Japanische Unternehmen lehnen selten einen schwachen Yen ab! Wechselkursschwankungen sind „schädlich“ – ein schwacher Yen könnte zu Chaos auf den Finanzmärkten führen.

German Insights APP berichtet, Führungskräfte japanischer Unternehmen fordern eine stärkere Yen-Entwicklung – sogar diejenigen, deren Firmen vom schwachen Yen profitieren. Die detaillierten Ergebnisse der vierteljährlichen Unternehmensumfrage der japanischen Zentralbank, die im Juli veröffentlicht wurde, zeigen, dass japanische Unternehmen für die zweite Hälfte des Jahres einen durchschnittlichen Wechselkurs von 1 US-Dollar zu 152,51 Yen erwarten. Obwohl der Yen in den vergangenen zwei Wochen stark aufgewertet hat, bleibt er aus historischer Sicht schwach. Laut Daten von Macrotrends lag der durchschnittliche Wechselkurs des Yen zum US-Dollar in den letzten zehn Jahren bei etwa 1 US-Dollar zu 123 Yen. Am Donnerstag lag der Yen-Kurs zum US-Dollar bei 1 US-Dollar zu 156,3 Yen.

Kawasaki Heavy Industries Chairman Yoshi Jin Hana sagte am Dienstag in einem Interview, dass es für das Unternehmen das „größte Problem“ sei, wenn der Yen-Kurs schwanke: „Wir können keine Strategie entwickeln.“ Jin Hana äußerte zudem, dass er erwägen könnte, das Produktionsgeschäft aus den USA zurück nach Japan zu verlagern, sollte der Yen auf 1 US-Dollar zu 150 Yen steigen. Laut einem Bericht des Unternehmens aus dem vergangenen Jahr besitzt Kawasaki Heavy Industries 27 Produktionsstätten im Ausland, darunter auch in den USA, sowie 17 Produktionsstätten in Japan.

Takayuki Ueda, Präsident und CEO des japanischen Energiegiganten Inpex, wünscht sich einen noch stärkeren Yen. Er sagte, ein Wechselkurs von 1 US-Dollar zu 100 Yen sei das „angemessene Niveau“, das dem Zustand der japanischen Wirtschaft entspreche.

Im ersten Halbjahr dieses Jahres sank der Umsatz von Inpex gegenüber dem Vorjahreszeitraum, was an den rückläufigen Rohölverkäufen lag. Allerdings gab das Unternehmen in seinem Bericht an, dass die Yen-Abwertung gegenüber dem US-Dollar um 6,7% auf 1 US-Dollar zu 158,37 Yen einen Teil des Umsatzrückgangs ausgeglichen habe.

Obwohl fast 90% des Geschäfts von Inpex im Ausland angesiedelt sind und in US-Dollar abgewickelt werden – was bedeutet, dass das Unternehmen eigentlich von einem schwachen Yen profitiert –, äußerte Takayuki Ueda dennoch die genannten Aussagen. Er betonte: „Aus Sicht der gesamten japanischen Wirtschaft könnte das aktuelle Wechselkursniveau zu schwach sein.“

Takeshi Hashimoto, Chairman von Mitsui O.S.K. Lines, dem größten japanischen Schifffahrtsunternehmen, sagte letzte Woche im Interview, dass er sich eine stabile Lage auf dem Devisenmarkt wünsche und dass er sich bei einem Wechselkurs von 1 US-Dollar zu 150–155 Yen „wohlfühlen“ würde. Da die Umsätze von Mitsui O.S.K. Lines ebenfalls überwiegend in US-Dollar erzielt werden, profitiert das Unternehmen vom schwachen Yen. Hashimoto fügte jedoch hinzu: „Wir sorgen uns etwas darüber, dass der schwache Yen Chaos auf den Finanzmärkten verursachen könnte.“

Investoren rechnen damit, dass die japanische Zentralbank auf ihrer zweitägigen Sitzung, die am Freitag endet, die Zinsen um 25 Basispunkte anheben wird, sodass der Leitzins auf 1,25% steigt. Allerdings hat die Federal Reserve am Mittwoch zum ersten Mal seit 2023 die Zinsen erhöht und plant weitere Anhebungen – dies veranlasst Händler, bis Mitte nächsten Jahres mit drei weiteren Zinserhöhungen zu rechnen. Dies könnte die Zinsspreads zwischen Japan und den USA weiter vergrößern: Selbst wenn die Zinserhöhung der japanischen Zentralbank am Freitag vollständig eingepreist ist, wird der Yen nur dann stärker, wenn die Zentralbank die Märkte überzeugen kann, dass es weitere Straffungen geben wird. Andernfalls könnte der Yen weiter abwerten.

Investoren werden die Aussagen von Kazuo Ueda, dem Gouverneur der Bank of Japan, auf der Pressekonferenz nach der Leitzinsentscheidung genau verfolgen, um Hinweise auf den Umfang und das Tempo weiterer Straffungen zu bekommen. Rinto Maruyama, Senior Strategist für Zinsen und Devisen bei SMBC Nikko Securities, sagt, dass eine erneute Yen-Abwertung der Zentralbank einen größeren Grund gebe, Risiken durch steigende Inflation hervorzuheben. Steigende Ölpreise könnten den politischen Entscheidungsträgern weitere Gründe liefern, die geldpolitischen Bedingungen zu verschärfen.

Rinto Maruyama erwartet, dass die geplante Zinserhöhung der Bank of Japan am Freitag die Leitzinsen in einen neutralen Bereich bringt, sodass die Wahrscheinlichkeit gering ist, dass die Zentralbank Signale für eine 50-Basispunkte-Erhöhung oder für aufeinanderfolgende Zinserhöhungen aussendet. Er glaubt, wenn die Sitzung als eher „taubenhaft“ wahrgenommen wird, sei 158 das nächste Aufwärtsziel für den US-Dollar zum Yen. Das bedeutet: Wenn Investoren glauben, dass der Straffungszyklus der Bank of Japan nicht mit dem der Federal Reserve mithalten kann, wird der Yen schwach bleiben. Maruyama ist der Ansicht, dass mit der Zeit, falls die US-Zinsen schneller steigen als die japanischen, der US-Dollar gegenüber dem Yen schrittweise auf 160 klettern könnte.

Matthew Ryan, Market Strategy-Leiter bei Ebury, erwartet ebenfalls eine Zinserhöhung und eine straffere Kommunikation seitens der Bank of Japan. Er sagte: „Die Bank of Japan steht vor enormen Risiken und erkennt tatsächlich an, dass es auch in Zukunft eine vierteljährliche Serie von Zinserhöhungen geben könnte.“