Die Kryptomärkte zeigen in letzter Zeit Anzeichen einer Abkühlung.
Liquidität ist die treibende Kraft hinter den Krypto-Zyklen, jedoch deuten aktuelle Trends darauf hin, dass der Zufluss von neuem Kapital in den Markt nachgelassen hat.
Analysten von Wintermute stellen fest, dass die Zuflüsse über die Hauptkanäle – Stablecoins, ETFs und digitale Asset-Treasuries (DATs) – langsamer geworden sind, wodurch sich Krypto in einer „selbstfinanzierten Phase“ statt einer Expansionsphase befindet. Sie schlagen vor, dass die Liquidität wahrscheinlich zurückkehren wird, sobald einer dieser Kanäle wieder anzieht.
Historisch gesehen floss überschüssige Liquidität, wenn die globale Geldmenge zunahm oder die Realzinsen sanken, zurück in risikoreichere Anlagen wie Krypto.
In vergangenen Zyklen floss das meiste neue Geld über Stablecoins in den Kryptomarkt. Mit der Reifung des Marktes bringen jedoch DATs, Stablecoins und ETFs frisches Kapital in den Kryptosektor. Analysten merken an, dass ETF-Vermögen, DAT-Bestände und ausgegebene Stablecoins einen guten Indikator für das gesamte in Krypto fließende Kapital bieten.
Allerdings hat das Momentum der DAT- und ETF-Zuflüsse nachgelassen. Die Zuflüsse waren bis Ende 2024 und Anfang 2025 stark, sind nun jedoch abgeflaut.
Analysten sagen, dass die Verlangsamung deshalb wichtig ist, weil jeder dieser Kanäle eine andere Liquiditätsquelle darstellt. Stablecoins zeigen, wie viel Risiko Krypto-native Investoren bereit sind einzugehen. DATs spiegeln Institutionen wider, die nach Rendite suchen, während ETFs zeigen, wie viel traditionelles Finanzkapital in Krypto investiert wird.
Da alle drei Faktoren nachgelassen haben, zeigt dies, dass kein frisches Kapital investiert wird. Die Liquidität im Markt zirkuliert nur innerhalb des Systems und expandiert nicht.
Wenn man jedoch die Gesamtwirtschaft betrachtet, versiegt die Geldmenge nicht. Hohe SOFR-Sätze halten Gelder in sicheren Anlagen wie T-Bills, was Investitionen in risikoreichere Assets begrenzt. Dennoch setzt sich die globale geldpolitische Lockerung fort und das quantitative Tightening in den USA ist offiziell beendet.
Das Umfeld bleibt unterstützend, jedoch fließt die Liquidität derzeit in andere Risikoanlagen wie Aktien.
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Anleger verschieben Gelder zwischen großen Coins und Altcoins, fügen dem Markt jedoch kein frisches Kapital hinzu. Deshalb waren die Rallyes in diesem Zyklus kurz und die Marktbreite hat sich verengt.
Analysten merken jedoch an, dass, falls einer der Hauptliquiditätsquellen wieder anzieht, Geld zurück in den Kryptomarkt fließen könnte.
„Bis dahin bleibt Krypto in einer selbstfinanzierten Phase, in der Kapital nur zirkuliert, aber nicht wächst“, sagen die Analysten.
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Analysten von Cryptoquant stellen fest, dass der Bull Score von Bitcoin zum ersten Mal seit Januar 2020 auf 0 gefallen ist. Alle 10 On-Chain-Indikatoren, einschließlich MVRV, ETF-Zuflüsse, Stablecoin-Liquidität usw., liegen unter dem Trend. Historisch gesehen markierte dies entweder makroökonomische Tiefpunkte oder späte Distributionsphasen vor einer Trendwende. Dies deutet darauf hin, dass wir uns eher in einer späten Bullen- bis frühen Bärenphase befinden als in einer tiefen Kapitulation.
Damit Bitcoin wieder anzieht, müssen ETF-Zuflüsse, Liquiditätswachstum und die Akkumulation durch langfristige Halter zurückkehren, andernfalls könnte eine längere Konsolidierungsphase folgen. Auch wenn die Liquiditätsströme im Kryptomarkt nachgelassen haben, bleiben einige Analysten weiterhin optimistisch.
Analyst Michaël van de Poppe merkt an, dass sich der Markt nicht in einer Bärenphase befindet, sondern eine normale Korrektur innerhalb eines längerfristigen Bitcoin-Bullenzyklus durchläuft.
