Japanischer Yen: Politische Signale unterstützen den JPY gegenüber dem US-Dollar – Commerz

Thu Lan Nguyen von Commerzbank argumentiert, dass die jüngsten Interventionen der japanischen Behörden und des US Treasury weitgehend ihre Wirkung verloren haben, da der japanische Yen seine Gewinne gegenüber dem Dollar wieder abgegeben hat und die US-Renditen auf das vorherige Niveau zurückgekehrt sind. Sie hebt unklare politische Zielsetzungen und Glaubwürdigkeitsprobleme hervor und merkt an, dass fiskalische Bedenken weiterhin ein Gegenwind für den US-Dollar darstellen und die Märkte die USD/JPY 160 immer noch als entscheidende Grenze ansehen.

Politische Signale und fiskalischer Gegenwind

"Sowohl die Interventionen der japanischen Behörden als auch diejenigen des US Treasury sind mehr oder weniger verpufft. Der japanische Yen hat bereits einen Teil der Gewinne gegenüber dem US-Dollar, die nach der historischen Intervention Ende Juli erzielt wurden, innerhalb weniger Wochen wieder abgegeben. Ebenso sind die US Treasury Renditen wieder auf das Niveau zurückgekehrt, das vor der Ankündigung verstärkter Anleiherückkäufe durch das Treasury bestand."

"Fiskalische Bedenken bleiben daher ein Gegenwind für den US-Dollar."

"Interventionen wirken nicht allein durch den physischen Kauf oder Verkauf von Vermögenswerten. Ebenso, wenn nicht sogar wichtiger, ist ihre Signalwirkung: Die politischen Entscheidungsträger nutzen sie, um einen Politikwechsel zu signalisieren oder auf zukünftige Maßnahmen hinzuweisen."

"Dennoch wird das Niveau von 160 vermutlich vorerst als implizite Grenze betrachtet, insbesondere weil die Bank of Japan nach Erreichen dieser Marke zuletzt einen deutlich hawkishen Ton angeschlagen hat, wie mein Kollege gestern bemerkte."

"Solange Regierungen die Marktbedenken bezüglich des Pfades der Staatsverschuldung nicht glaubwürdig adressieren, werden Investoren voraussichtlich weiterhin eine Risikoprämie sowohl auf den Yen als auch auf den US-Dollar verlangen."