La alta inflación y las señales de política monetaria agresiva refuerzan las apuestas de aumentos de tasas; el dólar se mantiene cerca de máximos de dos semanas y Deutsche Bank advierte que la dependencia de los fondos del mercado de valores podría presionar las tasas de cambio.

Según informó Jinse Finance APP, en las primeras horas de la sesión asiática del miércoles, el índice dólar mantuvo sus ganancias, oscilando cerca del máximo de dos semanas. Un informe de inflación superior a lo esperado y los comentarios de línea dura de funcionarios de la Reserva Federal reforzaron las apuestas del mercado a una subida de tipos de interés por parte de la Fed el próximo mes.

Los datos muestran que el índice dólar, que mide la fortaleza del dólar frente a una cesta de seis monedas, se mantuvo estable en 102,22, cerca de su nivel más alto desde el 28 de octubre. El euro/dólar y la libra esterlina/dólar permanecieron sin cambios en 1,1168 y 1,3345 respectivamente; el dólar/yen también sin cambios en 158,715; el dólar australiano subió un 0,1% frente al dólar estadounidense hasta 0,6870, recuperando ligeramente desde el mínimo de siete meses; el dólar neozelandés cotizó estable en 0,5605 frente al dólar estadounidense.

Chris Weston, jefe de investigación de Pepperstone Group Ltd. en Melbourne, señaló que el mercado de tipos de interés no solo está valorando otra subida de tipos, sino que está cuestionando hasta qué punto la política monetaria estadounidense tendrá que ser restrictiva, lo que supone un debate de mayor relevancia para los activos de riesgo.

En la sesión anterior, el índice subió un 0,5%, debido a que el índice de precios al consumidor de EE. UU. en octubre superó las expectativas del mercado, impulsado por el aumento de los costes de alimentación y alojamiento; mientras tanto, el miembro de la Reserva Federal Waller indicó que en diciembre no se descarta una subida de tipos de 50 puntos básicos.

Miembros con derecho a voto del Comité de Política Monetaria de la Reserva Federal expresaron preocupación por la alta inflación, consolidando aún más las expectativas de mercado de nuevas subidas de tipos y llevando a los operadores a descartar casi por completo la posibilidad de que la Reserva Federal mantenga sin cambios su política en la próxima reunión del 9 de diciembre.

Según la herramienta FedWatch de CME Group, los futuros de los fondos federales muestran actualmente una probabilidad del 90,9% de una subida de tipos de 25 puntos básicos el próximo mes, por encima del 84% del día anterior; el mercado ya descarta completamente la posibilidad de pausar las subidas y estima la probabilidad de una subida de 50 puntos básicos en un 9,1%, mientras que la probabilidad de una segunda subida en enero del próximo año supera el 50%.

El rendimiento del bono estadounidense a 10 años subió 13,8 puntos básicos hasta el 4,996%. En el ámbito de las criptomonedas, Bitcoin cayó un 0,3% hasta 73.566,45 dólares y Ethereum descendió un 0,5% hasta 2.044,61 dólares, ambas cotizaciones cercanas a los mínimos de los últimos tres meses.

La dependencia de los flujos de capital en renta variable podría lastrar el tipo de cambio

Mientras que las expectativas de subidas de tipos a corto plazo respaldan al dólar, los estrategas de Deutsche Bank advierten de una presión intermedia para el dólar desde la perspectiva de flujos de capital y cobertura.

Un informe de estrategas, incluido George Saravelos, jefe global de investigación de divisas de la entidad, apuntó que la dependencia del dólar de los flujos de capital hacia la renta variable estadounidense va en aumento, lo que puede erosionar los beneficios de diversificación derivados de mantener activos estadounidenses sin cubrir y, con el tiempo, ejercer presión a la baja sobre el dólar.

El informe señala que, históricamente, los inversores extranjeros se han beneficiado de que el dólar tienda a fortalecerse cuando la bolsa estadounidense cae, proporcionando así una cobertura ante las pérdidas; sin embargo, a medida que la correlación entre el dólar y el sentimiento bursátil se estrecha, esta relación negativa se está debilitando, lo que podría llevar a los gestores internacionales a aumentar la cobertura del dólar, debilitando así la divisa estadounidense.

Deutsche Bank ha analizado los niveles de cobertura en dólares de fondos de pensiones y aseguradoras de más de diez países. Según el informe, países y regiones como Suecia, Suiza y la Eurozona aún mantienen una exposición relativamente alta al dólar, mientras que Chile, Canadá y Reino Unido ya han implementado importantes ajustes.

Los estrategas señalan que los futuros cambios en la correlación entre dólar y renta variable serán un factor clave para las decisiones de cobertura en el futuro. Sin embargo, el informe también indica que, aunque el debilitamiento de la correlación negativa dólar-bolsa mengua los beneficios de diversificación de los activos en dólares no cubiertos, los altos costes de cobertura y la baja volatilidad de divisas siguen animando a los inversores a mantener exposición al dólar.