BlackRock erhöht seine Investitionen in kurzfristige US-Staatsanleihen und senkt seine Positionen bei US-Aktien: „Die Erwartungen bezüglich Zinserhöhungen sind übertrieben“, man sollte sich auf hohe Renditen konzentrieren.
BlackRock ist zum ersten Mal seit sechs Jahren wieder bullisch gegenüber US-Staatsanleihen eingestellt: Es wird eine Übergewichtung bei kurzlaufenden Anleihen vorgenommen und die Gewichtung bei US-Aktien auf neutral gesenkt. Das Unternehmen meint, dass die Erwartungen hinsichtlich weiterer Zinserhöhungen überzogen sind und möchte feste Erträge sichern.
Die Intelligenzplattform von Jinse Finance stellte fest, dass die Forschungsabteilung von BlackRock ihre Sicht auf US-Staatsanleihen nun optimistischer bewertet und damit die in den letzten sechs Jahren meist vorherrschende Untergewichtung aufgibt – Grund hierfür sind die auf das höchste Niveau seit über zwanzig Jahren gestiegenen Renditen.
Das BlackRock Investment Institute hat US-Staatsanleihen mit kurzer Laufzeit auf „Übergewichten“ hochgestuft und die Bewertung von US-Staatsanleihen mit langer Laufzeit auf „Neutral“ angehoben. Als Begründung nennen sie den Renditeanstieg sowie die Möglichkeit, dass die Markterwartungen an eine Straffung durch die Federal Reserve „überzogen“ sein könnten. In einem Bericht der Strategen Jean Boivin, Wei Li und des globalen Chief Investment Officers für Fixed Income von BlackRock, Rick Rieder, heißt es zudem, dass die Untergewichtung japanischer Staatsanleihen reduziert wurde.
Um diesen Strategiewechsel zu finanzieren, hat das Unternehmen die Bewertung von US-Aktien von einem langfristigen „Übergewichten“ auf „Neutral“ gesenkt. Die Begründung sind mögliche Schwankungen im Zuge des Aufbaus von KI-Infrastruktur. Gleichzeitig wurde US Agency Mortgage-Backed Securities (MBS) auf „Neutral“ abgestuft.
Die Verluste bei US-Anleihen nehmen in diesem Monat weiter zu
Dies stellt eine deutliche Kehrtwende für BlackRock dar. Das Unternehmen hatte im Oktober 2020 erstmals US-Staatsanleihen „untergewichtet“, als die 10-jährige Rendite bei rund 0,9 % lag. Seitdem ist dieser Benchmark-Zins auf über 5,2 % gestiegen, da Anleger mit stärkerem Wirtschaftswachstum, hoher Kapitalnachfrage sowie steigenden Ölpreisen und neuen Inflationsängsten angesichts der geopolitischen Spannungen im Nahen Osten konfrontiert sind.
Das Team schreibt: „Heute sind die Renditen wieder in die Nähe unseres langfristigen Ausblicks auf höhere Zinsen zurückgekehrt. Wir möchten nun einige attraktive Renditen sichern.“
BlackRock ist der neueste große Vermögensverwalter, der nach dem starken Renditeanstieg nun positiv auf festverzinsliche Wertpapiere blickt. Rupert Harrison, Senior Portfolio Advisor bei PIMCO, sagte vergangene Woche, dass die Duration des Gesamtanleiheportfolios des Unternehmens „so lang wie seit langer Zeit nicht mehr“ sei.
Laut BlackRock sind die aktuellen Markterwartungen weiterer Zinserhöhungen durch die Federal Reserve überzogen. Sollten diese Wetten reduziert werden, wären insbesondere US-Staatsanleihen mit kurzer Laufzeit attraktiv. Zinsswaps zeigen, dass Händler für die nächsten zwölf Monate mindestens drei weitere Zinserhöhungen um je 25 Basispunkte erwarten.
BlackRock erklärt, dass die Renditen von US-Staatsanleihen in den nächsten zwölf Monaten um weitere 75 Basispunkte steigen könnten, bevor der gesamte Ertrag so weit geschmälert ist, dass die Gesamtrendite negativ wird.
Das Team betont, dass der Ausstieg aus US-Aktien vor allem dem kurzfristigen Risikomanagement dient und nicht einer Änderung der langfristigen Sichtweise.
Die Zuversicht bezüglich der KI-Investmentwelle bleibt weiterhin bestehen, und BlackRock favorisiert Unternehmen mit KI-Bezug sowie gelistete Infrastrukturwerte. Allerdings trennt der Zinsanstieg zunehmend die Unternehmen, die in der Lage sind, eine über ihren Kapitalkosten liegende Rendite zu erwirtschaften, von den anderen.
Das Team schreibt: „Wir managen kurzfristige Risiken, ohne unsere Kernüberzeugungen zu verändern.“ „Wir bleiben konstruktiv gegenüber KI und sind bereit, das Risiko wieder zu erhöhen, wenn die Transparenz steigt und attraktive Einstiegsgelegenheiten entstehen.“
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