Euro: Die Straffung der Geldpolitik durch die EZB stützt die Währung – BBH

Elias Haddad von Brown Brothers Harriman (BBH) erwartet, dass die Europäische Zentralbank (EZB) diese Woche eine weitere Zinserhöhung um 25 Basispunkte vornimmt und damit den Leitzins auf 2,50 % anhebt. Dies wird durch die über dem Ziel liegende Inflation im Euroraum und einen stärkeren Wachstumsausblick unterstützt. Haddad sieht, dass die Swaps-Kurve die Zinsen in den kommenden zwölf Monaten vollständig auf 3,00 % einpreist und argumentiert, dass das makroökonomische Umfeld den EUR unterstützt, da sich die Geldpolitik dem oberen neutralen Bereich nähert.

EZB-Ausblick als Unterstützung für den EUR

„Es wird allgemein erwartet, dass die EZB auf die Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Juni am Donnerstag mit einer weiteren folgt und den Leitzins auf 2,50 % anhebt. Die über dem Ziel liegende Inflation im Euroraum und ein stärkerer Wachstumsausblick geben der EZB Spielraum für weitere Zinserhöhungen.“

„Die EZB wird außerdem ihre makroökonomischen Projektionen für September veröffentlichen. Wir erwarten keine wesentlichen Änderungen bei den BIP- und Inflationsprognosen für den Euroraum. Verbesserte führende Wirtschaftsindikatoren und eine etwas schwächere Kerninflation werden weitgehend durch höhere Energiepreise ausgeglichen.“

„Die Preise für Brent-Rohöl und Erdgas liegen derzeit um 8 % bzw. 44 % höher als zum Zeitpunkt der EZB-Sitzung im Juni.“

„Fazit: Das makroökonomische Umfeld im Euroraum spricht dafür, den Leitzins näher an das obere Ende der neutralen Spanne der EZB von 1,75 % bis 3,00 % zu bringen. Die Swaps-Kurve preist die EZB-Zinsen für die nächsten zwölf Monate mit mehr als 3,00 % vollständig ein, was den EUR stützt.“