Kanadischer Dollar: Fokus der BoC auf Inflation und Bewertungsdivergenzen – MUFG

Derek Halpenny von MUFG stellt fest, dass der Kanadische Dollar (CAD) unmittelbar nach der Entscheidung der Bank of Canada, die Zinsen unverändert bei 2,25 % zu belassen, zulegte, nachdem sie größere Sorgen über die Inflation signalisierte. In den Mitteilungen wurde auf eine möglicherweise frühere Zinserhöhung hingewiesen, dennoch bezweifelt MUFG eine nachhaltige CAD-Erholung und verweist auf kurzfristige Bewertungsmodelle, die darauf hindeuten, dass USD/CAD höher handeln sollte. Auch Ölpreise und Risiken im Nahen Osten beeinflussen die CAD-Entwicklung.

CAD-Reaktion auf BoC und Öl

"Der Kanadische Dollar legte gestern unmittelbar nach der Entscheidung der Bank of Canada zu, ihren geldpolitischen Kurs bei 2,25 % unverändert zu lassen, wobei die begleitenden Aussagen auf eine größere Besorgnis hinsichtlich der Inflationsaussichten hinwiesen, als es die Marktteilnehmer erwartet hatten."

"Allerdings deuteten die Mitteilungen sicherlich auf eine mögliche Zinserhöhung in wesentlich kürzerer Zeit hin. Der Hinweis, dass der geldpolitische Kurs angemessen sei, um das Inflationsziel zu erreichen, wurde weggelassen, und die Betonung verlagerte sich deutlich auf die Inflationsrisiken nach oben. Selbst bei weiterhin gut eingedämmter Kerninflation bestand ein „erhöhtes Risiko“, dass die Energiepreise auf breitere Inflationsmaße übergreifen könnten."

"In der Pressekonferenz lag der Fokus aus Sicht der Wachstumsrisiken zwar eindeutig auf den Auswirkungen von Zöllen auf die Wirtschaft, aber Gouverneur Macklem ergänzte, dass die Zölle auf eine „relativ schmale Basis“ angewandt wurden und die BoC deshalb keinen „großen anhaltenden Effekt auf die gesamte wirtschaftliche Aktivität“ erwarte."

"Unser kurzfristiges Bewertungsmodell für USD/CAD deutet darauf hin, dass der USD/CAD-Kurs derzeit unterbewertet ist, was der aktuellen Divergenz bei der gleichzeitigen Entwicklung von USD/CAD und dem 2-jährigen Swap-Spread ähnelt. Beide weisen darauf hin, dass USD/CAD zwischen 1,40 und 1,41 handeln sollte."

„Das Aufwärtspotenzial des CAD im Zusammenhang mit Öl ist nun relevanter geworden, da es auch die Aussicht auf eine Zinserhöhung der BoC erhöht. Dies wird dazu beitragen, die Korrelation zwischen CAD und Öl zu festigen, da sie nun enger mit der Reaktionsweise der BoC verknüpft ist.“