Schweizer Franken: Heiß laufende Inflation und der Kurs der SNB – BBH

Elias Haddad von Brown Brothers Harriman (BBH) berichtet, dass der Schweizer Franken (CHF) heute nach dem Japanischen Yen die zweitstärkste Währung ist, da die Schweizer Inflation im August stärker als erwartet ausgefallen ist und damit die Zinserhöhungserwartungen der Schweizerischen Nationalbank (SNB) untermauert wurden. Dennoch preisen die Märkte eine erste Erhöhung um 25 Basispunkte weiterhin erst für Juni 2027 vollständig ein, und Haddad weist darauf hin, dass das aktuell niedrige Zinsniveau und die begrenzte Inflation für den Franken im laufenden Quartal weiterhin Gegenwind bedeuten.

Schweizer Inflation und Franken-Entwicklung

„Der CHF ist heute die zweitbeste große Währung nach dem JPY. Die hohe Inflation in der Schweiz im August verstärkt die Zinserhöhungserwartungen der SNB.“

„Der Verbraucherpreisindex (CPI) stieg im Jahresvergleich stärker als erwartet auf 0,8 % (Konsens: 0,5 % im Jahresvergleich) gegenüber 0,4 % im Juli. Die Gesamtinflation ist damit auf dem höchsten Stand seit September 2024 und liegt über der SNB-Prognose für das dritte Quartal von 0,6 % im Jahresvergleich. Auch die Kerninflation des CPI überraschte mit 0,4 % im Jahresvergleich (Konsens: 0,3 %), nach vier aufeinanderfolgenden Werten von 0,3 %.“

„Das bleibt ein anhaltender Gegenwind für den CHF. Der CHF ist im bisherigen Quartal die schwächste G10-Währung.“

„Die Swaps-Kurve preist für Juni 2027 weiterhin vollständig eine erste Zinserhöhung um 25 Basispunkte auf 0,25 % ein. Die SNB hat viel Spielraum, die Sätze für einige Zeit bei 0,00 % zu belassen, da die Inflation weiterhin klar innerhalb des Preisstabilitätsziels der Bank von weniger als 2 % pro Jahr liegt.“