Das britische Pfund fällt, während der aggressive Ausblick der Fed den US-Dollar stärkt.

GBP/USD fällt leicht, nachdem das Währungspaar am vorherigen Handelstag moderate Gewinne verzeichnete, und bewegt sich während der asiatischen Stunden am Montag um 1,3390. Das Paar verliert an Boden, da der US-Dollar (USD) angesichts der restriktiven Stimmung bezüglich des zukünftigen Zinsausblicks der Federal Reserve (Fed) stabil bleibt. In der vergangenen Woche hat die US Federal Reserve eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte beschlossen – die erste Zinserhöhung seit drei Jahren –, da die Verantwortlichen versuchten, die Inflation einzudämmen und weitere Erhöhungen in den kommenden Monaten ankündigten.

Fed-Vorsitzender Kevin Warsh erklärte: „Die einfache Tatsache ist, dass die Inflation zu hoch ist und das schon seit zu langer Zeit.“ „Die diesjährigen Inflationsdaten sagen mir nicht, dass sich die grundlegenden Trends bedeutend verbessert haben“, fügte er hinzu. Die Märkte preisen laut dem CME FedWatch-Tool nun eine Wahrscheinlichkeit von nahezu 56,5 % für eine weitere US-Zinserhöhung beim nächsten Fed-Treffen im Oktober ein, verglichen mit etwa 42,5 % vor einer Woche.

Politisches Umfeld im Vereinigten Königreich bleibt unterstützend, da die Märkte dem finanzpolitischen Kurs vertrauen

Strategen bei Scotiabank merken an, dass das politische Umfeld im Vereinigten Königreich weiterhin Rückenwind für das Pfund bietet, da „die Einschätzung konstruktiv bleibt und Marktteilnehmer sowie Medien fortwährendes Vertrauen in die Bemühungen der Regierung signalisieren, ihr Bekenntnis zu fiskalischer Verantwortung aufrechtzuerhalten.“ Dieses anhaltende Vertrauen in die fiskalische Ausrichtung der Behörden wird als wichtige Grundlage für die Stimmung gesehen, auch wenn die Märkte die Auswirkungen jüngster Entscheidungen der BoE und neu eintreffender Daten abwägen.

BoE weist auf stärkere Inflationsrisiken hin, bleibt aber beim graduellen Straffungspfad

Der FXS Speechtracker-Score von 7,2 gegenüber einem historischen Wert von 6,6 deutet auf einen ungewöhnlich restriktiven Ton hin, der durch die explizite Warnung der BoE getrieben wird, dass die Inflationsrisiken nun auf der Oberseite liegen und der Verbraucherpreisindex (CPI) Anfang 2027 voraussichtlich über 4 % steigen wird, verglichen mit einem früheren Höchstwert von 3,2 %. Diese restriktive Haltung wird durch die Drei-Stimmen-Abweichung für eine sofortige Anhebung auf 4 % und die Hinweise unterstützt, dass die Geldpolitik weiter gestrafft werden muss, falls der Nahostkonflikt andauert und Zweitrundeneffekte zunehmen, auch wenn die Mehrheit für einen Verbleib bei 3,75 % stimmte und bisher kaum Hinweise auf bedeutende Zweitrundeneffekte sieht.

Insgesamt vermittelt die Botschaft eher eine konditionale Straffungstendenz als einen unmittelbar bevorstehenden Zinserhöhungszyklus. Ein stärkeres BIP für Q3 von 0,4 % und ein moderat, aber weiterhin beachtlich großes, Quantitative-Tightening-Volumen von 46 Milliarden Pfund pro Jahr sprechen für einen stetigen, nicht aggressiven, Rückzug der geldpolitischen Unterstützung. Die Entscheidung, APF-Gilt-Auktionen bis April 2027 auszusetzen und einen großen Bestand an langlaufenden Gilts bis zur Fälligkeit zu halten, signalisiert den Wunsch, Bilanzrisiken vorsichtig zu steuern. Das mildert die restriktive Inflationsrhetorik ab und deutet auf einen behutsamen Kurs für das Pfund hin, statt auf eine scharfe Neubewertung der Zinserwartungen für das Vereinigte Königreich.