Institution: Goldpreis bleibt aufgrund von Inflations- und Zinserhöhungsrisiken auf unsicherem Kurs, Augenmerk auf Jackson Hole Symposium und Rede von Waller

Huitong Network, 25. August—— Gold ist zuletzt auf über 4.600 US-Dollar pro Unze gestiegen. Strategen von ING weisen darauf hin, dass die Verdopplung des Rückkaufsvolumens langfristiger Staatsanleihen durch das Finanzministerium auf mindestens 4 Milliarden US-Dollar der Hauptkatalysator war. Fiskalrisiken und Sorgen über eine Währungsabwertung verstärken die Attraktivität von Gold als sicherer Hafen; ein weltweiter Zufluss von 3 Milliarden US-Dollar in Gold-ETFs im Juli sowie ein Nettoankauf von 102 Tonnen durch Zentralbanken im ersten Halbjahr bieten zusätzliche Unterstützung. Steigende Energiepreise treiben jedoch die Inflation an und das Risiko einer Zinserhöhung durch die Fed bleibt ein Gegenwind. Die Jackson Hole Jahrestagung dieser Woche wird zum entscheidenden Fokus.

Angesichts der Erholung der Nachfrage nach Investitionen und der Besorgnis über die Haushaltslage der USA steigt der Goldpreis rasant. Aber Ewa Manthey, Rohstoffstrategin bei ING, betont, dass die anhaltend hohe Inflation und die Erwartung einer möglichen Zinserhöhung durch die Fed bedeuten, dass der Aufwärtspfad für Gold wohl kaum reibungslos verlaufen wird.

Fiskalrisiken entzünden neue Dynamik, Anleihekäufe des Finanzministeriums als Katalysator

Manthey führt in ihrer neuesten Analyse aus, dass fiskalische Risiken dem Gold neue Dynamik verleiht und den Preis über 4.600 US-Dollar pro Unze hebt. Sie schreibt: "Die jüngste Rallye wird durch die Entscheidung des US-Finanzministeriums angetrieben, die Käufe langfristiger Staatsanleihen zu erhöhen. Die maximale Größe der Rückkäufe von Anleihen mit Laufzeiten zwischen 10 und 30 Jahren steigt von 2 auf mindestens 4 Milliarden US-Dollar. Finanzminister Scott Bessent deutete zudem an, dass das Programm weiter ausgeweitet werden könnte."

Sie hebt hervor, dass die Auswirkungen dieser Maßnahme auf den Anleihemarkt nur von kurzer Dauer waren; die langfristigen Renditen erholten sich schnell von den meisten Rückgängen. Manthey erläutert: "Gold hingegen bleibt robust. Unserer Ansicht nach zeigt die Widerstandsfähigkeit von Gold, dass diese Rallye nicht einfach eine Reaktion auf die fallenden Renditen ist. Die Aussicht auf größere Rückkäufe von Staatsanleihen lenkt die Aufmerksamkeit erneut auf die staatliche Verschuldung und die fiskalische Glaubwürdigkeit und bringt die Sorgen über eine Währungsabwertung zurück, was die Attraktivität von Gold als Wertaufbewahrungsmittel stärkt."

ETF-Zuflüsse: Westliche Investoren kehren zurück

Manthey erklärt, dass die erneute Schwäche des US-Dollars und fallende kurzfristige Renditen dem Gold Auftrieb geben, während die schwachen US-Wirtschaftsdaten die Erwartungen auf eine Zinssenkung der Fed ab 2027 wieder anheizen.

Sie sagt: "Die Verbesserung der ETF-Nachfrage ist ein weiteres positives Signal. Laut World Gold Council verzeichneten Gold-ETFs weltweit im Juli Zuflüsse von 3 Milliarden US-Dollar und die Bestände stiegen um 23 Tonnen."

Der Trend der Erholung setzte sich im August fort, schreibt sie: "Von institutionell verfolgten Fonds wurden am Donnerstag, dem 20. August, an einem einzigen Tag etwa 18 Tonnen hinzugefügt – das stärkste tägliche Plus seit fast einem Jahr."

Zentralbanken sorgen weiterhin für Unterstützung

Während der monatelangen Konsolidierungsphase von Gold blieb die Nachfrage der Zentralbanken stark.

Manthey schreibt: "Im Juni belief sich der Nettoankauf auf 51 Tonnen, wodurch sich das Gesamtvolumen für das erste Halbjahr auf 102 Tonnen erhöhte. Polen und große asiatische Staaten führen diese Kaufwelle an. Wir erwarten, dass die Käufe von offizieller Seite den Markt weiter unterstützen, aber das weitere Aufwärtspotenzial hängt zunehmend davon ab, ob westliche Investoren ihre wiedererwachte Begeisterung aufrechterhalten können."

Inflationssorgen bleiben bestehen, Jackson Hole rückt in den Fokus

Die laufende Rallye des Goldes steht weiterhin vor Gegenwind, wobei die Inflation die Hauptursache bildet.

Manthey erläutert: "Steigende Energiepreise verschärfen den Preisdruck in den USA und könnten dazu führen, dass die Geldpolitik länger restriktiv bleibt. Das Protokoll der Fed-Sitzung im Juli zeigt, dass einige Entscheidungsträger sofortige Zinserhöhungen befürworten, während andere bei anhaltend hoher Inflation eine weitere Straffung unterstützen."

Manthey hebt die dieswöchige jährliche Jackson Hole-Konferenz der Federal Reserve als entscheidenden Fokus hervor. Sie schreibt: "Jedes Zeichen, dass die Entscheidungsträger zu weiteren Zinserhöhungen bereit sind, könnte die Renditen und den Dollar ansteigen lassen. Liegt der Schwerpunkt hingegen stärker auf Wirtschaftswachstum oder finanzieller Stabilität, profitiert Gold."

Risiko nach oben, ING optimistisch für Gold zum Jahresende

Manthey betont, dass die Aufwärtsrisiken für den Goldpreis zum Jahresende laut ING zunehmen. Sie schreibt: "Unsere Prognose von durchschnittlich 4.150 US-Dollar pro Unze im vierten Quartal basiert auf der Annahme, dass anhaltende Inflation die US-Geldpolitik restriktiv hält und ein dauerhafter Rückgang der Renditen verhindert. Doch die Erholung der ETF-Käufe, die Schwäche des Dollars und zunehmende fiskalische Sorgen schaffen immer mehr Aufwärtspotenzial für unsere Erwartungen."

Manthey fügt hinzu: "Der Rückgang von Gold scheint einen Boden gefunden zu haben. Die Erholung der ETF-Käufe und die Robustheit des Goldpreises bei hohen Renditen deuten darauf hin, dass die Grundlagen für diese Erholung solider sind. Ob Gold weiter steigt, wird von der nachhaltigen Nachfrage der Investoren und dem Umgang der Fed mit der anhaltenden Inflation abhängen."

Fazit

Durch die Ausweitung der Anleihekäufe des Finanzministeriums, die Sorge um das Haushaltsdefizit und den anhaltenden Goldkauf der Zentralbanken steht Gold erneut im Mittelpunkt der Märkte. Doch Inflationsdruck und Unsicherheiten in der Fed-Politik bleiben das „Damoklesschwert“ über dem Goldpreis. Mit dem bevorstehenden Jackson Hole Meeting werden die Signale der Fed zum Schlüsselfaktor für die nächste Phase der Goldpreisentwicklung.


Wochenchart Spot-Gold, Quelle: Easy Huitong

Am 25. August um 14:03 Uhr, Spot-Gold bei 4645,52 US-Dollar pro Unze