Puntos clave
- Better Markets apoya la demanda contra la CFTC para impedir que apruebe derivados perpetuos de acciones estadounidenses.
- La organización considera que estos productos son swaps basados en valores, carecen de fecha fija y requieren supervisión de la SEC.
- Advierten que el apalancamiento de 6 a 1 y la liquidación automática pueden borrar rápidamente las carteras de los inversores minoristas.
La batalla legal sobre la autorización de la CFTC para derivados perpetuos de acciones estadounidenses individuales se intensifica, y ahora también se pronuncian terceras partes.
Better Markets, una organización que “lucha por un sistema financiero al servicio de la sociedad y el apoyo a una economía productiva”, ha presentado un escrito de amicus curiae en apoyo a la impugnación de la Capital Markets Association (CMA) contra la aprobación de derivados perpetuos de acciones estadounidenses individuales por parte de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
En este escrito, presentado por la ex presidenta interina y comisionada de la SEC, Allison Herren Lee, y el ex consejero general de la SEC y director interino de la División de Finanzas Corporativas, John C. Coates, la organización argumenta que estos contratos perpetuos deben clasificarse como swaps basados en valores y no como futuros, ya que carecen de una fecha de liquidación fija.
Al clasificarse como swaps basados en valores, estos productos quedan bajo la regulación de la SEC según la Ley Dodd-Frank, por lo que no deben eludir protecciones clave, incluidos los requisitos de registro y la exigencia de que la negociación solo se realice en bolsas nacionales de valores reguladas.
Además, Better Markets subraya que aprobar estos swaps supondría un grave riesgo para los inversores minoristas, ya que combinan alto apalancamiento, ausencia de fecha de vencimiento y funciones de liquidación automática, fomentando así un ecosistema especulativo.
“Estos ‘futuros perpetuos’ son en realidad acciones en la sombra, con un apalancamiento de aproximadamente seis a uno, lo que significa que toda la cartera de un inversor puede quedar a cero si el mercado se mueve solo un 16 %. Esta volatilidad es común en acciones individuales, por lo que el riesgo de pérdida total es real y podría producirse con frecuencia, lo que arruinaría a los inversores minoristas mientras beneficia a las plataformas”, advirtió Better Markets sobre el riesgo de abrir estos instrumentos a los inversores minoristas.
“Como hemos visto en otros lugares, estos productos proliferan, y los inversores pueden perder todo en cuestión de minutos, incluso durante la noche si se activan los umbrales de liquidación automática”, concluyó la organización.
La posición de Better Markets coincide con la de la CMA, que enfatiza que la reciente aprobación de la CFTC de numerosos documentos sobre productos de valores no explica por qué, durante mucho tiempo, consideró los derivados perpetuos como swaps, ni evalúa el impacto de esta nueva perspectiva sobre los inversores y el mercado de valores en general.
La CMA, que representa a actores clave de la industria como Cboe Global Markets, Citadel Securities y Healthy Markets Association, pide revocar la aprobación de estos productos y reconocer que constituyen swaps basados en valores, lo que limitaría efectivamente la capacidad de aprobación de la CFTC mientras se resuelve el caso.
Este caso se está convirtiendo en una batalla importante entre los agentes ya establecidos y la CFTC, que además afronta desafíos de organismos reguladores estatales respecto a los mercados de predicción. La SEC ha presentado un escrito de amicus curiae respaldando el nuevo cambio normativo de la CFTC, refutando las acusaciones de la CMA de que la agencia está “fuera de control”.
