Huang Renxun dimite, el "mayor patrocinador" de los nuevos jugadores de IA también se ha ido

La repentina dimisión de Jensen Huang no solo puso fin a una era en Nvidia, sino que también sumió en una profunda incertidumbre a la fuente de financiación más importante en todo el ecosistema de startups de IA. En los últimos tres años, Nvidia, bajo el liderazgo de Jensen Huang, ha invertido más de 140.000 millones de dólares en startups de IA, proveedores de computación en la nube y laboratorios punteros de IA, convirtiéndose en el “mayor patrocinador” insustituible de este sector. Ahora, con la salida de su fundador, el mercado está reevaluando si esta vía de financiación podrá continuar.

Las acciones de Nvidia llegaron a caer casi un 7% en la sesión del jueves (12 de noviembre), tras anunciarse la dimisión de Jensen Huang, con un descenso acumulado superior al 25% en las últimas dos semanas. Al mismo tiempo, las acciones de las empresas emergentes de computación en la nube CoreWeave e Iren, en las que Nvidia posee participaciones, cayeron alrededor de un 7% ese mismo día. Según la publicación tecnológica The Information, inversores de capital riesgo, fundadores de startups y ejecutivos de semiconductores prevén en general que Nvidia ralentizará su agresivo ritmo de inversiones; tan solo en los dos primeros meses de este año, esta cifra ya había alcanzado los 140.000 millones de dólares, incluyendo importantes garantías de crédito.

Al mismo tiempo, un artículo de Wall Street Noticias señala que la plataforma de financiación de infraestructuras de cómputo de IA de 500.000 millones de dólares, creada conjuntamente entre Nvidia y seis grandes gestoras de activos, ya presentaba numerosos problemas incluso antes de la salida de Jensen Huang, y ahora su futuro se muestra aún más incierto. Bajo su gestión, Nvidia fue bautizada como “el banco central de la IA”, generando confianza en este sector aún emergente mediante participaciones e incluso respaldos financieros a todo el ecosistema de la IA. Este papel quedó especialmente de manifiesto con el anuncio de la plataforma de financiación en agosto. Sin embargo, tras la caída de Huang forzada por el escándalo de infidelidad, la plataforma ha perdido su principal motor impulsor.

El artículo de Wall Street Noticias menciona que el jueves Nvidia anunció la dimisión de Jensen Huang como presidente, CEO y miembro de la junta directiva, con efectos inmediatos. La directora financiera de la compañía, Colette Kress, asume el cargo de CEO interina. Según The Information, personas familiarizadas con las decisiones de inversión de Nvidia afirmaron que Kress había objetado en varias ocasiones operaciones promovidas por Jensen Huang, mostrando un estilo marcadamente conservador y esperando que no impulse los acuerdos al mismo ritmo que él.

Qué acuerdos ya están firmados y cuáles siguen pendientes

Según The Information, las inversiones ya firmadas por contratos jurídicamente vinculantes no se verán afectadas. Safe Superintelligence (con una inversión prevista de 5.000 millones de dólares por parte de Nvidia) y Thinking Machines Lab, fundada por la ex directora de tecnología de OpenAI Mira Murati (con una inversión prevista de aproximadamente 2.500 millones de dólares, cerca de la mitad de la ronda de financiación de 4.000 a 5.000 millones de dólares de la compañía); fuentes cercanas a ambas compañías afirman que los contratos fueron firmados hace meses y se espera que las inversiones se realicen según lo planeado.

Sin embargo, los acuerdos aún en fase de negociación enfrentan mayores incertidumbres:

Anthropic: Nvidia planea invertir 10.000 millones de dólares en la próxima salida a bolsa de Anthropic, pero no está claro si este plan se mantendrá. Previamente, Nvidia había ofrecido una garantía crediticia de alquiler de centros de datos de 105.000 millones de dólares a Anthropic.

Figure AI: Nvidia ya ha invertido en dos ocasiones en esta empresa de robots humanoides y, según informes recientes, está discutiendo una inversión adicional de 1.000 millones de dólares, aunque no se conocen los últimos avances.

Nscale: Nvidia está negociando la concesión de garantías crediticias superiores a 5.000 millones de dólares a esta emergente empresa de computación en la nube para la construcción de un centro de datos de 460 megavatios; hasta finales de octubre el acuerdo aún no se había firmado.

Firmus: Esta proveedora australiana de servicios de computación en la nube busca actualmente una financiación privada de al menos 2.000 millones de dólares tras retirar su salida a bolsa; Nvidia había participado previamente en las negociaciones, pero el resultado sigue siendo incierto.

Lambda: Nvidia ya se comprometió a garantizar alquileres por casi 20.000 millones de dólares y firmó un acuerdo de retroarrendamiento de chips por 1.500 millones; la compañía está en una nueva ronda de financiación, pero no está claro si Nvidia participará.

Reflection AI: Nvidia ha invertido más de 1.000 millones de dólares en esta startup; según informes recientes, la empresa está en conversaciones para una inversión adicional, pero fuentes cercanas afirman que Reflection actualmente no está llevando a cabo una ronda de financiación.

Según The Information, Jensen Huang estaba personalmente muy involucrado en las decisiones de inversión de Nvidia. Se reunía personalmente con los fundadores y, si detectaba otros posibles inversores interesados, actuaba con rapidez. Nvidia suele no liderar las rondas de financiación ni fijar valoraciones, pero es habitual que participe con cheques de mayor cuantía.

Según el informe, un inversor que ha invertido en varias startups financiadas por Nvidia comentó:

“El apoyo de Jensen al ecosistema emprendedor es genuino, porque él mismo tiene la mentalidad de fundador; si el próximo CEO no comparte esta visión, probablemente no será igual de generoso”.

Jensen Huang también tenía la costumbre de empujar a su equipo a priorizar la velocidad por encima de una debida diligencia exhaustiva, según personas familiarizadas con las operaciones de inversión de Nvidia. Se espera que este estilo cambie de forma fundamental con la gestión de Kress.

La plataforma de financiación de 500.000 millones de dólares: del gran estreno al estancamiento

Además, un artículo de Wall Street Noticias relató que, en agosto de este año, Jensen Huang —luciendo su característica chaqueta de cuero— apareció en televisión junto a directivos de Apollo Global Management, BlackRock, Blackstone, Brookfield Asset Management, Goldman Sachs y KKR para anunciar juntos la creación de una plataforma de financiación de infraestructuras de computación de IA con un objetivo de hasta 500.000 millones de dólares. Sin embargo, meses después del evento, la plataforma aún no ha concretado ninguna inversión.

Según Bloomberg, personas con conocimiento del asunto revelan que, tras no lograr concretar ningún acuerdo en los últimos meses, Nvidia ha estado enfrentando en el último mes presión por parte de ciertos clientes y socios de Wall Street para aumentar el porcentaje de respaldo financiero. El límite actual de compromiso de Nvidia para la denominada “acuerdo de valor residual” es del 25% del volumen total de la operación, menor que el de su competidor Broadcom. Esta diferencia se considera una de las claves que frenan el cierre de acuerdos. Según fuentes, Nvidia podría no anunciar ninguna transacción hasta, como pronto, enero del próximo año.

Broadcom ya se ha adelantado a cerrar acuerdos de este tipo a través de su plataforma conjunta “AI XPV” con Apollo y Blackstone—en mayo de este año, Broadcom respaldó con 30.000 millones de dólares una operación de deuda de 35.000 millones que permite a Anthropic alquilar chips TPU producidos en conjunto por Broadcom y Alphabet, la matriz de Google; según documentos 8-K de Broadcom, la empresa respaldará con unos 43.000 millones (el 72,5% de la operación) otra operación de 63.000 millones de dólares. En contraste, Nvidia solo cubre el 25%, una diferencia significativa.

Kress toma el relevo: un estilo más conservador en un panorama más complejo

Según The Information, Kress, de 59 años, se unió a Nvidia en 2013 y anteriormente fue CFO en un área de Cisco y ejecutiva financiera en Microsoft. Es, aparte de Jensen Huang, la única directiva que asiste regularmente a las conferencias de resultados trimestrales de Nvidia, y es relativamente conocida en el sector inversor.

Sin embargo, los retos de Kress van mucho más allá de ajustar el ritmo de inversiones. Según The Information, un alto cargo de un proveedor de computación en la nube comprador de chips de Nvidia afirmó que la incertidumbre generada por la marcha de Jensen Huang ha llevado a su empresa a contemplar recurrir a otros proveedores como Google o AMD; previamente habían descartado diversificar sus compras por temor a incomodar a Huang.

En el plano político, Jensen Huang tenía una estrecha relación con la administración Trump y ejerció una activa labor de lobby para relajar las restricciones a la exportación de chips. Tras la llegada de Kress al cargo, está por ver si Nvidia mantendrá su influencia en cuestiones regulatorias. Según The Information, miembros de ambos partidos del Congreso han comenzado a pedir una regulación más estricta a la exportación de chips de Nvidia, y es probable que la correspondiente legislación sea aprobada en las próximas semanas como parte de la Ley de Autorización de Defensa Nacional.

Según The Information, tanto AMD como Broadcom no disponen de la capacidad de Nvidia para aportar grandes garantías de crédito a proveedores de computación en la nube y desarrolladores de centros de datos durante el último año, pero aún se desconoce si esta ventaja estratégica se mantendrá en la era post-Jensen Huang.

“Nvidia siempre ha apalancado su balance para impulsar grandes inversiones”, comentó Craig Coben, director gerente de la consultora financiera Seda Experts y ex banquero de mercados de capital de renta variable en Bank of America. “¿Podrá la compañía mantener este ritmo vertiginoso de operaciones sin Jensen Huang al timón?”