Aluminium: Der Midwest-Aufschlag bleibt laut ING auf hohem Niveau

ING-Rohstoffstrategin Ewa Manthey analysiert die US-Aluminium-Politik und die Marktstruktur und hebt hervor, dass Washingtons überarbeitete Section 232-Zölle darauf abzielen, die inländische Aluminiumverhüttung zu fördern, jedoch das Angebotsdefizit nicht kurzfristig beheben werden. Da die US-Primäraluminiumproduktion langfristig rückläufig ist und neue Kapazitäten erst in einigen Jahren verfügbar sein werden, bleibt die USA weiterhin auf Importe angewiesen, was die Midwest-Prämien gut unterstützt.

US-Zölle und Importabhängigkeit

"Die Trump-Regierung hat ihre Section 232-Aluminiumzölle geändert, um Investitionen in die inländische Aluminiumverhüttung zu fördern. Unternehmen, die US-Verhüttungskapazitäten aufbauen, erweitern oder modernisieren, können beantragen, qualifizierte Mengen mit einem Zollsatz von 25 % statt der regulären 50 % zu importieren, sofern sie genehmigte Investitionsziele erreichen. Die Änderung spiegelt den begrenzten Erfolg von Zöllen allein bei der Wiederbelebung der US-Primäraluminiumproduktion wider."

"Die Produktion von US-Primäraluminium ist trotz jahrelangen Zollschutzes stetig zurückgegangen. Das Land verfügt nur noch über vier aktive Hütten, verglichen mit mehr als 20 zu Beginn des Jahrhunderts, wodurch die USA überwiegend von Importen abhängig sind. Kanada bleibt der dominierende Lieferant, während Produzenten im Nahen Osten zunehmend wichtiger für die Deckung des US-Bedarfs werden."

"Der Wiederaufbau der US-Verhüttungskapazitäten wird nicht schnell erfolgen. Im Kern hängt die Produktion von Primäraluminium von reichlich vorhandener und wettbewerbsfähiger Elektrizität ab, nicht vom Zollschutz. Abgaben können die Kalkulation auf dem Papier begünstigen, doch für neue Hütten werden weiterhin Milliardeninvestitionen, langfristige Stromverträge, Umweltgenehmigungen und Jahre an Bauzeit benötigt, bevor neues Metall auf den Markt gelangt."

"Wir erwarten, dass die US-Midwest-Prämie weiterhin gut unterstützt bleibt. Während das neue Programm die langfristigen Aussichten für die inländische Produktion verbessern könnte, wird es in den nächsten Jahren die Importabhängigkeit oder die Beschaffungskosten wahrscheinlich nicht maßgeblich senken."

"Daher werden die Importabhängigkeit und die erhöhten US-Lieferkosten voraussichtlich anhalten. Letztlich sollte das Programm als langfristige industriepolitische Maßnahme und nicht als kurzfristige Lösung für den Versorgungsengpass des Landes betrachtet werden. Im Erfolgsfall könnte es eine schrittweise Wiederbelebung der US-Primäraluminiumproduktion unterstützen."