Japanischer Yen: Sekundäreffekte bestimmen die Risiken der BoJ – Rabobank

Jane Foley, Senior FX Strategist bei Rabobank, spricht über USD/JPY im Zusammenhang mit der bevorstehenden Sitzung der Bank of Japan (BoJ) und hebt Parallelen zwischen den Aussagen von Federal Reserve (Fed) Chair Warsh und der Herausforderung von Gouverneur Ueda hervor. Foley betont Japans Abkehr von der Deflation, die Notwendigkeit, zweitrangige Preiseffekte zu steuern, und warnt vor möglichen Gewinnmitnahmen im japanischen Yen (JPY), während sie dennoch für die nächsten drei Monate einen USD/JPY-Kurs von 154,00 prognostiziert.

BoJ-Straffung, Inflationsdynamik, Yen-Risiken

"Während der Pressekonferenz stellte Warsh fest, dass Zinserhöhungen die Angebotsschocks, die die US-Inflation verursacht haben, nicht beheben können, aber dass die politische Führung eine Verpflichtung hat, zweitrangige Effekte zu verhindern. In diesem Punkt hatten die BoJ und die Fed unterschiedliche Ausgangslagen."

"Der Markt ist nicht nur größtenteils auf eine Zinserhöhung der BoJ morgen eingestellt, sondern es wird auch erwartet, dass Ueda eine restriktive Botschaft hinsichtlich des Tempos künftiger Zinserhöhungen senden muss, damit der JPY seinen zuletzt verbesserten Ton beibehalten kann. Sollte die BoJ diese Woche die Zinsen anheben, nur drei Monate nach der letzten Ankündigung, wäre dies die am engsten aufeinanderfolgende Straffung der Geldpolitik seit Jahren."

"Kann Ueda morgen keine Neuigkeiten zu einem beschleunigten Tempo der geldpolitischen Straffung kommunizieren, könnte der Markt enttäuscht werden. Dieser Faktor, kombiniert mit dem in dieser Woche besseren Ton des USD, deutet auf Spielraum für eine 'sell the fact'-Reaktion des JPY gegenüber dem Greenback zum Wochenende hin."

"Selbst wenn er nichts Explizites zum Straffungstempo sagt, verfügt Ueda unserer Ansicht nach über ausreichend unterstützende Wirtschaftsdaten, um einen restriktiven Ton anzuschlagen, der etwaige Marktenttäuschungen eindämmen und verhindern sollte, dass das Währungspaar wieder in den Bereich von 160,00 zurückkehrt."

"Ob die BoJ ähnliche Markterwartungen ebenfalls erfüllen kann, hängt davon ab, wie überzeugt sie davon ist, dass sich die Denkweise sowohl der japanischen Unternehmen als auch der Verbraucher ausreichend geändert hat, um sicherzustellen, dass der heilige Gral moderater Preisdynamik aufrechterhalten werden kann. Auch wenn nach der BoJ-Sitzung morgen Gewinnmitnahmen bei neuen Long-Positionen im JPY nicht ausgeschlossen werden können, sind wir optimistisch, dass die Wirtschaftsreformen in Japan dazu beitragen können, USD/JPY in den kommenden Monaten auf dem aktuellen Niveau zu halten. Unsere 3-Monats-Prognose für USD/JPY liegt bei 154,00."