Anthropic (ANT.US) busca su salida a bolsa con una valoración de trillones, mientras inversores de riesgo advierten que podría ser una señal de tope en el mercado de la IA.

Según información de la app de Jinse Finance, Jack Selby, responsable de la firma de capital riesgo Copper Sky, declaró el miércoles que la importante oferta pública inicial (OPI) de Anthropic PBC (ANT.US) podría marcar el punto máximo del auge de la inteligencia artificial (IA) y que probablemente desencadene una serie de correcciones tras el fin del periodo inicial de bloqueo.

La desarrolladora del chatbot Claude busca recaudar aproximadamente 100.000 millones de dólares a través de la OPI, una colocación privada y la posible opción de sobreasignación. Según fuentes conocedoras, los colocadores de Anthropic han indicado que se prevé aumentar el precio de emisión por encima del rango anunciado en los documentos del martes, que era de 70 a 78 dólares, lo que podría elevar el objetivo de valoración a 1,5 billones de dólares o más en los próximos días. Se espera que Anthropic comience a cotizar oficialmente la próxima semana.

A pesar de que los primeros indicios muestran una fuerte demanda en el mercado por esta histórica emisión y que hay informes de que podría ampliarse el tamaño de la operación, Selby se muestra escéptico.

“Si la OPI de Anthropic no tiene un buen desempeño, sin duda será un actor muy relevante en una amplia corrección del mercado de IA,” señaló Selby, quien también es socio director de la oficina familiar de Peter Thiel. “Si la OPI de la compañía más llamativa de IA queda muy por debajo de las valoraciones esperadas, imagina hasta qué punto caerá su cotización tras el fin del periodo de bloqueo.”

Selby ha sido bajista respecto a las operaciones de IA durante mucho tiempo. Hace más de un año calificó el fervor en torno a esta industria como la mayor burbuja de la historia de la inversión tecnológica privada. Una vez más puso en duda la idea de una demanda ilimitada por la IA y destacó que modelos chinos como DeepSeek tienen un retraso de aproximadamente seis meses, lo que supone otra amenaza para Anthropic.

“Si su tecnología va por detrás de Anthropic entre seis y nueve meses, ¿cuáles son exactamente las ventajas exclusivas de Anthropic que le otorgan una posición superior, o bien, su tecnología, ¿tiene algún interés en términos de seguridad nacional?”, se preguntó.

En cuanto a invertir en operaciones de IA asiáticas, Selby afirmó que, de poder, “apostaría fuertemente a favor de la IA de China”. Comentó que Anthropic no puede afirmar que todo su negocio dependa de modelos estadounidenses, ya que la mayoría de los casos de uso actuales responden a demandas genéricas, lo que deja margen para el arbitraje.

Advirtió que el vencimiento del periodo de bloqueo de Anthropic podría ejercer una presión especialmente fuerte sobre el precio de sus acciones. Comentó que SoftBank Group y Oracle (ORCL.US) funcionan como canarios en la mina, actuando como señales de alerta, siendo Oracle aún más riesgoso debido a su alto apalancamiento. Para los inversores obligados a mantener activos de IA, recomendó elegir Google, de Alphabet (GOOGL.US).

Selby señaló que la estructura de ingresos de Anthropic es una de las razones de su escepticismo: más del 80% de los ingresos son no recurrentes y fácilmente vulnerables a las mejoras tecnológicas de sus competidores. Dijo que si los rivales llegan a igualar la ventaja de apenas seis o nueve meses de Anthropic, sería motivo de gran preocupación. Añadió que la inversión en capital es enorme, ya que los datos, la energía, los centros de datos y los chips son costosos, y los tipos de interés ya no están cerca de cero.

“La intensidad de inversión de capital es demasiado alta,” declaró Selby. “Es un negocio real, pero sigue estando en una fase temprana, y la idea de que ya sea una actividad valorada en billones de dólares parece extremadamente poco realista.”