Las nóminas no agrícolas de EE. UU. aumentan en 165.000: Crecen las apuestas a una suba de tasas de la Fed en diciembre, qué deben observar los traders de CFD

El informe de nóminas no agrícolas de octubre en EE. UU. fue inesperadamente sólido, lo que debilitó aún más las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal (Fed). La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. informó el 6 de noviembre que las nóminas no agrícolas aumentaron en 165.000 en octubre, muy por encima de las expectativas del mercado de entre 59.000 y 65.000, mientras que la tasa de desempleo bajó del 4,2% al 4,1%. Tras la publicación, los contratos sobre tasas de interés mostraron que las apuestas del mercado a una suba de 25 puntos básicos por parte de la Fed en diciembre aumentaron a cerca del 77% y se aproximaron al 80%, mientras que el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron en simultáneo.

Para los traders de CFD, la principal conclusión no es simplemente que "el empleo fue sólido", sino cómo el informe modificó las expectativas del mercado sobre la trayectoria de las tasas, el índice del dólar, los rendimientos de los bonos del Tesoro y los contratos sobre índices bursátiles.

1. Las nóminas casi triplican las expectativas y se revisan al alza los dos meses anteriores

Las nóminas no agrícolas aumentaron en 165.000 en octubre, muy por encima de la estimación inicial de los economistas, de alrededor de 60.000. Por sector:

• Los servicios profesionales y empresariales sumaron cerca de 70.000 puestos de trabajo, el mayor aumento entre los sectores;

• El sector de la salud sumó cerca de 42.000;

• El sector manufacturero sumó 19.000;

• El transporte y el almacenamiento sumaron 25.000;

• El sector privado sumó 159.000 puestos de trabajo, el mayor aumento mensual desde marzo.

Más importante aún, los datos de agosto y septiembre se revisaron al alza. La cifra de agosto pasó de 133.000 a 186.000, y la de septiembre, de 29.000 a 60.000, una revisión alcista combinada de 84.000 que indica que el ritmo de contratación de los últimos meses fue más sólido de lo estimado anteriormente.

En cuanto a los salarios, los ingresos promedio por hora aumentaron un 0,4% mensual y un 3,1% interanual, ambos por encima de las expectativas del mercado, mientras que la tasa de participación laboral subió al 61,9%. Sin embargo, la tasa de desempleo ampliada aumentó al 7,9%, creció la cantidad de trabajadores a tiempo parcial involuntarios y la duración mediana del desempleo se extendió a 11,9 semanas, el período más largo desde 2021. Esto significa que una lectura sólida de las nóminas en un solo mes no implica necesariamente que el mercado laboral esté acelerándose de manera generalizada.

2. Reacción del mercado: El dólar se dispara, suben los rendimientos de los bonos del Tesoro y los contratos sobre índices bursátiles recortan ganancias

Tras los sólidos datos de empleo, los mercados reevaluaron rápidamente la trayectoria de tasas de la Fed. Según Reuters, los contratos sobre tasas de interés mostraron que la probabilidad de una suba de 25 puntos básicos por parte de la Fed en diciembre aumentó desde cerca del 67% del día anterior hasta casi el 80%. Los datos citados por cnyes mostraron que la probabilidad subió al 76,8%.

El rango objetivo actual de la tasa de fondos federales es del 3,75% al 4,00%. Una suba de 25 puntos básicos en diciembre lo llevaría a entre el 4,00% y el 4,25%.

Otras reacciones del mercado incluyeron:

• El índice del dólar estadounidense (DXY) subió cerca de un 0,77% el 6 de noviembre, hasta 102,26, uno de sus mayores avances diarios en meses;

• El rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años, que es más sensible a la política de la Fed, subió 6 puntos básicos, hasta el 4,539%;

• El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años subió 5 puntos básicos, hasta el 5,302%;

• Los contratos sobre el índice S&P 500 recortaron ganancias tras la publicación de los datos.

Para los traders de CFD, estas son precisamente las principales fuentes de volatilidad a corto plazo: los CFD sobre el índice del dólar, los productos vinculados a los rendimientos de los bonos del Tesoro, los CFD sobre índices bursátiles y los activos sensibles a las tasas pueden experimentar spreads más amplios, mayor deslizamiento y fuertes oscilaciones en torno a la publicación de datos.

3. Aumentan las apuestas a una suba de tasas, pero la Fed todavía no tomó una decisión

Las apuestas del mercado a una suba no significan que la Fed necesariamente vaya a aumentar las tasas. Las autoridades todavía deben evaluar la inflación, los precios de la energía, las condiciones financieras y los próximos datos de empleo. Después de subir las tasas en septiembre, la Fed las mantuvo sin cambios en octubre; la semana pasada, el presidente Kevin Warsh describió la situación del empleo como "bastante positiva", lo que le permitió a la Fed enfocarse en una inflación que continúa por encima de su objetivo del 2%.

Bloomberg Economics considera que, dadas las condiciones financieras más restrictivas, mantener las tasas sin cambios en diciembre sigue siendo el resultado más probable, aunque este informe de empleo aumenta la posibilidad de otra suba. Antes de la reunión del 8 al 9 de diciembre, las autoridades van a conocer otro informe de empleo y una nueva tanda de datos de inflación. El próximo informe de nóminas no agrícolas está programado para el 4 de diciembre, antes de la reunión sobre tasas, por lo que todavía podría modificar las apuestas del mercado a una suba.

Esto significa que los mercados de CFD podrían seguir ajustando sus precios en torno a la cadena "datos, expectativas de tasas, dólar y rendimientos", en lugar de operar en una sola dirección.

4. Conclusiones clave para los traders de CFD

CFD sobre el índice del dólar: Si continúan creciendo las expectativas de una suba de tasas, el dólar podría encontrar respaldo a corto plazo; pero si los próximos datos se debilitan, podría perder rápidamente sus ganancias.

Productos vinculados a los rendimientos de los bonos del Tesoro: El rendimiento a 2 años es el más sensible a la trayectoria de la Fed, mientras que el de 30 años refleja las expectativas para el tramo largo de la curva. Por lo general, el aumento de los rendimientos afecta las valuaciones de los activos de riesgo.

CFD sobre índices bursátiles: Los contratos sobre el S&P 500 recortaron ganancias tras el informe de nóminas, lo que sugiere que los datos sólidos no son necesariamente alcistas para las acciones, ya que las mayores expectativas de tasas pueden elevar las tasas de descuento y los costos de financiamiento.

Riesgo de volatilidad y liquidez: En torno a la publicación de las nóminas no agrícolas, los spreads pueden ampliarse y el deslizamiento puede aumentar; en consecuencia, también se amplifican los riesgos de las posiciones de CFD con apalancamiento.

Nóminas del 4 de diciembre y datos de inflación: Antes de la reunión de diciembre de la Fed, cualquier dato podría modificar la probabilidad de una suba implícita en los precios del mercado.

Conclusión: Las nóminas sólidas cambian las "expectativas", no la "certeza"

Las 165.000 nóminas no agrícolas de octubre y una tasa de desempleo del 4,1% hicieron que el mercado pasara de esperar recortes de tasas a apostar por subas. Sin embargo, un empleo sólido no significa que la Fed necesariamente vaya a subir las tasas, y las expectativas del mercado podrían ajustarse rápidamente con los próximos datos de empleo e inflación. Para los traders de CFD, en lugar de apostar por una única dirección, resulta más útil observar la interacción entre el dólar, los rendimientos de los bonos del Tesoro y los contratos sobre índices bursátiles, además de controlar estrictamente el apalancamiento y el riesgo.

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