millones de dólares de beneficio neto en el tercer trimestre, 61 millones corresponden a un beneficio fiscal (no recurrente) y 48 millones provienen de la ganancia por disminución del valor razonable de la deuda convertible (no recurrente), sumando estos dos ítems la mitad del beneficio neto. Excluyendo estos ingresos no operativos, el beneficio operativo real vería una disminución significativa.

Además, las presiones de costos también están diluyendo notablemente las ganancias. Los costos de distribución, transacción y otros ascendieron a 4.48 mil millones de dólares, un aumento interanual del 74%, con los costos creciendo más rápido que los ingresos. Los altos costos comprimen directamente los márgenes de ganancia. Aunque el beneficio neto ha experimentado un crecimiento sustancial, la mejora de los márgenes de ganancia necesita igualar mejor la tasa de crecimiento de los ingresos. Desde una lógica de negocio, estos costos están estrechamente relacionados con factores como la participación en los ingresos de los socios, lo que dificulta reducirlos rápidamente en el corto plazo, convirtiéndose así en un factor clave que limita la realización de ganancias.

Al mismo tiempo, Arc se encuentra actualmente solo en la etapa de testnet. Si realmente podrá atraer suficientes desarrolladores y usuarios para impulsar la formación de un ecosistema activo aún necesita tiempo para ser validado.

En general, este informe financiero muestra las características típicas de una empresa en rápido crecimiento: una mezcla de oportunidades y desafíos, resultados impresionantes a corto plazo, y el éxito a largo plazo dependerá de la ejecución estratégica y la capacidad de gestión de riesgos. Con la aceleración de la integración entre los criptoactivos y las finanzas tradicionales, junto con la demanda global continua de dólares digitales, la historia de Circle recién comienza.