Von digitalen Vermögenswerten zur Neugestaltung der Finanzinfrastruktur! BlackRock (BLK.US) beschleunigt die Integration von tokenisierten Fonds in das Kerngeschäft der Wall Street

Die APP von Zhihui Finanznachrichten meldet, die Akzeptanz der Blockchain-Technologie an der Wall Street geht inzwischen über die Schaffung digitaler Versionen von Aktien, Anleihen und Geldmarktfonds hinaus und verfolgt ein umfassenderes Ziel – die Transformation der Art und Weise, wie diese Vermögenswerte im Finanzsystem zirkulieren. BlackRock (BLK.US) treibt sowohl die Integration von Kryptowährungen in Mainstream-Investment-Portfolios voran als auch die Einführung traditioneller Fonds in die Blockchain. Das Unternehmen sieht im Bereich tokenisierter Vermögenswerte zahlreiche Möglichkeiten, darunter die Verwendung als Sicherheiten, die Ermöglichung von Rund-um-die-Uhr-Transfers zwischen Investoren sowie die Reduzierung der Notwendigkeit zur Rückgabe von Vermögenswerten beim Eigentümerwechsel.

Einige Anwendungen sind bereits realisiert. Dan Mahli, verantwortlich für das Cash-Geschäft von BlackRock in der Asien-Pazifik-Region, erläutert, dass BlackRocks tokenisierte Fonds bereits als Sicherheiten im Markt für digitale Vermögenswerte verwendet werden. Allerdings ist die Ausweitung dieser Funktion auf den traditionellen Finanzsektor weitaus komplexer. Hierfür müssen Banken und andere Institutionen diese Instrumente als Sicherheiten akzeptieren; die vorhandene Marktinfrastruktur muss unterstützt werden und regulatorische Vorgaben müssen ausreichend Klarheit bieten. Obwohl Fonds-Token rund um die Uhr gehandelt werden können, bedeutet das nicht, dass Investoren sie jederzeit in Bargeld zurücktauschen können. Mahli erklärte im Interview: „Das echte Potenzial wird erst freigesetzt, wenn wir sie im traditionellen Finanzökosystem anwenden können.“

Traditionelle Geldmarktfonds werden bereits als Sicherheiten für Handelspositionen genutzt, einschließlich initialer und variabler Margin. Die Tokenisierung könnte den Transfer dieser Positionen erleichtern, ohne vorherige Rückgabe, was Institutionen ermöglichen könnte, Vermögenswerte länger investiert zu halten.

Doch die Herausforderungen beschränken sich nicht nur auf technische Aspekte. Der Internationale Währungsfonds (IMF) hat erklärt, dass die tokenisierte Finanzwelt weiterhin mit Problemen wie Plattformfragmentierung, rechtlicher Unsicherheit und Schwierigkeiten bei der Integration in bestehende Finanzinfrastrukturen konfrontiert ist.

Ebenso sieht die International Swaps and Derivatives Association (ISDA) eine Reihe operativer Hürden, die die Ausweitung der Tokenisierung auf den traditionellen Finanzsektor verhindern. Die ISDA ist eine globale Organisation der Derivatemärkte und zuständig für vielfältige rechtliche Standards und Dokumentennormen im Derivatehandel und Sicherheitenbereich. CEO Scott O’Malia sagte: „Fragen zu Verwahrung, Asset-Segregation, Kapital- und Margin-Behandlung, grenzüberschreitender Anerkennung und rechtlicher Gewissheit müssen durch Branchenstandards und klare regulatorische Regeln gelöst werden.“

Diese Herausforderungen helfen zu erklären, warum tokenisierte Vermögenswerte zwar auf der Blockchain effizient transferiert werden können, aber im traditionellen Sicherheiten- und Abwicklungssystem noch nicht umfassend genutzt werden.

Für BlackRock liegt der entscheidende Unterschied darin, dass die Tokenisierung nicht die vom Geldmarktfonds gehaltenen Vermögenswerte verändert, sondern den zugrunde liegenden Kanal für den Eigentümerwechsel. Fondsanteile in Tokenform können zwischen autorisierten Investoren übertragen werden, was es Institutionen ermöglicht, Vermögenswerte zu transferieren, ohne sie zuvor in Bargeld umzuwandeln.

Die ersten Nutzer stammen vor allem aus der Kryptowelt. Nikhil Sharma, Director des Digital Asset Teams von BlackRock, erklärt, dass viele Nutzer stabile Coins on-chain halten und nach Möglichkeiten suchen, Erträge zu generieren. Sharma sagte: „Die Ausdehnung auf den Bereich der Sicherheiten kommt gleichermaßen aus diesem Kreis.“

BlackRock erweitert das Einsatzgebiet dieses Modells. Seit dem Launch des ersten tokenisierten Geldmarktfonds BUIDL im Jahr 2024 ist das Volumen auf rund 2,3 Milliarden US-Dollar angewachsen – einer der größten Fonds seiner Art. Danach brachte BlackRock tokenisierte Cash-Produkte in den USA und Europa auf den Markt und erhielt im September die Genehmigung für einen digitalen Hongkong-Dollar-Liquiditätsfonds, der sowohl traditionelle als auch digitale Formen von Bargeld akzeptieren kann.

Die aktuelle Herausforderung besteht darin, wie traditionelle Finanzinstitute solche Vermögenswerte in bestehende Systeme integrieren, ohne separate digitale Asset-Operationen aufbauen zu müssen. Sharma erklärte, Anleger fragen danach, wie tokenisierte Produkte in bestehende Workflows integriert werden können – etwa über etablierte Verwahrstellen und Asset-Servicedienstleister.

Er sagte: „Offensichtlich brauchen Investoren Zeit, um herauszufinden, in welche Bereiche des Workflows diese Produkte eingebunden werden können und wie bestehende Verhaltensmuster auf sie ausgeweitet werden können.“ Zudem merkte er an, dass die Einführung dieser neueren Produkte „von heute an schrittweise beschleunigt wird“.