Der Euro bleibt gegenüber dem US-Dollar stabil angesichts der US-Schuldenstrategie

EUR/USD bleibt am vierten Handelstag in Folge stärker und pendelt sich während der asiatischen Handelsstunden am Montag um 1,1680 ein. Das Währungspaar behauptet sich, während der US Dollar (USD) aufgrund neu angekündigter fiskalischer Maßnahmen der Vereinigten Staaten (US) unter Druck gerät. Das US-Finanzministerium überraschte die Finanzmärkte mit der Zusage, mindestens das Doppelte an Rückkäufen von länger laufenden Staatsanleihen zu tätigen, um den Anstieg der Anleiherenditen einzudämmen. Finanzminister Scott Bessent betonte, dass die Rückkäufe über 4 Milliarden US-Dollar hinausgehen könnten – eine strategische Maßnahme, um zu signalisieren, dass das hohe Renditeniveau nicht exakt mit den zugrunde liegenden wirtschaftlichen Fundamentaldaten übereinstimmt.

Trotz dieses Drucks auf den Greenback dürfte das weitere Aufwärtspotenzial von EUR/USD begrenzt bleiben, da die Nachfrage nach sicheren Häfen den US Dollar angesichts zunehmender geopolitischer Spannungen im Nahen Osten unterstützt. Die Spannungen verschärften sich, nachdem der iranische Außenminister Abbas Araghchi die bevorstehenden US-Sanktionen als eine Verzweiflungstat abtat, die Teheran nicht schwächen werde. Zusätzlich zur Verschärfung warnte der iranische Sicherheitschef Mohsen Rezaei vor „erdbebenartigen“ Vergeltungsmaßnahmen, falls US-Präsident Donald Trump weitere Schritte unternehme, und verstärkte damit die Risikoaversion an den globalen Märkten.

Auf europäischer Seite erfährt der Euro (EUR) grundlegende Unterstützung durch anhaltend hohe Inflationsdaten und die Erwartungen an die EZB-Geldpolitik. Die Inflationserwartungen der Verbraucher im Euroraum für das kommende Jahr sind leicht von 3 % im Juni auf 2,9 % gesunken. Da das Preiswachstum jedoch weiterhin deutlich über dem 2-%-Ziel der Europäischen Zentralbank liegt, preisen die Märkte weiterhin die Möglichkeit zusätzlicher geldpolitischer Straffungen nach der Zinserhöhung im Juni ein.

EZB bereitet neues strukturelles LTRO-Rahmenwerk vor, da Überschussliquidität schwindet

Analysten bei Rabobank erwarten, dass die EZB schrittweise zu einem neuen Rahmenwerk für strukturelle längerfristige Refinanzierungsgeschäfte (LTRO) übergeht, da die Überschussliquidität abnimmt. Sie stellen fest: „Die EZB könnte gegen Jahresende mit Diskussionen über die Ausgestaltung von strukturellen LTROs beginnen, aber der Einführungszeitpunkt hängt von der Nachfrage der Banken nach Reserven ab.“ Ihrer Ansicht nach ist „eine Laufzeit von 12 Monaten für diese Geschäfte plausibel“, wobei die Zentralbank einen stärker marktorientierten Ansatz bevorzugen dürfte. Rabobank ergänzt: „Die EZB könnte die LTROs per Auktion ausgeben, anstatt wie bisher nach dem Festzinsverfahren mit voller Zuteilung vorzugehen“, sodass das neue Instrument näher an den Standard-Refinanzierungsgeschäften ausgerichtet wird und gleichzeitig die Nachfrage nach Reserven unterstützt.