Un consejero de línea dovish en Japón advierte “ir más despacio”: el aumento de los precios no está impulsado por la demanda y subir las tasas podría perjudicar la economía y la inflación.

Según ha informado Jinse Finance APP, Toichiro Asada, miembro del consejo de política del Banco de Japón, declaró que el banco central debe actuar con cautela y monitorear de cerca el impacto de las subidas de tipos en la economía, ya que el aumento de los tipos de interés conlleva el riesgo de presionar a la baja la tendencia de los precios.

“Creo que el reciente aumento de los precios no es necesariamente impulsado por factores de demanda”, afirmó Asada el jueves durante un discurso dirigido a líderes locales en la ciudad de Nagasaki, en el suroeste de Japón. “En ese sentido, considero que el banco central debe valorar cuidadosamente el ritmo de cualquier subida de tipos.”

Asada fue uno de los dos miembros del consejo que votaron en contra de subir los tipos en la reunión de septiembre. Su opinión, por sí sola, no es suficiente para alterar la intención del Banco de Japón de continuar incrementando su tipo de referencia; pero su postura señala una posibilidad: si el banco central actúa de nuevo en un futuro próximo, como anticipa la mayoría del mercado, podría darse una división en la votación.

Estas declaraciones se produjeron después de que el yen cayera durante la noche hasta situarse en el nivel más bajo en más de dos meses, llegando a 159,94 yenes por dólar. Tras el discurso de Asada, el yen cotizaba alrededor de 159,75 durante la sesión del jueves en Tokio.

El mercado sigue apostando por una subida de tipos en diciembre, pero las divergencias aumentan

Según la cotización de los swaps de índices a un día (OIS), tras la subida de tipos de septiembre y la pausa en octubre, el mercado otorga una probabilidad de aproximadamente el 80% a una subida en diciembre. La subida de septiembre fue la segunda en tres meses — el intervalo más corto desde 1990.

Cohincidiendo con sus argumentos en contra de las recientes alzas, Asada, que fue profesor de economía, subrayó que, dadas las condiciones económicas, es esencial ser prudentes.

“Especialmente teniendo en cuenta la actividad económica real —sobre todo el consumo privado—, que no necesariamente ha sido fuerte últimamente, creo que hay que prestar especial atención al riesgo de que una subida de tipos ralentice la economía y, en consecuencia, reduzca la inflación potencial”, señaló Asada.

Datos publicados a principios de esta semana mostraron que el gasto de los hogares japoneses en septiembre sufrió la mayor caída desde la pandemia de COVID-19, principalmente por las malas condiciones meteorológicas y el aumento del coste de la vida.

Los economistas prevén que los datos de producto interno bruto (PIB) que se publicarán el lunes de la próxima semana mostrarán la primera caída del gasto de los consumidores —que representa cerca de la mitad de la economía— en casi dos años. El Banco de Japón también ha señalado recientemente que el rápido descenso de la población japonesa está lastrando el consumo.

En otras palabras, el Banco de Japón enfrenta un dilema complicado: la inflación requeriría un endurecimiento de la política para ser contenida, pero el alza de precios no proviene de un exceso de demanda, sino que está impulsada por los costes. En este contexto, subir tipos podría no atajar la inflación sino debilitar aún más la ya frágil demanda interna.

Pocos días antes de las palabras de Asada, los mercados bursátiles mundiales experimentaron fuertes caídas debido a preocupaciones relacionadas con la inteligencia artificial. También abordó la decisión del Banco de Japón en octubre de acelerar la reducción de su cartera de ETF y destacó su flexibilidad: “El marco no cambia — es decir, pueden hacerse ajustes temporales en el volumen o suspender temporalmente la reducción dentro del ritmo anual, según la evolución de los mercados financieros”, afirmó.

Esta formulación, de hecho, deja margen al banco central para frenar las ventas en caso de turbulencias en los mercados, manteniéndose en línea con la postura prudente sobre el ritmo de subidas de tipos.