CITIC Securities: Der Plan von Walsh zur Bilanzverkürzung erfordert eine lange Vorbereitungszeit und wird schrittweise umgesetzt.

Die Äußerungen von Waller zeigen, dass er sich in einer äußerst schwierigen Balance befindet. Einerseits muss er in gewissem Maße „Trump gefallen“ und erkennt daher Trumps Einfluss auf die Zinspolitik an; andererseits muss er das Vertrauen des Marktes und innerhalb der Federal Reserve gewinnen, weshalb er die Mission der Preisstabilität und die Unabhängigkeit der Federal Reserve betont. Obwohl Waller bei den Fragen der demokratischen Kongressabgeordneten nicht besonders überzeugend wirkte, hat dies nur geringen Einfluss darauf, ob er Fed-Chef Powell nachfolgen kann. Entscheidend für den erfolgreichen Ausgang der Abstimmung im Bankenausschuss des Senats ist Wallers Fähigkeit, die Unterstützung des republikanischen Senators Tillis zu erhalten. Wir sind der Ansicht, dass Trump mit hoher Wahrscheinlichkeit Kompromisse eingehen und die Untersuchung gegen Powell einstellen wird, um Waller zur erfolgreichen Abstimmung im Senat zu verhelfen. Im Frageraum betonte Waller zudem, dass er kein „Marionette“ von Trump sein werde, weshalb sich der Markt tendenziell „hawkish“ positioniert. Wallers Ansichten zu einer Reform der Federal Reserve verdienen mehr Aufmerksamkeit am Markt, insbesondere hinsichtlich seines Vorschlags, den Inflationsrahmen der Fed zu erneuern und die derzeitigen Forward-Guidance-Praktiken zu kritisieren. Waller hebt hervor, dass die Federal Reserve ihre Bilanz reduzieren und Zinssätze als zentrales Steuerungsinstrument nutzen sollte. Allerdings gehen wir weiterhin davon aus, dass Wallers Pläne zum Bilanzabbau eine längere Vorbereitungszeit benötigen und schrittweise umgesetzt würden.