Bank of England: Risiko einer Zinserhöhung im November steigt – Rabobank

Stefan Koopman von Rabobank merkt an, dass die Bank of England den Leitzins in einer 6:3-Abstimmung bei 3,75 % belassen hat, jedoch steigende Inflationsrisiken durch höhere Energiepreise und den Konflikt im Nahen Osten sieht. RaboResearch rechnet nun mit einer Erhöhung um 25 Basispunkte auf 4,00 % bei der Sitzung im November, gefolgt von einer längeren Pause und letztlich Zinssenkungen in den Jahren 2027–2028.

BoE dürfte zunächst erhöhen und dann umkehren

"Die Bank of England hat den Leitzins wie erwartet in einer 6:3-Abstimmung unverändert bei 3,75 % belassen. Die Kommunikation des MPC hat jedoch die Ansicht bestärkt, dass sich die Risikobalance zunehmend in Richtung einer höheren Inflation verschiebt. Sollten die Energiepreise auf dem aktuellen Niveau bleiben, werden Zweitrundeneffekte zu einer dringenderen Herausforderung für die Geldpolitik."

"Zwischen den Zeilen gelesen, signalisiert das MPC, dass es *immer noch* bevorzugen würde, die Zinsen so lange wie möglich unverändert zu lassen – so, wie es auch im Frühjahr und Sommer gehandhabt wurde. Sollte sich die Lage im Iran jedoch nicht entspannen – wovon sie derzeit nicht ausgehen –, werden sie letztlich zu dem Schluss kommen müssen, dass eine Zinserhöhung notwendig ist. Zu diesem Zeitpunkt glauben wir, dass tatsächlich eine „demonstrative Erhöhung“ erfolgen wird, um zu zeigen, dass die Risiken von Zweitrundeneffekten ernst genommen werden."

"In Anbetracht der Änderungen unserer Energiepreisprognosen und da die BoE als einzige der vier großen Zentralbanken (Fed, EZB, BoJ und BoE) bislang nicht auf den jüngsten Energieschock mit einer Straffung reagiert hat, ist die Sitzung im November nun von besonderer Bedeutung. Wir ergänzen daher unsere Prognose um eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im November, womit der Leitzins auf 4,00 % steigen würde. Dies setzt voraus, dass der Haushaltsplan im Herbst reibungslos aufgenommen wird."

"Allerdings glauben wir, wie bereits in unserer Vorschau und früheren Einschätzungen dargelegt, nicht, dass die inländischen Wirtschaftsbedingungen eine deutliche Straffung rechtfertigen. Ebenso erwarten wir keinen anhaltenden Zinserhöhungszyklus, wie er derzeit vom Markt eingepreist wird."

"Unserer Ansicht nach ist der Leitzins von 3,75 % bereits restriktiv und liegt etwa 50 Basispunkte über dem neutralen Wert. Jede weitere Erhöhung dürfte daher nur vorübergehend sein, sodass das MPC letztlich gezwungen sein könnte, diese Maßnahme durch zusätzliche Zinssenkungen in den Jahren 2027 und 2028 wieder rückgängig zu machen."