Grayscale kämpft mit der SEC um die Zukunft von Krypto-ETFs: „Zerstört nicht, was funktioniert“

Grayscale forderte die US-Börsenaufsicht Securities and Exchange Commission (SEC) auf, die Regeln für Krypto-Exchange-Traded Funds (ETFs) unverändert zu lassen. Neue Einschränkungen würden Anlegern Geld kosten, ohne ihnen einen Nutzen zu bringen. Der Vermögensverwalter reichte am 31. August eine Stellungnahme ein, dem letzten Tag der Kommentierungsfrist. Die SEC prüft, ob diese Fonds ein eigenes Regelwerk benötigen.Grayscale zieht eine Grenze bei Krypto-ETF-RegelnDie SEC eröffnete die Überprüfung am 30. Juni mit 27 Fragen. Krypto ist eine von sieben berücksichtigten Anlageklassen. Vorsitzender Paul Atkins verwies auf das Ausmaß: Die ETF-Vermögenswerte haben sich seit 2019 verdreifacht. Einige Emittenten haben während der laufenden Überprüfung bereits neue Produkte auf Eis gelegt.Eine Frage betrifft Grayscale besonders: Soll der Begriff ETF nur Fonds vorbehalten sein, die unter dem Investment Company Act von 1940 registriert sind? Grayscale verneinte dies. Die Spot-Krypto-Produkte des Unternehmens, einschließlich des ausstehenden Zcash ETF, sind stattdessen Commodity Trusts. Das Unternehmen betreibt sie seit 2013 in dieser Form.Chief Legal Officer Craig Salm ging noch weiter. Der Begriff ETF beschreibe die wirtschaftliche Realität von börsengehandelten Commodity Trusts zutreffend, und eine Beschränkung auf registrierte Investmentgesellschaften würde eher für Verwirrung bei Anlegern sorgen, als diese zu beseitigen, heißt es in einem Auszug aus dem Antwortschreiben.Die 81-tägige Verzögerung hinter dem ArgumentGrayscale sprach sich zudem gegen eine Überarbeitung von Rule 6c-11 aus. Diese Regel aus dem Jahr 2019 erlaubt es ETFs, ohne Einzelfallgenehmigung aufgelegt zu werden. Die Einführung von Portfolio-Obergrenzen oder Branchenverboten würde die Gebühren nach oben treiben, so das Unternehmen. Aktionäre würden diese Mehrkosten tragen.Als deutlichstes Beispiel führt Grayscale seine eigene Geschichte an: SEC-Mitarbeiter genehmigten am 30. Juni 2025 eine NYSE Arca Listungsregel für den fünf-Asset-Krypto-Fonds von Grayscale. Die Kommission setzte die Entscheidung jedoch aus. Der Handel des Fonds an der Börse begann erst am 19. September – nach 81 Tagen Wartezeit.Nun fordert Grayscale ein vertrauliches Vorabverfahren mit einer 45-tägigen Antwortfrist des SEC-Personals. Das Kommentierungsfenster ist geschlossen. Die Nachfrage nach Krypto-ETFs hat seit dem Boom zum Start nachgelassen. Das Gesetz von 1940, das im Zentrum dieses Streits steht, wird dieses Jahr 86 Jahre alt. Was die SEC daraus macht, bestimmt den Takt für alle anderen Krypto-Fonds, die noch auf eine Entscheidung warten.