¡La Reserva Federal vuelve a adoptar una postura agresiva! La votante de este año, Logan, afirma que al menos se necesitan dos subidas de tipos más y que el ritmo podría acelerarse.

Las preocupaciones de los funcionarios de la Reserva Federal sobre la inflación han aumentado notablemente, y su postura hawkish se ha intensificado.

La presidenta de la Reserva Federal de Dallas, Lorie Logan, miembro votante rotatorio del FOMC este año, afirmó el martes que la Reserva Federal necesita al menos dos subidas más de tipos y que el ritmo durante el invierno podría ser más rápido que este otoño. Ese mismo día, el gobernador de la Reserva Federal Christopher Waller instó a considerar una subida de 50 puntos básicos en la reunión de diciembre. Al mismo tiempo, los datos del IPC de octubre en Estados Unidos superaron las expectativas, y la inflación subyacente aumentó un 0,3% mensual, reforzando aún más las expectativas del mercado de políticas restrictivas.

Impulsados por estas declaraciones y los datos de inflación, los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos subieron con fuerza. El rendimiento del bono a dos años aumentó en 19 puntos básicos en un solo día hasta el 4,74%, el mayor incremento diario desde que Trump anunció aranceles en abril de este año; el dólar se fortaleció frente a todas las principales divisas.

El mercado reaccionó rápidamente a las señales hawkish. Las expectativas de los inversores sobre el camino de subidas de tipos de la Reserva Federal para los próximos meses se adelantaron de forma notable, aunque la actitud ante una posible subida de 50 puntos básicos en diciembre es cautelosa.

Los futuros sobre fondos federales muestran que el mercado actualmente descuenta una subida de 25 puntos básicos en diciembre, otra de 25 puntos básicos en enero y otra posible en abril; antes, los principales puntos temporales previstos por el mercado eran diciembre y marzo del próximo año.

El martes, en una conferencia en Houston, Logan declaró con claridad: "Dada la perspectiva económica actual, creo que el Comité Federal de Mercado Abierto necesita al menos dos subidas adicionales de tipos, cada una de 25 puntos básicos."

También añadió que "el ritmo de subidas de este invierno podría ser más rápido que el observado hasta ahora en otoño", aunque la trayectoria exacta dependerá de los datos económicos y las condiciones financieras.

Logan señaló que la postura actual de la política monetaria sigue apoyando a la economía y que, en cierta medida, está generando presiones inflacionarias. Explicó que, desde principios de año, la bolsa se ha fortalecido y las condiciones crediticias siguen siendo bastante laxas, lo que en general proporciona un viento de cola a la actividad económica.

Indicó que dos subidas adicionales llevarían el rango objetivo de la tasa de fondos federales a entre el 4,25% y el 4,5%, ejerciendo un efecto moderadamente restrictivo sobre la economía.

En la reunión del 27 y 28 de octubre, la Reserva Federal mantuvo sin cambios los tipos de interés, tras una subida de 25 puntos básicos en septiembre; esta fue la primera subida en 2023, destinada a frenar una inflación que lleva más de cinco años por encima del objetivo del 2%. En la reunión de septiembre, la mayoría de los funcionarios pronosticaron que sería necesaria al menos una subida más este año.

Recientemente, varios funcionarios de la Reserva Federal han reiterado esta previsión en discursos públicos, pero tienden a preferir un ritmo gradual. Waller es el más contundente entre ellos, proponiendo abiertamente considerar una subida de 50 puntos básicos en la reunión de diciembre.

Logan expresó de manera clara su preocupación por el panorama inflacionario. Afirmó que las presiones inflacionarias ya no se limitan únicamente a bienes y servicios muy vinculados a la energía y la construcción de infraestructuras para la inteligencia artificial, sino que están mostrando una expansión más generalizada. Las tensiones globales han intensificado las interrupciones en la cadena de suministro, elevando aún más las presiones sobre los precios.

Asimismo, manifestó cautela respecto al próximo índice de precios de gasto en consumo personal (PCE), el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal que se publicará a finales de este mes, ya que considera que los datos de octubre podrían mostrar una tendencia de repunte similar al IPC.

Logan advirtió: "Cuanto más tiempo la inflación permanezca por encima del objetivo, mayor será el riesgo de que se arraigue en los hábitos de comportamiento."

Subrayó que, aunque tras la disipación de las presiones sobre los precios de la energía y los bienes manufacturados la inflación debería moderarse progresivamente, "las tendencias inflacionarias más amplias tienen más probabilidad de persistir". En este contexto, hizo un llamamiento para lograr pronto una política restrictiva a fin de alcanzar el equilibrio adecuado entre inflación y perspectivas de empleo.