Die KI-Verkaufswelle trifft das Anthropic IPO, die potenzielle Bewertung wird auf 1,2 bis 1,3 Billionen US-Dollar nach unten korrigiert.

Anthropic PBCs IPO-Pläne stehen vor einer ernsthaften Prüfung. Nach einer massiven Korrektur bei Technologiewerten und einem Einbruch des Nasdaq 100 Index um 6,4 % an einem einzigen Tag haben potenzielle Investoren ihre Bewertungserwartungen für dieses KI-Unternehmen deutlich nach unten korrigiert; sowohl das Timing als auch die Angemessenheit der Preisfindung beim Börsengang werden nun infrage gestellt.

Laut einem am 6. von Bloomberg zitierten Insider liegt die aktuell diskutierte Bewertungsspanne mancher potenzieller Investoren inzwischen nur noch zwischen 1,2 und 1,3 Billionen US-Dollar. Zuvor lag nach der Präsentation der Geschäftszahlen im Oktober die von Investoren an die Konsortialbanken kommunizierte Bandbreite bei 1,4 bis 1,5 Billionen US-Dollar, während das kurzzeitige Bewertungshoch Anfang Oktober dieses Jahres sogar 2 Billionen US-Dollar erreichte. Der Informant betonte, dass die Diskussionen noch laufen und keine endgültige Entscheidung vorliegt. Ein Sprecher von Anthropic lehnte einen Kommentar ab.

Diese Entwicklung sendet ein wichtiges Signal für die Stimmung im gesamten KI-Sektor. Am Donnerstag vernichtete der Nasdaq 100 Index an einem Tag 2,3 Billionen US-Dollar an Marktkapitalisierung – ein Rekordverlust. Zeitgleich stieg der Volatilitätsindex der Chicago Board Options Exchange (VIX) auf das höchste Niveau seit April 2025 und erhöhte dadurch den Druck auf Investoren jeder großvolumigen IPO zusätzlich.

Der Markteinbruch am Donnerstag geschah unmittelbar vor dem offiziellen Start der Roadshow und ließ die ohnehin umstrittene Bewertungserwartung weiter sinken.

Stephan Kemper, Chief Investment Officer bei BNP Paribas Wealth Management Germany, erklärte:

"Basierend auf der Neubewertung des KI-Sektors gehe ich davon aus, dass die Preisfindung für Anthropic bestenfalls am unteren Rand der angeblich angepeilten Spanne von 1,5 bis 2 Billionen US-Dollar erfolgt oder sogar noch um 10 bis 15 % darunterliegt."

Michael Alfaro, Chief Investment Officer bei Gallo Partners, sagte bereits vor dem Kurssturz gegenüber Bloomberg, Anthropic müsse die Bewertung auf 1,3 bis 1,4 Billionen US-Dollar ansetzen, „um ein qualitativ hochwertiges Orderbuch zu bekommen“.

David Rainville, Technologie-Portfoliomanager bei Sycomore Asset Management, betonte: „Wenn die Bewertung an das untere Ende der Spanne – etwa 1,2 Billionen US-Dollar – geht, sollte es kein Problem sein, Investoren zu finden.“

Max Kettner, Chief Multi-Asset-Stratege bei HSBC Holdings, sieht es noch vorsichtiger und hält eine Bewertung unter einer Billion US-Dollar für Investoren sogar für sicherer. Im Interview mit Bloomberg Radio sagte er:

"Ich finde nicht, dass wir Schlagzeilen brauchen wie: 'Wow, das ist ein Billionen-Dollar-IPO'. Viel entscheidender ist die Entwicklung am Sekundärmarkt. Sollte es wie bei SpaceX laufen – also ein kurzfristiger Anstieg nach Kauf am Sekundärmarkt, der dann abrupt abbricht –, dann wäre das genau das, was man sich in der aktuellen Lage am wenigsten wünscht."

Der unmittelbare Auslöser für die aktuelle Verkaufswelle bei KI-Aktien waren die Wahlergebnisse. Das Parlamentsergebnis brachte KI-kritische Politiker in zentrale Machtpositionen, mehrere Bundesstaaten verhängten ein Moratorium, das den Ausbau von Rechenzentren verzögern könnte – ein direkter Dämpfer für das zugrundeliegende Investitionsnarrativ der KI-Infrastruktur.

Dieses politische Signal ist vor allem für Anthropic nachteilig. Der Bewertungsdruck resultiert teils aus der Prüfung der Unternehmensfinanzen durch Investoren: Anthropic verzeichnet quartalsweise Verluste und hat gegenüber Partnern im Bereich KI-Infrastruktur massive Kapitalzusagen geleistet.

Laut Reuters warten einige Investoren zudem auf die im jüngsten, aktualisierten S-1-Registrierungsdokument von Anthropic noch fehlenden Umsatzdaten für Oktober, um zu beurteilen, ob das Unternehmenswachstum zuletzt wieder Fahrt aufgenommen hat. Das Fehlen dieser Schlüsseldaten erschwert institutionellen Investoren angesichts der aktuellen Marktlage hohe Zeichnungen zusätzlich.

Alexandre Baradez, leitender Marktanalyst bei IG Paris, erklärt:

"Selbstverständlich birgt dieser Ausverkauf Risiken für das Anthropic-IPO, aber andererseits könnte es gerade nach der Korrektur der Bewertungsexzesse der bessere Moment für einen Börsengang sein."

Laut einem früheren Bericht von WallstreetCN muss Anthropic angesichts des Gegenwinds am Kapitalmarkt gemeinsam mit seinen Beratern sorgfältig zwischen verschiedenen Optionen abwägen.

Erstens: Die Roadshow mit konservativer Bewertung und Volumen starten und falls die Zeichnungsquote hoch ist, später anpassen. Chip-Hersteller Cerebras Systems und Software-Entwickler Figma wählten eine solche Taktik – doch beide notieren derzeit unter ihrem Emissionspreis.

Zweitens: Die Börsennotierung verschieben. Die Regeln sehen vor, dass das Börsenprospekt mindestens 15 Kalendertage öffentlich einsehbar sein muss, ehe die Roadshow beginnt. Einige Firmen lassen nach der Veröffentlichung aber mehrere Wochen oder Monate vergehen, um aktuelle Quartalszahlen nachzureichen. Eine Verschiebung kann zwar kurzfristig Marktturbulenzen umgehen, schürt aber in der aktuellen politischen Gemengelage mit Blick auf die KI-Ökosphäre und die Unsicherheiten beim Ausbau von Rechenzentren weiter Zweifel an deren Gesamtzustand.

Rick Meckler, Partner bei Cherry Lane Investments, bleibt zu den langfristigen Perspektiven vorsichtig optimistisch: Er glaubt, „diese Unternehmen werden Teil der Zukunft, auch wenn Investoreninteresse Bestand hat“. Ob die positive Grundstimmung Anthropic aktuell zu der erhofften Bewertung an die Börse bringt, bleibt jedoch erst noch abzuwarten.