Deutschland: BIP-Erholung stärkt die Aussichten – Deutsche Bank

Deutsche Bank erwartet, dass die stärkere als erwartete BIP-Entwicklung Deutschlands im ersten Halbjahr 2026 das jährliche Wachstum näher an 1% heranführt, gegenüber der bisherigen Prognose von 0,5%. Kurzfristige Transportprobleme sollten begrenzt bleiben, da sich die Wasserstände am Rhein erholen, obwohl das Wachstum im dritten Quartal vorübergehend ins Stocken geraten könnte. Der private Konsum bleibt eine Schwachstelle, da eine Inflation von 2,7% die Lohnsteigerungen aufzehrt, während die expansive Fiskalpolitik voraussichtlich Investitionen bis Ende 2026 und 2027 unterstützen wird.

Wachstumsausblick dank starkem ersten Halbjahr angehoben

„Die deutsche Wirtschaft hat im ersten Halbjahr ihren überraschend robusten Erholungskurs beibehalten. Die endgültigen BIP-Daten für das zweite Quartal führten zu einer Aufwärtsrevision der zunächst gemeldeten Wachstumsrate auf 0,3% gegenüber dem Vorquartal. Zusammen mit dem bereits überraschend starken Momentum von 0,4% im ersten Quartal und dem positiven statistischen Überhang von fast 0,2 Prozentpunkten aus 2025 bringt dies unsere Wachstumsprognose für 2026 nun deutlich näher an 1% heran, verglichen mit den zuvor angenommenen 0,5%.“

„Die transportbedingten Gegenwinde, die das laufende dritte Quartal bedrohen, dürften vorerst begrenzt bleiben, dank der wetterbedingten Erholung der Wasserstände an kritischen Engpässen des Rheins. Damit sollten die Befürchtungen einer BIP-Kontraktion im dritten Quartal weitgehend ausgeräumt sein, wenngleich eine vorübergehende Abschwächung des Wachstumsmomentums, möglicherweise bis zur Stagnation, nicht ausgeschlossen werden kann.“

„Der private Konsum dürfte weiterhin eine Schwachstelle bleiben, da die Verbraucherpreisinflation—angetrieben durch hohe Öl- und Gaspreise—die Kaufkraft weiter schmälert. Für das gesamte Jahr 2026 erwarten wir eine nach nationaler Definition gemessene Inflation von 2,7%, die einen Großteil des prognostizierten Lohnanstiegs von 3% absorbiert. Dies zeigt sich auch in weiterhin verhaltener Verbraucherstimmung.“

„Die expansive Fiskalpolitik unterstützt das Wachstum jedoch weiterhin. Ihre Effekte dürften in der zweiten Jahreshälfte zunehmend in der Realwirtschaft sichtbar werden und insbesondere den Investitionsschub Ende 2026 und 2027 fördern. Das Bundesdefizit wird voraussichtlich auf 4,1% des nominalen BIP im Jahr 2026 und 4,2% im Jahr 2027 steigen.“