Japanischer Yen: Himino deutet einen restriktiven Kurswechsel an - MUFG

Derek Halpenny von MUFG weist darauf hin, dass die Reaktion des japanischen Yen auf die Rede von Vizegouverneur Himino begrenzt war, obwohl seine Äußerungen mit den Markterwartungen für eine Zinserhöhung der Bank of Japan im September übereinstimmten. Es wird erwartet, dass die BoJ zu einer schnelleren Straffung übergeht, wobei die Entwicklungen am Devisenmarkt zunehmend im Mittelpunkt ihrer Inflationsprognose stehen, während Jackson Hole und die Teilnahme von Naoki Tamura das kurzfristige politische Narrativ prägen.

BoJ-Zinserhöhungserwartungen bleiben hoch

"Es sieht danach aus, dass die Fed am 16. September pausiert, gefolgt von einer Zinserhöhung der BoJ. Heute hielt Vizegouverneur Himino eine wichtige Rede, und da die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei über 80 % liegt, war es wichtig, dass Himinos Äußerungen dies unterstützten. Seine Aussagen entsprachen im Allgemeinen einem geldpolitischen Ausschuss, der offenbar seine Strategie überdenkt und eine schnellere Serie von Zinserhöhungen erwägt."

"Der Yen schwächte sich nach seiner Rede wieder ab, was auf eine gewisse Enttäuschung hindeutet, dass Himino nicht expliziter war. Zwar gab er kein klares Signal für eine Zinserhöhung im nächsten Monat, doch sein Gesamtthema war eindeutig hawkish. Himino hielt eine Rede und später eine Pressekonferenz, und beide Male erklärte er, dass die BoJ „mehr Aufmerksamkeit auf Aufwärtsrisiken bei der Inflation richten sollte als zuvor“. Das ist unserer Meinung nach das deutlichste Zeichen dafür, dass die Straffung schneller ausfallen könnte."

"Himino bestätigte außerdem, dass die BoJ nicht alle Daten zur Bewertung der Auswirkungen früherer Zinserhöhungen vorliegen haben muss, bevor sie erneut handelt. Die BoJ betont derzeit auch stärker die Bedeutung des Devisenmarkts für die Inflationsprognose, was eine gewisse Übereinstimmung mit dem MoF zeigt: Die weitere Schwächung des Yen soll verhindert werden."

"Da nach dem Treffen nahezu alle Zinserhöhungserwartungen intakt blieben, kann man sagen, dass die BoJ ein klares Signal ihrer Absichten gegeben hat. Nun rückt Jackson Hole in den Fokus, und Naoki Tamura wird anstelle von Gouverneur Ueda teilnehmen. Er ist eine interessante Wahl, da er ein klarer Befürworter einer schnelleren geldpolitischen Straffung ist und im Juni erklärte, dass seiner Ansicht nach Zinserhöhungen „in Abständen von wenigen Monaten“ notwendig seien, um den Leitzins schneller auf das neutrale Niveau von rund 2,00 % anzuheben."

"Heute gibt es keine wichtigen Wirtschaftsdaten, daher erwarten wir einen ruhigen Tag an den Märkten vor der Warsh-Rede beim Jackson Hole morgen um 15:00 BST."