Expandiendo capacidad de cómputo y asegurando espectro: Barclays confía en la compra de T-Mobile por parte de SpaceX (SPCX.US): la red terrestre y Starlink se complementan perfectamente.

De acuerdo con Zhitong Finance APP, tras una importante recuperación del 14,92% en dos días de las acciones de SpaceX (SPCX.US), el gigante de “IA + exploración espacial” fundado y dirigido por Musk, el gigante financiero de Wall Street, Barclays Bank, calificó a T-Mobile (TMUS.US), uno de los tres principales operadores tradicionales de Estados Unidos, como el objetivo preferido para la adquisición por parte de SpaceX de cara a su entrada en el mercado estadounidense de comunicaciones móviles.

En cuanto al comportamiento bursátil más reciente, al cierre del mercado estadounidense del 9 de noviembre, las acciones de SpaceX subieron considerablemente un 5,81% hasta 142,07 dólares, recuperando las pérdidas del pasado jueves. T-Mobile subió un 4,14% hasta 168,71 dólares el lunes, logrando un alza incluso cuando las tecnológicas se desplomaron el jueves anterior. Al mismo tiempo, aunque el Nasdaq 100 y el índice de semiconductores de Filadelfia repuntaron bruscamente el lunes, aún permanecen por debajo de sus niveles previos a la venta masiva.

La principal tesis de Barclays es que, si SpaceX quiere acelerar la creación de un negocio nacional de comunicaciones móviles para consumidores en EE. UU., la adquisición de un operador maduro le permitiría obtener de una sola vez el espectro, la red terrestre y el sistema de atención al cliente; la red terrestre de T-Mobile es la más complementaria a la cobertura de Starlink en áreas remotas. El movimiento concreto que ya se ha dado es que SpaceX ha optado por la solución de Qualcomm y planea desplegar una red terrestre 5G en EE. UU. a partir de 2027.

Barclays considera a T-Mobile (TMUS.US) el blanco preferido de adquisición para SpaceX, principalmente por la complementariedad total en la cobertura y la velocidad del avance en el acceso al mercado de consumo. T-Mobile tiene una cuota relativamente baja en el mercado rural estadounidense; la Starlink de SpaceX puede suplir la cobertura en áreas remotas, mientras que la red 5G madura de T-Mobile puede suministrar la capacidad necesaria en ciudades e interiores. Actualmente existe cooperación T-Satellite entre ambas, pero la directiva de T-Mobile rechaza que SpaceX utilice su red terrestre para vender sus propios servicios móviles. Si SpaceX lograra adquirir T-Mobile, obtendría simultáneamente espectro, estaciones base, una base de clientes y sistemas de venta minorista y atención al cliente, reduciendo significativamente el tiempo necesario para pasar de un servicio satelital complementario a un operador nacional de comunicaciones móviles de consumo.

Mientras las acciones de SpaceX suman dos días de alzas, Barclays lanza la hipótesis de adquisición: T-Mobile es la más idónea

Barclays considera que Verizon es una variable, mientras que AT&T lleva mucho tiempo viendo al sistema de internet satelital Starlink como enemigo principal, por lo que la compatibilidad estratégica de AT&T es la menor.

Las acciones de SpaceX subieron el lunes un 6%, encadenando su segundo día consecutivo de alzas. Barclays comenta que, si Elon Musk busca una gran adquisición en comunicaciones inalámbricas, T-Mobile US (TMUS) podría ser el candidato más idóneo en términos estratégicos. SpaceX se prepara para iniciar en 2027 el despliegue de su red terrestre 5G a nivel nacional, y Barclays cree que adquirir un operador ya establecido permitiría acelerar este proceso.

Las acciones de SpaceX subieron el lunes hasta 142,07 dólares, sumando el segundo día consecutivo en verde. Barclays apunta que los operadores estadounidenses enfrentan una disyuntiva. Vender capacidad de red ociosa a SpaceX puede incrementar los ingresos, pero también ayudaría a un futuro competidor.

Barclays sostiene: “Esto es precisamente el dilema del prisionero que señalamos en informes previos. Para cada operador establecido, el arrendar capacidad de su red inactiva implica ganancias, pero desde su interés común, impedir a SpaceX el acceso a la red terrestre es más beneficioso.”

Para SpaceX, la adquisición de un operador sería una forma más rápida de ingresar al mercado inalámbrico de consumo que negociar para obtener acceso a la red e iniciar el negocio desde cero.

Según un informe de Barclays Bank: “La adquisición de un gran operador solucionaría de una vez los problemas de espectro, tecnología, itinerancia, venta minorista y distribución, relaciones con fabricantes de terminales, atención al cliente, financiamiento de dispositivos y, lo más importante, el factor tiempo. Si SpaceX realmente busca establecer un gran negocio de comunicaciones móviles de consumo, la tentación de comprar aumentará cada vez más.”

Según Barclays, T-Mobile es “la combinación más idónea en términos estratégicos entre los tres grandes operadores”, porque su cuota en zonas rurales es relativamente baja, lo que puede complementarse con la ventaja de Starlink en dichas áreas.

Mientras tanto, Verizon Communications (VZ) podría resultar atractivo por otros factores. Barclays afirma: “En algunos aspectos, Verizon es la incógnita de la industria. Su base de clientes es lo suficientemente sólida, su balance está restringido y necesita cambiar su trayectoria de crecimiento mediante adquisiciones y otras estrategias externas.”

AT&T cuenta con activos valiosos, pero su encaje estratégico es el menor. A pesar de posibles beneficios, Barclays califica el camino hacia un acuerdo como “bastante accidentado”.

T-Mobile ya coopera con SpaceX a través de T-Satellite, permitiendo a teléfonos compatibles conectarse a Starlink fuera de la cobertura de red tradicional. Sin embargo, el CEO de T-Mobile, Srini Gopalan, ha dejado claro que la compañía no permitirá que SpaceX utilice su red terrestre para vender servicios propios.

En una reciente llamada de resultados, afirmó: “En este caso, realmente no vemos espacio para que el negocio satelital o SpaceX adopten un modelo de operador móvil virtual.” Según Gopalan, el satélite complementa la red de T-Mobile, y también rechaza la posibilidad de adoptar un acuerdo similar en inteligencia artificial física y edge AI.

Cualquier adquisición potencial requeriría tener en cuenta la posición de control de Deutsche Telekom. Hasta el 30 de septiembre, Deutsche Telekom tenía una participación del 54,8%, considerando acciones en autocartera.

SpaceX posee 80 MHz de espectro, mientras T-Mobile alcanza cerca de 400 MHz. Además, Starlink presta servicio a más de 13 millones de clientes en más de 170 países, apoyado en más de 11.000 satélites.

SpaceX apunta completamente a iniciar el despliegue de su red terrestre en 2027. Al mismo tiempo, SpaceX avanza en la construcción de una red nacional 5G propia, seleccionando la plataforma Dragonwing de Qualcomm (QCOM) para Starlink Mobile. El despliegue comenzará en 2027, y según el acuerdo plurianual, se prevé construir decenas de miles de sitios.

Musk también está abierto a adquirir un operador maduro. En la conferencia de inversión Barón del viernes, le dijo a Ron Baron que una adquisición potencial podría permitir a SpaceX aprovechar mejor el espectro relacionado.

Musk expresó: “Creo que con el espectro ya obtenido, SpaceX puede llegar muy lejos. Pero si podemos utilizar el espectro mucho más eficientemente que los operadores tradicionales, perfectamente podemos adquirir esa compañía y elevar la eficiencia espectral diez veces.”

¿Cómo ven los inversores minoristas a SpaceX? En la plataforma Stocktwits, frecuentada por minoristas, el sentimiento sobre SpaceX ha pasado de “bajista” hace una semana a “alcista”, con un aumento del 207% en las publicaciones en 24 horas. Un usuario incluso escribió: “¡$SPCX, allá vamos! ¡Vendí en el pico! Desde los 120 dólares hasta aquí, fue emocionante. Tengo ganas de gritarlo desde el tejado. Solo espero poder comprar más.” Otro usuario comentó: “$SPCX, está bien consolidar un poco aquí, preparándonos para el próximo salto alcista.”

¿Cuánto tiempo de valor puede comprar la adquisición de T-Mobile para Starlink en su transición del satélite al 5G terrestre?

El 5 de noviembre, el Nasdaq 100 se desplomó un 6,36% y el índice de semiconductores de Filadelfia cayó un 12,25%, ambas caídas diarias récord desde marzo de 2020. Según las estadísticas, los componentes del Nasdaq 100 perdieron en conjunto aproximadamente 2,3 billones de dólares en un solo día, batiendo el récord del índice. Tras la victoria demócrata en ambas cámaras del Congreso, los inversores volvieron a evaluar la regulación de IA, la aprobación de centros de datos y el reparto de los costos extra de energía.

Además, más importante aún, si los proyectos se retrasan en la aprobación o conexión a la red, también se aplazarán la compra de equipos, la entrega de potencia informática y las devoluciones de efectivo. El cambio en las expectativas de políticas junto a las posiciones saturadas, y estrategias sistemáticas de seguimiento de tendencia amplificaron aún más la caída. SpaceX también debe lidiar con la incertidumbre añadida de las elecciones de Texas. Dado que su negocio informático depende en gran parte de la puesta en marcha puntual de grandes campus, cualquier retraso en la expansión terrestre afecta directamente a cuándo puede entregar capacidad reservada y cuándo se reconoce el ingreso por arrendamiento.

El 5 de noviembre, SpaceX bajó un 9,05% y T-Mobile (TMUS.US) subió un 0,89%. En el balance semanal, SpaceX cayó solo un 0,33% y T-Mobile subió un 3,56%, superando a los descensos del 4,91% y 12,15% del Nasdaq 100 y el índice de semiconductores de Filadelfia, respectivamente. El 9 de noviembre, SpaceX subió un 5,81% y T-Mobile un 4,14%, mientras que ambos índices repuntaron un 3,40% y 6,85%. Tomando el cierre del 4 de noviembre antes de la venta masiva como referencia, SpaceX ha subido un 4,52% y T-Mobile un 5,99%, mientras que los dos grandes índices tecnológicos aún están un 1,86% y un 2,29% por debajo. SpaceX recuperó terreno tras el fuerte rebote, mientras que T-Mobile subió tanto en la venta como en el rebote.

El repunte del lunes en Wall Street se reflejó principalmente en la recuperación generalizada de las tecnológicas líderes en IA y semiconductores. AMD, Marvell y Broadcom, líderes en potencia de cómputo para IA, subieron alrededor de 13,3%, 10,4% y 8,9% respectivamente; Nvidia cayó un 4,2% por noticias específicas de la compañía. Morgan Stanley, UBS y otras instituciones creen que el mercado podría haber sobreestimado el impacto de los cambios regulatorios en el gasto de capital en IA. En acciones individuales, SpaceX avanzó desde los 123,62 dólares del jueves hasta los 142,07 dólares tras dos días de subidas, mientras que T-Mobile subió tanto en el día de la venta como durante el rebote posterior.

Para los tres operadores estadounidenses, vender capacidad ociosa al por mayor puede aumentar los ingresos, pero también puede promocionar a un nuevo competidor dirigido al mismo grupo de consumidores. T-Mobile, ya conecta teléfonos compatibles a Starlink fuera de la cobertura terrestre mediante T-Satellite, pero su CEO ha dejado claro que no ve espacio para que SpaceX use su red terrestre bajo un modelo de operador móvil virtual (MVNO) para vender servicios independientes.

Si opta por la vía de la adquisición, SpaceX podría obtener espectro, estaciones base, itinerancia, relaciones con fabricantes, ventas minoristas, atención al cliente y financiamiento de equipos al mismo tiempo. Barclays considera que la baja cuota de mercado rural de T-Mobile es complementaria a las ventajas de Starlink. Verizon representa una incógnita por su necesidad de crecimiento y restricciones de balance; AT&T es la menos idónea estratégicamente.

Cabe destacar que Musk planteó el fin de semana, en la conferencia Barón, la posibilidad de una adquisición condicionada: dijo que si SpaceX puede aprovechar el espectro inalámbrico con una eficiencia mucho mayor que los operadores tradicionales, no descarta adquirir directamente un gran operador tradicional estadounidense. Además, Deutsche Telekom posee el 54,8% de T-Mobile ajustado por autocartera y su postura, junto con la aprobación regulatoria, influirá en la viabilidad de cualquier operación potencial.

SpaceX está construyendo dos capas de red necesarias para competir con los tres grandes operadores. La conexión satelital directa al dispositivo (Direct-to-Device, D2D) es ideal para cubrir zonas remotas y puntos ciegos terrestres, mientras que la gran concurrencia urbana e interior depende más de estaciones base densas y reutilización de espectro. La solución Dragonwing de Qualcomm aportará a Starlink capacidad de radiofrecuencia y banda base 5G terrestre; la construcción comenzará en 2027 y, durante varios años, se cubrirán decenas de miles de ubicaciones.

El espectro de unos 80 MHz mencionado en algunos medios se refiere más bien al espectro disponible a través de acuerdos, parte del cual aún debe ser entregado. La clave para que Starlink se convierta en un operador nacional de comunicaciones móviles de consumo es la rapidez con la que pueda transformar el espectro en capacidad utilizable y desarrollar una captación y atención de clientes estable. El principal valor de la adquisición radica en compactar ese periodo temporal.

La potencia informática de IA ya se ha convertido en otro negocio de gran capital para SpaceX. En el tercer trimestre, SpaceX obtuvo 7.560 millones de dólares en ingresos por su división de “superinteligencia”, centrada en el alquiler de potencia de IA y software de aplicaciones de IA, como Grok y Cursor, representando aproximadamente el 52% de los ingresos del grupo. Hasta finales de septiembre, la capacidad eléctrica nominal de sus instalaciones informáticas era de 1,7 gigavatios.

SpaceX ya ha proporcionado potencia informática o firmado acuerdos con clientes como Anthropic y Google, y anunció compromisos de financiación para leasing por 40.000 millones de dólares para la próxima generación del equipo Nvidia Vera Rubin y dispositivos asociados. El retorno de las telecomunicaciones inalámbricas depende de si el espectro se convierte en cobertura, capacidad y usuarios de pago; el retorno de la informática depende de si la electricidad, GPU y redes pueden entregarse puntualmente a los clientes. Ambas líneas de negocio pueden incrementar los ingresos, pero el verdadero reto para la valoración de SpaceX es si los ingresos adicionales pueden cubrir los gastos de construcción y financiación.

El gigante financiero de Wall Street Morgan Stanley (también conocido como “Morgan”) sigue siendo optimista respecto a que las acciones de la compañía puedan alcanzar los 300 dólares. La apuesta de Morgan no solo está en el negocio de IA de SpaceX, sino que sus analistas de inversión también creen en las sinergias entre este y las otras divisiones de la empresa. El equipo de análisis de Morgan Stanley explica: “Creemos que la empresa es una de las pocas capaces de integrar recursos espaciales en órbita, servicios de conectividad global y capacidad informática en una sola plataforma de infraestructura.”

En la Conferencia Barón del 6 de noviembre, Musk dio nuevas razones para el optimismo: prevé que los ingresos de SpaceX en el cuarto trimestre puedan crecer un 70% intertrimestral y reafirma sus previsiones de ingresos anuales de más de 100.000 millones de dólares en diciembre de 2026, y de más de 500.000 millones en diciembre de 2027.