Kanadischer Dollar: Zölle stärken die Rolle als Finanzierungswährung – TD Securities

TD Securities argumentiert, dass der Kanadische Dollar (CAD) an Bedeutung als globale Carry-Finanzierungswährung gewinnen wird, da sein Carry/Vol-Profil bereits mit dem des Japanischen Yen (JPY) vergleichbar ist. Sie stellen fest, dass USD/CAD nach den neuen Zöllen der Vereinigten Staaten (US) auf ihre Jahresendprognose von 1,39 gestiegen ist und sehen weiteres Aufwärtspotenzial im Vergleich zum fairen Wert. Sie erwarten zusätzliche bärische Katalysatoren, wenn sich die Auswirkungen der Zölle in den Daten niederschlagen und der Markt die jüngst hawkishe Rhetorik der Bank of Canada (BoC) auspreist.

Zollschock verlagert CAD zur Finanzierungswährung

"Nach der Yen-Intervention im Juli wendet sich der FX-Markt allmählich dem Schweizer Franken (CHF) als neuem Carry-Finanzierungs-Kandidaten zu."

"Wie wir in einer aktuellen Notiz diskutiert haben, ist es unwahrscheinlich, dass der CHF einen anhaltenden Abwärtstrend wie der JPY erlebt, solange der gold-Preis unterstützt bleibt und der EU-CH-Zinsabstand stabil ist."

"Stattdessen sind wir der Ansicht, dass die Rolle des CAD als globale Carry-Finanzierungswährung weiter in den Vordergrund rücken könnte."

"Das Carry/Vol-Verhältnis des CAD ist bereits vergleichbar mit dem des JPY."

"Nach den jüngsten Section 338 Zollstreitigkeiten mit den US ist USD/CAD auf unsere Jahresschlussprognose für 2026 von 1,39 gestiegen, hat aber gegenüber dem kurzfristigen fairen Wert noch weiteres Aufwärtspotenzial. Im Unterschied zum JPY, wo das bevorstehende BoJ-Meeting als bullischer Katalysator dienen könnte, dürfte der CAD kurzfristig weitere bärische Katalysatoren erleben, da die Auswirkungen des jüngsten Zollschocks auf die Stimmung und Produktion in die inländischen Konjunkturdaten einfließen und der Markt die hawkishe BoC-Rhetorik vom September-Meeting auspreist."