Alphabet Q3 2026 Finanzbericht: Nach den Ergebnissen stürzt die Aktie um -9%! Umsatz steigt im Jahresvergleich um 25% auf 127,6 Milliarden USD, bleibt aber hinter den Erwartungen zurück; Cloud-Geschäft verdoppelt sich, aber das Geld wird "verbrannt"; Die Investitionen in KI werden in Frage gestellt!
2026/10/29 02:46Kernpunkte
Google Alphabet hat im dritten Quartal dieses Jahres (Juli bis September) insgesamt etwa 127,6 Milliarden US-Dollar verdient, 25 % mehr als im Vorjahreszeitraum. Damit verzeichnet das Unternehmen seit 13 Quartalen ein zweistelliges Wachstum und der annualisierte Umsatz nähert sich einer halben Billion USD. Allerdings lag diese Zahl immer noch leicht unter den Erwartungen der Analysten von etwa 128,2 Milliarden US-Dollar.
Die Gewinnsituation sieht weniger rosig aus: Der Nettogewinn betrug etwa 26,17 Milliarden US-Dollar, was rund 25 % weniger ist als im Vorjahreszeitraum; der Gewinn je Aktie liegt bei nur 2,12 US-Dollar (bereinigt etwa 2,67 US-Dollar), beides deutlich unter den Erwartungen. Hauptgrund dafür sind Verluste aus Beteiligungen von rund 8,7 Milliarden US-Dollar (im vorherigen Quartal gab es noch deutliche Gewinne). Das operative Ergebnis lag bei etwa 40,6 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von 30 % und einer Marge von 31,8 % entspricht.
Der absolute Höhepunkt ist Google Cloud: Der Umsatz hat sich mehr als verdoppelt, mit einem Anstieg von 103 %. Das Wachstum von Such- und Werbegeschäft ist jedoch deutlich langsamer und liegt unter den Erwartungen. Entscheidender ist: Der freie Cashflow ist nun im zweiten Quartal in Folge negativ, da das Unternehmen viel in KI und Datenzentren investiert hat. Die Folge: Der Aktienkurs fiel nachbörslich um 8%-10%, und die Investoren sorgen sich: Wann werden diese hohen Investitionen tatsächlich wieder eingespielt?
Detailanalyse
1. Gesamtumsatz und Gewinnentwicklung
- Gesamtumsatz: 127,577 Milliarden US-Dollar (Vorjahreszeitraum 102,3 Milliarden US-Dollar), +25 % im Jahresvergleich, jedoch unter den Markterwartungen von etwa 128,2 Milliarden US-Dollar. Zum ersten Mal seit vier Jahren wurden sowohl Umsatz als auch Gewinn verfehlt.
- Nettogewinn: 26,17 Milliarden US-Dollar (ca. 25 % Rückgang im Jahresvergleich), Gewinn je Aktie 2,12 US-Dollar (Vorjahreszeitraum 2,87 US-Dollar). Bereinigt um Beteiligungsverluste beträgt der angepasste Gewinn je Aktie etwa 2,67 US-Dollar, weiterhin unter der Erwartung von ca. 3,02 US-Dollar.
- Operatives Ergebnis (Ertragskraft des Kerngeschäfts): 40,576 Milliarden US-Dollar, +30 % im Jahresvergleich, operative Marge 31,8 % (etwas besser als im Vorjahr).
- Operativer Cashflow: 42,29 Milliarden US-Dollar, 13 % weniger als im Vorjahreszeitraum.
- Freier Cashflow (wirklich frei verfügbares Geld): minus 9,065 Milliarden US-Dollar (zum zweiten Quartal in Folge negativ). In den letzten 12 Monaten insgesamt nur ca. 19,7 Milliarden US-Dollar, 73 % weniger als im Vorjahreszeitraum.
- Sonstiges: Die Mitarbeiterzahl stieg auf etwa 205.000 (+8 % im Jahresvergleich), die Ausgaben für Forschung und Entwicklung wuchsen um 36 %, die Ausgaben steigen schneller als die Einnahmen.
2. Google Cloud Entwicklung
- Umsatz: 30,709 Milliarden US-Dollar, +103 % im Jahresvergleich (mehr als verdoppelt), deutlich über den Erwartungen.
- Operatives Ergebnis: 11,121 Milliarden US-Dollar, operative Marge stieg von 23,7 % im Vorjahr auf 36,2 %.
- Warum wächst Google Cloud so schnell: Unternehmenskunden haben sehr hohe Nachfrage nach KI-Infrastruktur und Cloud-Diensten (einschließlich Cybersecurity, Einzelhandel, Finanzwesen u.a.), eigene TPU-Chipsysteme tragen ebenfalls zum Umsatz bei. Google Cloud gewinnt Marktanteile von Amazon AWS und Microsoft Azure. Die offenen Bestellungen (Backlog) sind beträchtlich.
3. Entwicklung anderer Geschäftsbereiche
- Gesamtumsatz im Google-Dienstleistungssegment: 96,3 Milliarden US-Dollar, +11 % im Jahresvergleich, unter den Erwartungen.
- Such- und verwandte Geschäfte: 63,35 Milliarden US-Dollar, +12 % im Jahresvergleich (unter den Erwartungen und deutlich langsamer als die 17 % Wachstum im Vorquartal). Das Unternehmen betont aber, dass das Suchvolumen das schnellste Wachstum der letzten fünf Jahre verzeichnete, KI treibt die Nutzung an.
- YouTube-Werbung: 11,2 Milliarden US-Dollar, etwa +9 % im Jahresvergleich (unter den Erwartungen und nicht über 10 %, wie erhofft). YouTube Music und Premium haben (inklusive Probe) bereits über 150 Millionen Nutzer.
- Gesamtwerbeeinnahmen: ca. 82 Milliarden US-Dollar, +11 % im Jahresvergleich, unter den Erwartungen.
- Sonstiges (Abos, Geräte etc.): ca. 14,3 Milliarden US-Dollar, +11 % Wachstum.
- Andere kleinere Geschäfte (Other Bets) haben geringe Umsätze, die Verluste sind ausgeweitet.
4. Investitionsplan (große Investitionen in KI und Datenzentren)
- Kapitalaufwendungen im Quartal: 51,355 Milliarden US-Dollar, +114 % im Jahresvergleich (Vorjahreszeitraum ca. 24 Milliarden US-Dollar), hauptsächlich für Datenzentren, Server und Netzwerkausrüstung.
- Ausblick für das Gesamtjahr 2026: Investitionen bleiben bei 195 bis 205 Milliarden US-Dollar (wurde bereits angehoben), voraussichtlich wird die Marke von 200 Milliarden US-Dollar überschritten.
- Ausblick für 2027: Das Unternehmen sagt explizit, die Investitionen werden „deutlich steigen“, der Markt erwartet über 300 Milliarden US-Dollar.
- Kurz gesagt: Die Ausgaben für KI-Infrastruktur steigen und überschreiten bereits den operativen Cashflow, weshalb der freie Cashflow negativ ist.
| Kapitalausgaben | ca. 51,4 Milliarden US-Dollar | +114 % |
| Freier Cashflow | minus ca. 9,1 Milliarden US-Dollar | von positiv zu negativ |
5. Ausblick auf das nächste Quartal
Das Unternehmen hat keine konkrete Umsatzprognose für Q4 gegeben. Das Management sagte, der Wechselkurs könnte etwas Druck ausüben und Suchgeschäft wird durch die hohe Basis des Vorjahres beeinflusst; zudem wird nun auch Cloud-Kapazität von Drittanbietern benutzt, was kurzfristig die Marge beeinflussen könnte. Die Investitionsprognose für das Gesamtjahr bleibt unverändert. Der CEO betonte, dass die Fortschritte bei KI-Produkten gut vorangehen; zum Beispiel hat die Gemini-Anwendung bereits 1 Milliarde monatlich aktive Nutzer erreicht, das am schnellsten wachsende Produkt der Unternehmensgeschichte.
6. Marktumfeld und Investoren-Sorgen
Der Kernkonflikt ist klar: Cloud- und KI-Geschäft boomen, Wachstum und Margen sind stark; aber das Wachstum von traditionellen Such- und Werbegeschäften verlangsamt sich, teilweise nehmen KI-Anwendungen den Traffic selbst weg. Gleichzeitig ist der freie Cashflow im zweiten Quartal in Folge negativ, die KI-Investitionen sind enorm, Investoren fragen sich: Wann werden diese Ausgaben in mehr Gewinn und Cashflow umgesetzt?
Folge: Die Aktie fiel nachbörslich um 8%-10 %, und ein großer Teil der Gewinne der letzten sechs Monate gingen verloren. Der Markt konzentriert sich nun mehr auf die Rendite der KI-Investitionen und nicht mehr nur auf Umsatzwachstum.
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