Kanada: Wiederanstieg des Wachstums wird durch Handelskrieg überschattet – BBH

Elias Haddad von Brown Brothers Harriman (BBH) erwartet, dass das reale BIP Kanadas im zweiten Quartal stark ansteigen und die Prognose der Bank of Canada (BoC) übertreffen wird, wobei die Inlandsnachfrage und der Export die Zuwächse antreiben. Der sich verschärfende Handelskrieg zwischen den USA und Kanada sowie neue Zölle von 50 % auf etwa 0,85 % des kanadischen BIP gefährden jedoch diese Erholung. Haddad merkt an, dass die Kerninflation nahe dem Ziel es der BoC ermöglicht, die Leitzinsen unverändert zu lassen, was eine Anpassung der Zinserwartungen für den CAD nach unten impliziert.

Q2-BIP-Erholung trifft auf Zollrisiken

„Es wird erwartet, dass sich die kanadische Wirtschaft im zweiten Quartal, gestützt durch die Inlandsnachfrage und den Export (Freitag), erholt. Das reale BIP soll um 3,4 % SAAR steigen gegenüber -0,1 % im ersten Quartal, was stärker wäre als die 2,5 %-Prognose der Bank of Canada (BoC). Die fortgeschrittene Juli-BIP-Schätzung von Statistics Canada wird zudem einen frühen Einblick in das dritte Quartal bieten.“

„Der zunehmende Handelskrieg zwischen den USA und Kanada droht allerdings die Wachstumserholung zu gefährden. Die Handelsgespräche zwischen den beiden Ländern scheiterten am Freitag, was zu einer neuen Zollrunde führte. Zölle von 50 % auf fast 20 Milliarden US-Dollar an kanadischen Importen (0,85 % des kanadischen BIP) traten am Samstag in Kraft.“

„Der Zoll gilt für eine Vielzahl von Produkten, von Wein über Hockeyschläger bis hin zu Zement. Ausgenommen sind Energie, Pottasche, unter Section 232 verzollte Waren sowie weitere Güter wie Fisch oder kritische Mineralien. Kanada wird die neuen US-Zölle ab dem 8. September Dollar für Dollar erwidern.“

„Erfreulicherweise kann es sich die BoC leisten, die Leitzinsen unverändert zu lassen, um die wirtschaftliche Aktivität zu unterstützen, da die Kerninflation nahe dem 2 %-Ziel liegt. Daher besteht kurzfristig Spielraum, dass die Swaps-Kurve (die für die nächsten zwölf Monate 75 Basispunkte Straffung impliziert) sich im Vergleich zum CAD nach unten anpasst.“