US-Dollar: Warshs Rede beeinflusst Dollar und Anleihenmärkte – BNY

Geoff Yu von BNY hebt hervor, dass sich die Märkte auf Kevin Warshs ersten Auftritt in Jackson Hole konzentrieren werden, wobei die PCE-Daten für Juli als Vorbote für US-Zinssätze und Bewegungen des Dollars gelten. Der Bericht betont die Volatilität bei langlaufenden US-Staatsanleihen, Fragen rund um Rückkäufe und die Laufzeitprämie und stellt fest, dass das kanadische BIP die übergeordneten makroökonomischen Narrative Nordamerikas voraussichtlich nicht verändern wird.

Warsh-Debüt und PCE im Fokus

"Die Märkte werden die Woche damit verbringen, Kevin Warshs erste Jackson Hole-Rede als Fed-Vorsitzender zu erwarten. Das Thema des Symposiums, finanzielle Innovation, steht in wenig direkter Verbindung zu den jüngsten Turbulenzen an den Märkten. Doch da langlaufende Anleihen weiterhin volatil sind, wollen Investoren wissen, wie die Fed auf die Maßnahmen des Treasury reagieren wird."

"Die Veröffentlichung des Personal Consumption Expenditures (PCE) Price Index am Mittwoch führt den Kalender dieser Woche an; erwartet wird, dass der Kern-PCE im Vergleich zum Vorjahr bei 3,3 % stagniert. Entscheidend ist aber der Freitag um 16 Uhr (MEZ), wenn Fed-Chair Warsh seine erste Jackson Hole-Rede hält. Kanada bleibt ruhig, mit dem BIP am Freitag als einziger nennenswerter Veröffentlichung."

"Der PCE ist relevant, aber die Märkte werden ihn wahrscheinlich als Aufwärmphase für Jackson Hole betrachten. Ein schwächerer PCE-Wert würde die Pause bei der hawkischen Neubewertung am vorderen Ende der Zinskurve untermauern. Die größere Frage ist, ob sich dadurch die übergeordnete geldpolitische Perspektive verändert."

"Für die Zinssätze ist die entscheidende Frage einfach: Unterstützt, hinterfragt oder vermeidet Warsh den jüngsten Rückkauf-Vorstoß des Treasury und dessen Auswirkungen auf die Zinskurve? Jegliche Kommentare zur Bilanz, Angebotsdauer oder Laufzeitprämie könnten das lange Ende stärker bewegen als die Daten selbst. Allerdings, angesichts von Warshs gewöhnlich zurückhaltender Art, halten wir nicht die Luft an."

"Die Märkte bleiben volatil, und die Renditen am langen Ende der Anleihen sind der jüngste Druckpunkt, da fiskalische und Inflationssorgen die Renditen an den großen Märkten, einschließlich Japan und Südkorea, weiter steigen lassen. Die regionale Divergenz nimmt zu, da lokale Faktoren die Kontrolle übernehmen."