El plan de la UE para ampliar los poderes de la ESMA genera debate sobre la innovación cripto y el control del mercado
Un nuevo plan de la Comisión Europea para ampliar los poderes de la European Securities and Markets Authority (ESMA) ha generado debate en todo el continente. La propuesta busca reforzar la coherencia regulatoria en los mercados financieros y de criptomonedas. Sin embargo, los críticos advierten que esta medida podría frenar la innovación y reducir la agilidad dentro del creciente sector fintech europeo.
En resumen
- La Comisión Europea planea otorgar a ESMA poderes más amplios sobre las empresas cripto para garantizar una supervisión uniforme en toda la UE.
- Los críticos advierten que centralizar el control podría frenar la innovación y sobrecargar a los reguladores que gestionan mercados fintech en rápida evolución.
- Los defensores argumentan que una supervisión unificada fortalecería la ciberseguridad, la transparencia y el cumplimiento en todos los estados miembros de la UE.
- La UE enfrenta una decisión clave: empoderar a ESMA para lograr estabilidad o preservar la flexibilidad nacional para apoyar la innovación y el crecimiento fintech.
El impulso de la UE por un único supervisor cripto genera dudas sobre la agilidad del mercado
Se espera que la Comisión publique un borrador de propuesta en diciembre que extienda la jurisdicción de ESMA más allá de los mercados de valores y capitales para incluir a los proveedores de servicios de criptomonedas. Básicamente, el plan centralizaría la supervisión a nivel de la UE, creando un sistema similar al de la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC).
Bajo el Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), que entró en vigor en diciembre de 2024, las empresas cripto autorizadas en un país de la UE pueden “pasaporte” su autorización para operar en los 27 estados miembros. Este sistema ha sido visto como una ventaja competitiva clave para la industria de activos digitales de Europa.
Los líderes de la industria temen que otorgar el control total a ESMA pueda generar demoras burocráticas y desalentar la entrada de nuevos actores. Faustine Fleuret, jefa de asuntos públicos del protocolo de préstamos descentralizados Morpho, advirtió que tal centralización podría sobrecargar al regulador y ralentizar el progreso de las empresas más jóvenes.
[La supervisión de ESMA] probablemente ralentizaría la toma de decisiones y la innovación, especialmente para los nuevos actores en cripto y empresas fintech que dependen de una colaboración estrecha con sus reguladores nacionales.
Faustine Fleuret
Fleuret sugirió un camino intermedio en el que ESMA refuerce su supervisión sobre los reguladores nacionales en lugar de asumir todas las decisiones. En su opinión, otorgar a ESMA el poder de suspender o revocar licencias podría mejorar la rendición de cuentas sin eliminar la flexibilidad local.
Las preocupaciones también han aumentado después de que el regulador de valores de Francia sugiriera prohibir el “pasaporte” de licencias cripto bajo MiCA. Fleuret advirtió que tal medida socavaría una de las principales ventajas de Europa en el mercado cripto global.
Mantuvo que el pasaporte de la UE sigue siendo la base de MiCA y que eliminarlo privaría a las empresas cripto del beneficio del mercado único que hace competitiva a Europa.
El BCE y expertos en políticas respaldan la supervisión cripto unificada de la UE bajo ESMA
Algunos expertos en políticas creen que los poderes ampliados de ESMA aún podrían traer cambios positivos si se implementan con cuidado. Un regulador más fuerte a nivel de la UE podría ayudar a corregir las inconsistencias en la aplicación de MiCA y la Digital Operational Resilience Act (DORA) entre los estados miembros, mejorando la confianza y la resiliencia del mercado en general.
Dea Markova, directora de políticas en Fireblocks, dijo que un enfoque de supervisión unificado podría ayudar a abordar los riesgos operativos y fortalecer la estabilidad del sistema de activos digitales de Europa.
Las principales ventajas de un enfoque de supervisión unificado podrían incluir:
- Estándares de supervisión consistentes en todos los estados miembros de la UE.
- Mayor protección contra riesgos de ciberseguridad y custodia.
- Respuestas más rápidas a problemas de cumplimiento transfronterizo.
- Reducción de la arbitrariedad regulatoria entre autoridades nacionales.
- Responsabilidad más clara en la aplicación y supervisión.
Markova señaló que el éxito de este enfoque dependerá de la estructura del plan y del nivel de financiación que reciba ESMA.
La presidenta del European Central Bank (ECB), Christine Lagarde, también expresó su apoyo a un único organismo supervisor para los mercados cripto y financieros. Ella cree que un enfoque unificado podría fortalecer la posición de Europa en las finanzas globales.
Mientras Bruselas se prepara para finalizar la propuesta, el debate resume el desafío más amplio de Europa: encontrar el equilibrio adecuado entre innovación y control. Si el papel ampliado de ESMA se convierte en una salvaguarda para la estabilidad del mercado o en un freno al progreso, definirá el próximo capítulo de la regulación cripto de la UE.
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