Se informa que Alphabet (GOOGL.US) planea emitir por primera vez bonos en dólares de Hong Kong y dólares de Singapur, poniendo a prueba la confianza de los inversores en medio de crecientes preocupaciones por la financiación de la IA.

Según ha informado InvestingPro, personas familiarizadas con el asunto revelaron que Alphabet (GOOGL.US) ha mantenido recientemente conversaciones sobre la posible emisión, por primera vez, de bonos denominados en dólares de Hong Kong y dólares de Singapur. En un momento en el que los mercados mundiales experimentan volatilidad debido a la venta masiva de acciones relacionadas con la inteligencia artificial (IA), esta operación pondrá a prueba el apetito de los inversores asiáticos.

Las fuentes señalaron que Alphabet podría haber iniciado conversaciones con bancos e inversores sobre la emisión de bonos ya este mes. Según estas fuentes, la compañía planea emitir bonos en dólares de Hong Kong por un valor equivalente de entre 1.000 y 1.500 millones de dólares estadounidenses, así como alrededor de 1.500 millones de dólares estadounidenses en bonos denominados en dólares de Singapur. Las personas añadieron que los fondos recaudados se utilizarán para fines corporativos generales. Las fuentes resaltaron que las discusiones aún están en curso y que los detalles específicos podrían cambiar.

Grandes proveedores globales de servicios de computación en la nube, como Alphabet, Microsoft (MSFT.US), Amazon (AMZN.US) y Meta Platforms (META.US), están recurriendo al endeudamiento a un ritmo sin precedentes mientras destinan cientos de miles de millones de dólares al desarrollo de capacidades de IA. Dado el rápido avance en la construcción de centros de datos, chips de IA e infraestructura de computación en la nube, la demanda de capital por parte de los gigantes tecnológicos sigue creciendo y el mercado de bonos se ha convertido en un canal fundamental para captar fondos a largo plazo.

El financiamiento multimoneda se convierte en nueva alternativa para los gigantes tecnológicos

Mientras buscan recaudar más fondos para proyectos de IA, los principales proveedores de servicios en la nube están ampliando sus canales de financiación por deuda y apuntando a mercados en los que antes no habían incursionado. En agosto de este año, Alphabet emitió bonos denominados en dólares australianos por primera vez. Además, la compañía también ha emitido este año bonos denominados en francos suizos, libras esterlinas, dólares canadienses y yenes japoneses.

La ampliación del financiamiento en múltiples monedas de los gigantes tecnológicos no solo contribuye a ampliar el grupo de inversores y acceder a capital de diferentes regiones, sino que también permite diversificar la dependencia del financiamiento en un solo mercado de bonos, evitando que una emisión masiva de bonos en dólares estadounidenses ejerza una mayor presión sobre la oferta del mercado. En el pasado, el auge en la inversión en infraestructura de IA incrementó la demanda de financiación por deuda corporativa, lo que llevó a las compañías tecnológicas a recurrir cada vez más a los mercados de Europa, Canadá y Asia para captar fondos.

La semana pasada, Alphabet recaudó 6.000 millones de euros (equivalente a unos 6.700 millones de dólares estadounidenses) mediante la emisión de bonos en euros con varios plazos, siendo esta la segunda emisión de bonos en euros que realiza la compañía en lo que va del año. Dicha emisión incluyó siete tramos con vencimientos que van de 2 a 19 años; la demanda de los inversores superó los 17.000 millones de euros, lo que demuestra que el mercado sigue mostrando cierto interés por los bonos de Alphabet.

Sin embargo, conforme aumentan las preocupaciones sobre el ritmo de crecimiento del gasto en IA y los retornos de la inversión, el coste de financiación pagado por Alphabet en esta emisión fue significativamente mayor que en su primera emisión de bonos en euros en mayo de este año. Esto indica que, incluso gigantes tecnológicos con alta calificación crediticia como Alphabet, deben ofrecer condiciones de financiación más atractivas a los inversores en un entorno de creciente gasto de capital en IA y de una oferta de bonos en ascenso.

El auge del gasto de capital en IA genera presión en la oferta de bonos

El aumento constante de la financiación por deuda por parte de gigantes tecnológicos como Alphabet está directamente relacionado con la rápida expansión de la inversión en infraestructura de IA. Alphabet prevé que sus gastos de capital podrían alcanzar los 205.000 millones de dólares estadounidenses en 2026, principalmente destinados a la construcción de centros de datos y otras infraestructuras de IA. Además, hasta finales de septiembre de 2026, la compañía ha firmado acuerdos de alquiler de centros de datos y otros compromisos aún no iniciados, con futuros pagos que ascienden a 130.500 millones de dólares estadounidenses, compromisos que aún no figuran en el balance.

A nivel sectorial, la construcción de infraestructura de IA está impulsando a las grandes empresas tecnológicas hacia un nuevo ciclo de financiación. Según el análisis de datos de mercado realizado anteriormente por medios de comunicación, hasta principios de julio de 2026, el monto total de bonos emitidos este año por Amazon, Alphabet, Meta y Oracle (ORCL.US) alcanzó unos 194.000 millones de dólares estadounidenses, lo que supone un incremento del 79% respecto a los aproximadamente 108.000 millones de dólares estadounidenses emitidos a lo largo de todo 2025. Goldman Sachs estima que, incluyendo a Microsoft, las cinco principales proveedoras de servicios en la nube podrían alcanzar una emisión de bonos de aproximadamente 250.000 millones de dólares estadounidenses en 2026, y de unos 400.000 millones de dólares estadounidenses en 2027.

Ante el aumento de la oferta de bonos, la actitud de los inversores hacia la deuda de empresas tecnológicas también está cambiando. El mercado ya no solo se fija en la calidad crediticia del emisor, sino que también presta más atención a si la inversión en infraestructura de IA generará ingresos y flujos de efectivo suficientes. Para los inversores, cuanto mayor sea el gasto en IA, mayor será el interés en los costos de financiación futuros y la presión de reembolso de la empresa.

Ampliación de los diferenciales crediticios y retorno de la inversión en IA en el centro del interés del mercado

La potencial emisión de Alphabet se produce mientras los inversores temen que, tras una gran victoria demócrata en las elecciones intermedias estadounidenses, los proyectos relacionados con IA puedan estar sujetos a una regulación más estricta. Los diferenciales crediticios de algunos emisores tecnológicos ya se han ampliado, acelerando el proceso de repricing en el mercado global de bonos. Anteriormente, el auge de la IA impulsó un aumento significativo de la deuda empresarial, lo que a su vez elevó los rendimientos de los bonos.

Según datos de FTSE Russell, hasta octubre de 2026, el diferencial promedio de opción ajustada (OAS) de los bonos emitidos por grandes proveedores de servicios en la nube aumentó a 119 puntos básicos, por encima del promedio del índice de bonos corporativos de grado de inversión de Estados Unidos, que se sitúa en 86 puntos básicos. Desde diciembre de 2025, el diferencial de los bonos de grandes proveedores de servicios en la nube se ha ampliado alrededor de 31 puntos básicos, mientras que el del índice general de bonos corporativos de grado de inversión solo lo ha hecho en torno a 1 punto básico. Este cambio refleja que, al crecer la emisión de bonos vinculados a IA, los inversores exigen a las grandes tecnológicas una mayor compensación por el riesgo asociado a la nueva deuda.

Para los inversores en bonos, el tema clave ya no es únicamente si los gigantes tecnológicos pueden seguir accediendo a financiación, sino si las ingentes inversiones de capital en IA lograrán traducirse en retornos comerciales suficientes. Si la comercialización de aplicaciones de IA progresa por debajo de las expectativas, o si las empresas no consiguen cubrir el aumento sostenido de la inversión en infraestructura con nuevos ingresos, el incremento de los costes de financiación y la presión sobre los flujos de efectivo pueden afectar aún más la valoración del riesgo relacionada con la deuda corporativa.

Por tanto, la posible emisión de bonos de Alphabet en dólares de Hong Kong y dólares de Singapur no solo supone un nuevo paso en la expansión de sus canales de financiación en Asia, sino que será una ventana crucial para observar la actitud de los inversores globales respecto a la demanda de financiación y la capacidad de pago de los gigantes tecnológicos en proyectos de IA.