Gold: Jackson Hole hält das Risiko einer Konsolidierung auf hohem Niveau - OCBC
Christopher Wong von OCBC bleibt in Bezug auf Gold weiterhin konstruktiv, weist jedoch darauf hin, dass die Erholung zunehmend ausgereift erscheint, da eine hartnäckigere Inflation die Renditen und den USD ansteigen lässt. Jackson Hole ist der unmittelbare makroökonomische Test, mit Widerstandsbereichen bei 4700–4769 und Unterstützungen bei 4574, gefolgt von 4520.
Konstruktive Grundhaltung, aber entscheidender Widerstand
„Wir bleiben in Bezug auf Gold konstruktiv, auch wenn die Erholung nach dem jüngsten Anstieg deutlich reifer ist. Die Unfähigkeit, die Gewinne in der Nähe der jüngsten Hochs zu halten, sowie der anschließende Anstieg der Renditen und des USD nach einem festen Kern-PCE sprechen kurzfristig gegen den Einstieg.“
„Jackson Hole stellt nun den wichtigsten kurzfristigen Test dar. Die Märkte erwarten größere Klarheit über die Reaktionsfunktion der Fed. Eine Rede, die den Bedarf nach weiteren geldpolitischen Straffungen betont, könnte die Renditen und den USD erneut nach oben treiben und die Konsolidierungsphase von Gold verlängern. Umgekehrt, falls Warsh die bereits erfolgte Straffung der Finanzierungsbedingungen anerkennt und die Hürde für eine weitere Zinserhöhung relativ hoch ansetzt, könnten die Renditen und der USD wieder nachgeben, wodurch sich für Gold erneutes Aufwärtspotenzial eröffnet.“
„Der nächste wichtige Widerstand liegt bei 4700 (jüngstes Hoch), 4769 (50%-Fibonacci-Retracement vom 2026er Hoch zum Tief). Ein Ausbruch führt zu den nächsten Widerständen bei 4890 bzw. 4965 (61,8%-Fibo).“
„Unterstützungen bestehen bei 4574 (38,2%-Fibo), 4520, 4380 (21-, 100-Tage-Durchschnitte) und 4333 (23,6%-Fibo).“
„Unser wöchentliches Dashboard zeigt dennoch ein ermutigenderes Bild beim Investorenflow. Gold-ETF-Bestände sind weiterhin leicht angestiegen, während die Netto-Long-Positionen von Managed Money in der vergangenen Berichtswoche ebenfalls zulegten. Die Positionierung hat sich von ihren früheren Tiefs erholt, liegt jedoch immer noch unter den hohen Niveaus früherer Hochphasen.“
„US-Haushaltssorgen sorgen für weitere Unterstützung. Neben den traditionellen Kanälen der Renditen und des USD könnten auch Zweifel an der fiskalischen Glaubwürdigkeit strukturelle Unterstützung für Gold bieten. Die US-Zinsausgaben sind als Anteil an den Bundeseinnahmen stark gestiegen: von etwa 9 % im Jahr 2022 auf fast 19 % im Jahr 2025. Im gleichen Zeitraum haben auch die Goldpreise deutlich zugelegt.“
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