Der Präsident der spanischen Nationalen Wertpapiermarktkommission (CNMV), Carlos San Basilio, hält die EU-Regulierung zur Distributed-Ledger-Technologie (DLT) für restriktiv. Laut Basilio konzentriert sich das aktuelle EU-Regulierungsökosystem für DLT eher auf Tests als auf Wachstum.
Basilio äußerte diese Einschätzung auf der 9. Ausgabe des von ‘El Confidencial’ organisierten ‘Digital Assets’-Forums. Er wies darauf hin, dass der Einsatz von DLT in der Region marginal sei – derzeit sind nur fünf Unternehmen unter dem bestehenden EU-DLT-System registriert, eines davon in Spanien. Basilio hob zudem hervor, dass der regulatorische Rahmen der EU den Gesamtmarktwert von tokenisierten Instrumenten auf einer DLT-Plattform auf 6 Milliarden Euro begrenzt, verglichen mit der Marktkapitalisierung von 1,7 Billionen Euro an der spanischen Börse.
Die von Basilio genannten Bedingungen fallen unter das EU-Programm DLT Pilot Regime, eine regulatorische Sandbox, die es Finanzinstituten erlaubt, mittels Distributed-Ledger-Technologie (DLT) mit tokenisierten Finanzinstrumenten zu handeln und diese abzuwickeln. Das Protokoll ist seit März 2023 aktiv, um Teilnehmer im EU-DLT-Ökosystem zu regulieren. Im Rahmen des Pilotregimes können Betreiber temporäre Ausnahmen von traditionellen EU-Finanzvorschriften wie MiFID II und CSDR beantragen, die den Einsatz von Blockchain auf den Kapitalmärkten sonst verhindern würden.
Basilio schlug eine Anpassung des aktuellen Rahmens für das EU DLT Pilot Regime vor. Er konzentrierte sich auf eine Anhebung oder Abschaffung der derzeitigen Obergrenze von 6 Milliarden Euro für die Marktkapitalisierung, die von der Branche als zentraler Hebel zur Freisetzung von Investitionen in tokenisierte Wertpapiere angesehen wird.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});Die Abschaffung der Obergrenze für die Marktkapitalisierung würde es großen Finanzinstituten ermöglichen, liquide Large-Cap-Aktien oder Benchmark-Anleihen auszugeben oder zu handeln – was unter dem derzeitigen Rahmen nicht zulässig ist. Institutionen könnten dann Investitionen in die Integration von Blockchain-Infrastruktur rechtfertigen, ohne dass willkürliche Volumengrenzen das Risiko bergen, die Plattform bei Wertsteigerungen von Vermögenswerten obsolet zu machen. Durch die Anhebung oder Abschaffung der Obergrenze erhalten institutionelle Portfolios zudem mehr Spielraum, da sich die Grenze auf den Gesamtwert der Vermögenswerte und nicht auf das Handelsvolumen bezieht.
Die Europäische Kommission hat bereits vorgeschlagen, die Obergrenze durch das Market Integration and Supervision Package (MISP) auf 100 Milliarden Euro anzuheben. Dennoch fordert eine Koalition aus 27 Finanzgiganten, darunter Nasdaq, Boerse Stuttgart Group und Securitize, eine noch weitergehende Erhöhung. Die Gruppe hat eine intensive Lobbykampagne gestartet und argumentiert, selbst 100 Milliarden Euro seien im Vergleich zu den Billionen, die durch die globalen Kapitalmärkte fließen, gefährlich restriktiv.
