¿Es la IA un motor o un asesino? Morgan Stanley responde con datos: la productividad se dispara, pero casi el 90% de los beneficios son absorbidos por 12 sectores.

La APP de Jinse Finance ha observado que, ¿la IA es realmente un motor de productividad o una destructora de empleo? Un informe reciente de Morgan Stanley responde con datos: la productividad está realmente disparada, pero los beneficios están altamente concentrados; y lo más relevante es que el empleo en los sectores con alta exposición a IA ha comenzado a "reducirse".

Casi el 90% de los beneficios acapara los "sectores líderes"

Morgan Stanley utilizó el indicador de productividad "producción/empleado" para sus cálculos, y hasta el segundo trimestre de 2026, la productividad general en EE. UU. aumentó un 2,4% interanual. Aunque es un descenso respecto al 3,0% del primer trimestre, sigue siendo el doble de la tasa de crecimiento promedio de los últimos veinte años.

Es notable que, de ese 2,4% de crecimiento, solo 12 sectores con alta exposición a la IA contribuyeron con 2 puntos porcentuales, mientras que los sectores con exposición media y baja sumaron sólo 0,4 puntos. Hace un año, la aportación de los sectores de alta IA era de solo 1,4 puntos—es decir, la concentración aumentó en vez de disminuir; el informe afirma que el crecimiento de la productividad está "prácticamente impulsado en su totalidad por los sectores de alta IA".

Hace seis meses, Morgan Stanley opinó que esta mejora de la productividad se debía a una profundización del capital impulsada por las inversiones en infraestructuras de IA, no a la reorganización de procesos empresariales. Esta actualización mantiene ese diagnóstico, pero añade un nuevo hallazgo: el empleo en los sectores de alta IA ya ha empezado a disminuir, contribuyendo así adicionalmente a la productividad. En otras palabras, "la sustitución de humanos por máquinas" se hace visible por primera vez en los datos—aunque el equipo la califica como "un factor micro y no macro", "lejano y secundario".

¿A quién están sustituyendo?

El informe analiza punto por punto los cambios en el empleo: los sectores de procesamiento de datos y software están acelerando los despidos al tiempo que aumentan considerablemente su producción; los intermediarios de crédito (bancos comerciales y empleos relacionados con hipotecas) también están reduciendo personal a un ritmo mayor, ambos considerados "muy probablemente relacionados con la IA". Por otro lado, la contracción en la educación privada y los puestos de gestión empresarial se atribuye más probablemente a una regulación federal más estricta, a una disminución de la población joven o a las secuelas de la volatilidad del año pasado, en vez de a la IA.

El sector de fabricación de ordenadores sigue contratando a un ritmo acelerado, pero tanto la producción como la productividad disminuyen; los sectores de valores y servicios profesionales diversos mantienen una solidez independiente. Morgan Stanley concluye: la IA sí está provocando sustitución de trabajadores en uno o dos sectores de alta IA, pero la narrativa principal de crecimiento de la productividad sigue siendo la expansión de la producción.

Para el mercado, el valor de este informe reside en desglosar la pregunta esencial de si "la IA justifica semejantes gastos de capital" en dos curvas cuantificables: por un lado, la inversión en infraestructuras de IA se está traduciendo de manera real en productividad, respaldando el "discurso de la IA" con datos macroeconómicos; por otro, aunque el efecto sustitutorio es pequeño, va en aumento. Unido a los análisis previos sobre la presión que sufren los jóvenes en profesiones de alta exposición, la brecha que genera la IA en el mercado laboral está pasando de la teoría a los datos.