- JPMorgan afirma que Bitcoin está subvaluado en comparación con el oro y fija un objetivo de USD 165.000 para fin de año.
- Los flujos hacia los ETF de Bitcoin muestran que los inversores minoristas impulsan la “debasement trade”.
- El aumento del precio del oro hace que Bitcoin sea más atractivo, según los analistas de JPMorgan.
Bitcoin podría subir hasta USD 165.000 para finales de 2025, según los analistas de JPMorgan, quienes sostienen que la criptomoneda sigue estando subvaluada en relación al oro, ajustando por volatilidad.
Esta proyección surge mientras bitcoin se mantiene cerca de los USD 119.000, impulsado por la creciente demanda de los inversores por alternativas de resguardo de valor en medio de la incertidumbre económica y política global.
Valoración de Bitcoin en relación al oro
En un informe publicado el miércoles, los analistas de JPMorgan liderados por Nikolaos Panigirtzoglou señalaron que la relación de volatilidad entre bitcoin y oro ha caído por debajo de 2.0, lo que significa que bitcoin ahora consume aproximadamente 1,85 veces más capital de riesgo que el oro.
En base a esto, estiman que la capitalización de mercado de bitcoin, de USD 2,3 billones, debería aumentar aproximadamente un 42% —lo que se traduce en un precio cercano a los USD 165.000— para alinearse con los USD 6 billones invertidos privadamente en oro a través de fondos cotizados (ETF), lingotes y monedas.
Este análisis marca un cambio notable respecto al cierre de 2024, cuando JPMorgan calculaba que bitcoin estaba USD 36.000 sobrevaluado en comparación con el oro. Ahora, sugieren que está subvaluado en aproximadamente USD 46.000.
“Este ejercicio mecánico podría implicar un potencial alcista significativo para bitcoin”, escribieron los analistas.
La última perspectiva se basa en una proyección anterior de agosto, cuando el banco estimaba un precio de bitcoin de USD 126.000 para fin de año.
Desde entonces, el aumento del precio del oro ha mejorado la atractividad relativa de bitcoin, lo que llevó a JPMorgan a revisar al alza su objetivo implícito.
El auge de la “debasement trade”
Los analistas de JPMorgan enmarcaron el escenario alcista dentro de lo que denominan la “debasement trade”, un movimiento creciente entre inversores que buscan protección frente a la inflación, los déficits gubernamentales, los riesgos geopolíticos y la disminución de la confianza en las monedas fiduciarias.
Tanto bitcoin como el oro se han beneficiado de esta tendencia, con flujos hacia los ETF que siguen ambos activos aumentando significativamente en el último año.
Según el informe, los inversores minoristas han sido la fuerza impulsora detrás de este auge, especialmente en los ETF de bitcoin. Los flujos hacia los fondos spot de bitcoin se aceleraron en la primera mitad de 2025, antes de desacelerarse levemente en agosto. Al mismo tiempo, los ETF de oro comenzaron a atraer una demanda más fuerte, reduciendo la brecha en los flujos acumulados entre ambas clases de activos.
Los analistas señalaron que, si bien los inversores institucionales han participado a través de contratos de futuros en CME, el posicionamiento en futuros ha sido más débil en comparación con los flujos hacia los ETF, lo que resalta la inclinación minorista de la debasement trade.
Un consenso alcista en formación
El potencial alcista de bitcoin, destacado por JPMorgan, se suma a una ola más amplia de pronósticos optimistas de cara al último trimestre del año.
Varios otros analistas y firmas han planteado previsiones de que bitcoin alcance los USD 200.000, subrayando el creciente optimismo en torno al activo.
Actualmente, bitcoin cotiza cerca de los USD 119.000, dejando espacio para ganancias significativas si se materializa el objetivo de USD 165.000 de JPMorgan.
La revisión al alza refleja tanto la dinámica de valoración relativa con el oro como el entorno macroeconómico más amplio que impulsa la demanda de reservas de valor no tradicionales.
Si bitcoin logra alcanzar la valoración implícita por JPMorgan dependerá de la persistencia del apetito de los inversores por la debasement trade y de su capacidad para competir con el oro en la asignación de capital.
Por ahora, el informe destaca el papel evolutivo de bitcoin junto a los metales preciosos como cobertura clave frente a riesgos económicos y políticos.
