Sind US-Immobilienaktien tot? Was die Charts und Zinssätze zeigen

US-Immobilienaktien sind gegenüber dem S&P 500 auf ihr bisher schwächstes Niveau gefallen. Ein Verhältnis, das die beiden Sektoren vergleicht, liegt jetzt bei 0,122 und löscht damit den gesamten Vorsprung aus, den Immobilienaktien vor 2007 aufgebaut hatten. Allerdings handelt es sich um einen relativen Rückgang und nicht um einen Preissturz bei Immobilien. Es zeigt, wie weit die breiten US-Aktienmärkte den Immobiliensektor in den letzten fast zwei Jahrzehnten hinter sich gelassen haben.Wie US-Immobilienaktien ihren Vorsprung aus der Immobilienblase verloren habenDer erste ETF ist der iShares US Real Estate ETF (IYR), der Real Estate Investment Trusts (REITs) und Immobilienunternehmen hält. Der zweite ist der SPDR S&P 500 ETF (SPY). Ein steigendes Verhältnis bedeutet, dass Immobilien besser abschneiden als der breite Markt. Im Februar 2007 erreichte der Wert rund 0,46 und krönte damit eine Phase der Outperformance während des Immobilienbooms. Wenige Monate später setzte die Subprime-Hypothekenkrise ein. Das Verhältnis ist seitdem um etwa 73 % gefallen. Damit halten US-Immobilienaktien keinen der relativen Gewinne mehr, die sie während des Immobilienbooms der frühen 2000er Jahre erzielt hatten.Die Finanzierungskosten verschärfen den Druck. Die wöchentliche Umfrage von Freddie Mac gab den durchschnittlichen Zinssatz für 30-jährige Hypotheken am 1. Oktober mit 7,28 % an – der höchste Stand seit November 2023. Tagesaktuelle Daten der Kreditgeber hatten bereits Ende September einen deutlichen Anstieg der Hypothekenzinsen signalisiert. Gleichzeitig hat die Federal Reserve wieder Zinserhöhungen vorgenommen. Höhere Zinsen belasten REITs gleich doppelt: Sie erhöhen die Schuldenkosten und lassen Dividendenzahlungen im Vergleich zu Anleihen weniger attraktiv erscheinen.Warum Schiff kein Ende für Immobilienaktien siehtPeter Schiff, Chefökonom bei Euro Pacific Asset Management, erklärte, dass der Sektor noch deutlich weiter fallen könne. Er sagt, der Immobilienmarkt habe von stetig sinkenden Hypothekenzinsen und staatlicher Unterstützung profitiert. Beide Rückenwinde kehren sich jetzt um, argumentiert Schiff. Er bezeichnete die Branche als tot. Und sie wird von hier aus noch viel weiter fallen. Die Branche ist tot. Sie hat von immer weiter fallenden Hypothekenzinsen und Subventionen gelebt. Jetzt stirbt sie an der Umkehr dieser Dynamik.Das Verhältnis von Bilello spiegelt jedoch nur die relativen Erträge wider. Eine von Technologie geführte Rallye im S&P 500 kann das Verhältnis weiter senken, selbst wenn Immobilienaktien Gewinne erzielen. Haushalte vollziehen eine ähnliche Verschiebung. Aktien machen inzwischen einen Rekordanteil am Vermögen der US-Haushalte aus, während der Anteil des Eigenkapitals an Immobilien zurückgeht. Letztendlich ist das Zinsumfeld entscheidender als jede einzelne Grafik. Die Rendite für 10-jährige US-Staatsanleihen liegt über 5 %, sodass Anleger ohne Immobilienrisiko solide Einnahmen erzielen können. Dieses Verhältnis könnte US-Immobilienaktien belasten, solange die Zinsen nicht wieder sinken.Lesen Sie den Artikel bei BeInCrypto