Fed-Vorsitzenderwechsel = starker Rückgang der US-Aktienmärkte?

Bitget

Neuigkeiten

坦途宏观2026/05/10 06:27

Original anzeigen

Von:坦途宏观

Bitget vereint das Traden mit Kryptowährungen, Aktien und Gold auf einer einzigen Plattform. Jetzt traden!

Ein Willkommenspaket im Wert von 6.200 USDT für neue Nutzer! Jetzt registrieren!

Mehrere Kunden haben gefragt, wie man das in den letzten Tagen stark kursierende Diagramm zum „Aktienrückgang nach dem Amtsantritt eines neuen Fed-Vorsitzenden“ einschätzen soll. Hierzu diskutieren wir das kurz.

Abbildung 1: Führungswechsel bei der US-Notenbank = starker Einbruch am US-Aktienmarkt

Fed-Vorsitzenderwechsel = starker Rückgang der US-Aktienmärkte? image 0

1. Ich weiß nicht, ob sich der hier bezeichnete maximale Drawdown der 6 Monate auf Folgendes bezieht:

A) Das niedrigste Niveau innerhalb von 6 Monaten nach Amtsantritt abzüglich des S&P 500-Punktestandes zum Zeitpunkt des Amtsantritts, oder

B) Das niedrigste Niveau der 6 Monate abzüglich des höchsten Niveaus innerhalb dieser 6 Monate.

Aber unabhängig davon sind die in dieser Grafik dargestellten Zahlen falsch.

2. Nehmen wir Powell als Beispiel. Er wurde am 5. Februar 2018 vereidigt, während der Flash-Crash Anfang 2018 bereits am 26. Januar stattfand. Nach Algorithmus A beträgt der maximale Drawdown innerhalb von 6 Monaten nach Powells Amtsantritt 2,56 %, nach Algorithmus B beträgt der maximale Drawdown 9,45 %. Beides ist deutlich niedriger als in der Grafik dargestellt.

3. Zweitens: Unabhängig davon, welche Berechnungsmethode man verwendet, gibt es keinen signifikanten Unterschied zwischen dem maximalen Drawdown innerhalb der ersten 6 Monate nach dem Amtsantritt eines Fed-Vorsitzenden und dem maximalen Drawdown des S&P 500 in einem beliebigen 6-Monats-Zeitraum seiner Geschichte.

4. Nach Definition A des Drawdowns:

1) Die maximalen Drawdowns für die ersten 6 Monate nach Amtsantritt der letzten 7 Vorsitzenden:

Burns (01.02.1970): 19,20%
Miller (08.03.1978): 0,00%
Volcker (06.08.1979): 4,25%
Greenspan (11.08.1987): 32,82%
Bernanke (01.02.2006): 4,58%
Yellen (03.02.2014): 0,00%
Powell (05.02.2018): 2,56%

Median: 4,25%

2) Die Verteilung des maximalen Drawdowns des S&P 500 in beliebigen 6-Monats-Zeiträumen:
10. Perzentil: 0,09%
25. Perzentil: 1,44%
75. Perzentil: 8,98%
90. Perzentil: 16,24%

Median: 4,12%

Die beiden Mediane sind nahezu identisch. Beim Test auf Gleichheit der Mittelwerte ergibt der t-Test: p=0,2870, der Wilcoxon-Test: p=0,3438, es besteht kein signifikanter Unterschied.

5. Nach Definition B des Drawdowns

1) Die maximalen Drawdowns innerhalb von 6 Monaten nach Amtsantritt der letzten 7 Vorsitzenden:
Burns (01.02.1970): 23,21%
Miller (08.03.1978): 17,12%
Volcker (06.08.1979): 13,31%
Greenspan (11.08.1987): 33,51%
Bernanke (01.02.2006): 7,70%
Yellen (03.02.2014): 12,38%
Powell (05.02.2018): 9,45%

Median: 13,31%

2) Verteilung des maximalen Drawdowns des S&P 500 in beliebigen 6-Monats-Zeiträumen in der Historie:
10. Perzentil: 7,80%
25. Perzentil: 9,97%
75. Perzentil: 17,74%
90. Perzentil: 22,12%

Median: 12,99%

Die Mediane beider Gruppen sind erneut fast identisch, und auch hier zeigen die Gleichheitstests der Mittelwerte mit p=0,5516 und p=0,8854 keinen signifikanten Unterschied.

6. Zusammengefasst: Nach historischen Mustern ist es so gut wie sicher, dass es an den US-Aktienmärkten in jedem beliebigen 6-Monats-Zeitraum zu einem signifikanten Drawdown kommt – das ist ein historischer Normalzustand, und das wird auch in den nächsten 6 Monaten nicht anders sein. Es lässt sich sogar vermuten, dass angesichts der aktuell historisch hohen Bewertungen am US-Aktienmarkt der kommende Drawdown möglicherweise sogar noch deutlicher ausfallen könnte als der historische Median.

7. Zum Beispiel liegt das KGV (CAPE, inflationsbereinigtes durchschnittliches Kurs-Gewinn-Verhältnis nach Case-Shiller) des S&P 500 derzeit bei 39,58 und damit im oberen Bereich von über 95 % historisch. Rückblickend auf 100 Jahre Backtesting gilt: Wenn das CAPE auf einem Niveau zwischen dem 80. und 100. Perzentil liegt, ist die Medianrendite des S&P 500 in den folgenden 60 Monaten (annualisiert +4,32 %) deutlich niedriger, mit einem maximalen Drawdown (-19,40 %), der deutlich höher ausfällt. Die Unterschiede sind aber im kurz- bis mittelfristigen Zeitraum (3-24 Monate) nicht ausgeprägt.

Abbildung 2: CAPE

Fed-Vorsitzenderwechsel = starker Rückgang der US-Aktienmärkte? image 1

Tabelle 1: CAPE-Perzentile mit zukünftigen Renditen / maximaler Drawdown

Fed-Vorsitzenderwechsel = starker Rückgang der US-Aktienmärkte? image 2

8. Mit anderen Worten: Der Amtsantritt von Kevin Warsh – sollte er überraschend „hawkish“ agieren – könnte zwar der Auslöser für eine (deutliche) Korrektur an den US-Aktienmärkten sein, aber das heißt nicht, dass ein Führungswechsel per se irgendeine Bedeutung für Assetklassen hat. Diese Grafik – die Daten wie auch die Logik – ist KI-generierter Müll (PS: Oh, dieser Satz selbst wirkt sich anscheinend auch negativ auf KI-Bewertungen aus).

Haftungsausschluss: Der Inhalt dieses Artikels gibt ausschließlich die Meinung des Autors wieder und repräsentiert nicht die Plattform in irgendeiner Form. Dieser Artikel ist nicht dazu gedacht, als Referenz für Investitionsentscheidungen zu dienen.

PoolX: Locked to Earn

APR von bis zu 10%. Mehr verdienen, indem Sie mehr Lockedn.

Jetzt Lockedn!

Das könnte Ihnen auch gefallen

Goldman Sachs nennt wichtige Trendlinien, letzte Verteidigungslinie der Nasdaq steht auf dem Spiel

Der Nasdaq 100 Index fällt seit vier Wochen in Folge und testet derzeit präzise die wichtige Trendlinie, die die Tiefpunkte von 2025 und 2026 verbindet (bei 26.630 Punkten). Obwohl die Gewinne im dritten Quartal stark waren, reagieren die Anleger auf die erhöhte Risikovermeidung und den Anstieg des Panik-Indikators, indem sie die potenzielle Abschwächung im Jahr 2028 einpreisen und die Aktienpreise weiter sinken. Angesichts massiver Kapitalabflüsse aus dem Ausland und einer starken Bewertungsdivergenz wartet der Markt auf die Herausforderungen durch den CPI und die Quartalsberichte der Chip-Giganten in dieser Woche.

华尔街见闻•2026/11/09 13:36

Goldman Sachs nennt wichtige Trendlinien, letzte Verteidigungslinie der Nasdaq steht auf dem Spiel

Goldman Sachs unterstützt Oracle (ORCL.US): Bedenken bezüglich AI-Finanzierungen könnten übertrieben sein, Risiken laufender Projekte sind kontrollierbar

Goldman Sachs behält das Rating „Kaufen“ für Oracle bei und setzt das 12-Monats-Kursziel auf 206 US-Dollar.

智通财经•2026/11/09 12:26

Goldman Sachs unterstützt Oracle (ORCL.US): Bedenken bezüglich AI-Finanzierungen könnten übertrieben sein, Risiken laufender Projekte sind kontrollierbar

Die Zwischenwahlen enthüllen die Anfälligkeit des Marktes! KI-Handel wird streng hinterfragt – Die Gewinnerwartungen für US-Aktien könnten vor einer großen Anpassung stehen

Das Ergebnis der US-Zwischenwahlen und der darauf folgende Markteinbruch haben die Anfälligkeit des Marktes aufgrund der übermäßigen Konzentration von Wetten auf künstliche Intelligenz (AI) offengelegt. Anleger müssen möglicherweise ihre Erwartungen hinsichtlich der Investitionsrendite neu anpassen.

智通财经•2026/11/09 10:59

Die Zwischenwahlen enthüllen die Anfälligkeit des Marktes! KI-Handel wird streng hinterfragt – Die Gewinnerwartungen für US-Aktien könnten vor einer großen Anpassung stehen

Die SpaceX-Entsperrungswelle trifft auf Index-Neugewichtung! Goldman Sachs berechnet: Die Neugewichtung im Dezember könnte 10,9 Milliarden US-Dollar an passiven Käufen auslösen.

Der Anteil der frei handelbaren Aktien von SpaceX ist seit dem Börsengang von etwa 5 % auf ein Drittel gestiegen, was zu einer Erweiterung des Indexgewichts und einer Erhöhung der Bestände von passiven Fonds führt. Goldman Sachs erwartet, dass die Umschichtung im Russell 1000 Growth Index am 11. Dezember zu einem Kaufvolumen von 10,9 Milliarden US-Dollar führen könnte, wobei die Hauptgegenpartei interne, freigegebene Anteilseigner sind. Das Zeitfenster für die Aufnahme in den S&P 500 wird auf die zweite Hälfte des Jahres 2027 geschätzt, was den Wettbewerb um passives Kapital weiter verschärfen dürfte.

华尔街见闻•2026/11/09 10:46