Resumen 3: A medida que la inflación se intensifica, los funcionarios de la Reserva Federal han abierto la puerta a un aumento de medio punto porcentual en las tasas de interés.

Se han añadido comentarios de Schmid de la Fed en los párrafos 9 y 10

Howard Schneider

Reuters Washington, 10 de noviembre - El martes, los datos estadounidenses mostraron que el aumento de los precios en octubre superó las expectativas (link), y que los responsables de la política han dejado abierta la puerta para acelerar el ritmo de subidas de tasas, lo que incrementó significativamente la probabilidad de que la Fed suba medio punto porcentual (50 puntos básicos) el mes que viene.

Impulsado por una desaceleración de la inflación energética, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de octubre subió un 0,4% respecto al mes anterior, por debajo del 0,6% de septiembre. Sin embargo, al excluir los componentes volátiles de alimentos y energía, el índice principal lleva tres meses consecutivos subiendo un 0,3%, lo que indica que la inflación “subyacente” persiste y que la presión sobre los precios se está extendiendo por toda la economía.

El gobernador de la Fed, Christopher Waller, dijo en un discurso anoche en Londres que, si el IPC subyacente de octubre sube un 0,3%, consideraría una subida de 0,5 puntos porcentuales en la reunión de la Fed del 8 y 9 de diciembre. Dado que una subida de 0,25 puntos básicos ya parece casi segura, las apuestas del mercado por una subida aún mayor han aumentado rápidamente en medio de una fuerte oleada de ventas en el mercado de bonos. A media mañana, la probabilidad de esa subida estaba cerca del 15%, pero más tarde retrocedió hasta alrededor del 10%.

Waller declaró, durante una conferencia organizada conjuntamente por King's Business School y la Money Macro & Finance Society, que si los precios de consumo subyacentes suben un 0,3% o más respecto a septiembre, “probablemente se requieran medidas de política más enérgicas”. “En ese caso, creo que deberíamos considerar subir la tasa de política en 50 puntos básicos en la reunión de diciembre.”

Waller señaló que, dado el elevado nivel de inflación y su carácter generalizado, persistir con subidas pequeñas podría dañar la credibilidad de la Fed en la lucha contra la inflación.

Economistas encuestados por Reuters esperaban previamente que la tasa subyacente de inflación mensual en octubre se redujera al 0,2%. Los datos del IPC y los comentarios de Waller desataron una venta masiva en el mercado de deuda estadounidense; el bono del Tesoro a 2 años, considerado indicador clave de las expectativas de política de la Fed, registró el mayor ascenso desde principios de abril de 2025.

En otra intervención, la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, declaró en una conferencia sobre energía que el ritmo de las subidas de tasas “podría ser más rápido que el incremento de un cuarto de punto aprobado en septiembre” (link). Logan dijo que considera que la Fed necesita aumentar al menos medio punto porcentual antes de pausar para evaluar la situación.

“El objetivo debe ser endurecer ligeramente la política para que podamos lograr de manera sostenible pleno empleo y estabilidad de precios”, indicó Logan, señalando que la tasa actual de política del 3,75%-4,00% es demasiado baja y que “ha acentuado las presiones inflacionarias.”

El presidente de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, quien copresidía la conferencia con Logan, declaró que la inflación es su “máxima preocupación” y que considera que la tasa de política de la Fed es “bastante laxa”. Invitó a los asistentes a imaginarse como responsables de la Fed y a indicar si elegirían reducir, mantener o subir las tasas en diciembre; nadie eligió bajarlas, y la gran mayoría optó por incrementarlas.

“¿No es interesante? Y creo que esto en realidad es muy instructivo”, dijo, añadiendo que una parte importante de su trabajo es desmitificar el funcionamiento de la Fed, incluyendo cómo se toman las decisiones sobre las tasas.”

Persisten los riesgos de inflación

La publicación de los datos de inflación de octubre llega tras unas elecciones legislativas estadounidenses (link) celebradas la semana pasada centradas en el coste de la vida, que concluyeron con duras críticas a Donald Trump y al Partido Republicano.

Los datos de octubre muestran que los costes del seguro de coche, el transporte público y los servicios médicos tuvieron subidas inesperadas, alzas que probablemente afectarán especialmente a los hogares de ingresos bajos y medios. Los responsables políticos consideran que estos grupos son los eslabones más débiles dentro de un patrón general de gasto del consumidor que, en global, sigue siendo sólido.

“El informe de hoy aporta poco o nada para disipar la preocupación sobre los riesgos persistentes de inflación ni para contradecir la necesidad de que la Fed siga subiendo las tasas para contener las presiones sobre los precios,” escribió Omair Sharif, presidente de Inflation Insights, tras la publicación de los datos del IPC.

Dijo que, según estos datos, se espera que el índice de precios PCE subyacente aumente un 0,34% en octubre, lo que equivale a un 4% anualizado, y sube respecto al mes anterior. La Fed utiliza el índice de precios PCE para medir el progreso hacia su objetivo de inflación del 2%, aunque considera que los datos subyacentes reflejan mejor la tendencia de la inflación.

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