Wird die Fed restriktiver? Barclays: Powell will die Erwartung einer unvermeidlichen Zinssenkung „durchbrechen“, und die Daten unterstützen weitere Zinssenkungen.
Barclays ist der Ansicht, dass der Markt die Äußerungen von Powell fälschlicherweise als restriktiv interpretiert hat.
Barclays ist der Ansicht, dass die als „hawkish“ interpretierte Aussage von Powell vom Markt fehlinterpretiert wurde.
Autorin: Dong Jing
Quelle: Wallstreet News
Die „hawkische“ Interpretation der jüngsten Aussagen von Fed-Präsident Powell durch den Markt könnte ein Missverständnis sein. Barclays ist der Meinung, dass Powells eigentliches Ziel darin bestand, das übermäßige Vertrauen des Marktes in eine „sichere Zinssenkung“ zu korrigieren.
Nach der FOMC-Sitzung im Oktober erklärte der Fed-Präsident auf der Pressekonferenz, dass der Inflationsdruck kurzfristig weiterhin nach oben zeige, der Arbeitsmarkt Abwärtsrisiken ausgesetzt sei und die aktuelle Lage sehr herausfordernd sei. Im Ausschuss gebe es noch erhebliche Meinungsverschiedenheiten darüber, ob im Dezember erneut die Zinsen gesenkt werden sollten – eine Zinssenkung sei keineswegs beschlossene Sache. Der Markt interpretierte diese Aussagen als hawkish, zweijährige US-Staatsanleihen wurden verkauft, die Renditen stiegen deutlich und die US-Aktienmärkte gaben nach.
Am 31. Oktober berichtete Trading Desk, dass Barclays in seinem neuesten Bericht eine klare Gegenmeinung vertritt: Die Panik am Markt könnte ein Fehlurteil sein, Powells wahre Absicht sei nicht ein hawkischer Kurswechsel, sondern das Management der zu „sicheren“ Zinssenkungserwartungen des Marktes.
Das Analystenteam um Anshul Pradhan von Barclays sieht darin eine Kommunikationsstrategie, die darauf abzielt, die Annahme des Marktes zu durchbrechen, dass eine Zinssenkung unabhängig von den Daten bereits beschlossene Sache sei. Die neuesten Wirtschaftsdaten zeigen, dass die Arbeitskräftenachfrage weiter nachlässt und die zugrunde liegende Inflation nicht weit vom 2%-Ziel entfernt ist – all dies spricht für weitere Zinssenkungen durch die Fed.
Barclays weist im Bericht darauf hin, dass die aktuelle Marktbewertung zu hawkish sei und das Risiko eines deutlich schwächeren Arbeitsmarktes sowie die Möglichkeit, dass ein neuer Fed-Präsident einen dovisheren Kurs einschlägt, nicht ausreichend widerspiegele.
Kein hawkischer Kurswechsel, sondern Aufbrechen der „Gewissheit“ des Marktes
Barclays betont im Bericht: „Wir glauben, dass das Hauptmotiv darin besteht, die Annahme des Marktes zu widerlegen, dass eine Zinssenkung im Dezember bereits beschlossene Sache ist, und nicht in einer hawkischen Reaktion der Fed auf die Daten.“
Anders ausgedrückt: Die Fed möchte bekräftigen, dass ihre Entscheidungen datenabhängig sind und nicht von den Erwartungen des Marktes bestimmt werden. Powell stellte klar, dass die Fed auf die nachlassende Arbeitskräftenachfrage reagieren werde – was genau das ist, was derzeit geschieht.
Der Bericht hebt hervor, dass die neuesten Wirtschaftsdaten nicht nur keinen hawkischen Kurs unterstützen, sondern vielmehr weitere Zinssenkungen rechtfertigen.
Im Arbeitsmarkt zeigen Frühindikatoren wie die Zahl der offenen Stellen bei Indeed und das Verhältnis von „Jobs plentiful vs. hard to get“, dass die Nachfrage nachlässt.
Auch im Bereich Inflation räumte Powell ein, dass die jüngsten Daten schwach waren. Die Kerninflationsindikatoren zeigen bereits einen Abwärtstrend. Die Analyse von Barclays kommt zu dem Schluss, dass die marktbasierte Kern-PCE-Inflation – nach Herausrechnung der Zölle – bereits nahe am 2%-Ziel liegt.
„Insgesamt gilt: Wenn die zugrunde liegende Inflation nur wenige Zehntelprozentpunkte über dem Ziel liegt und die Arbeitslosenquote nur wenige Zehntelprozentpunkte über der natürlichen Arbeitslosenquote (NAIRU) liegt, sollte die Geldpolitik neutral ausgerichtet sein.“
Das bedeutet, dass unter den aktuellen Daten restriktive Geldpolitik nicht mehr notwendig ist. Barclays beobachtet, dass der Markt derzeit bis Juni 2026 nur insgesamt 55 Basispunkte Zinssenkungen einpreist – diese Sichtweise sei „zu einseitig“.
Derzeit erwartet der Markt bis März 2026 nur eine Zinssenkung um 35 Basispunkte und bis Juni nur um 55 Basispunkte auf 3,3%. Die implizierte Verteilung am Optionsmarkt zeigt, dass es unterschiedliche Erwartungen bezüglich der Anzahl der Zinssenkungen im März und Juni gibt; das modale Szenario ist, dass es bis Juni nur eine Zinssenkung gibt.
Haftungsausschluss: Der Inhalt dieses Artikels gibt ausschließlich die Meinung des Autors wieder und repräsentiert nicht die Plattform in irgendeiner Form. Dieser Artikel ist nicht dazu gedacht, als Referenz für Investitionsentscheidungen zu dienen.
Das könnte Ihnen auch gefallen
Die US-amerikanischen Nicht-Farm-Arbeitsplätze sind im Oktober um 165.000 gestiegen, weit über den Erwartungen! Die Arbeitslosenquote ist überraschend auf 4,1 % gesunken, Zinserhöhungserwartungen für Dezember nehmen zu.
Im Oktober stieg die Zahl der neu geschaffenen Arbeitsplätze in den USA um 165.000 und lag damit 2,5-mal über dem Wall-Street-Konsens von 65.000 - dies entspricht einer außergewöhnlichen Abweichung von etwa fünf Standardabweichungen und übertrifft die obere Grenze aller Prognosen. Die Arbeitslosenquote fiel unerwartet von 4,2 % auf 4,1 %, während der Markt einen unveränderten Wert erwartet hatte; das durchschnittliche Lohnwachstum beschleunigte sich ebenfalls auf 3,1 % im Jahresvergleich. Gleichzeitig wurden die Nonfarm-Zahlen der vergangenen zwei Monate um insgesamt 84.000 nach oben revidiert. Nach Veröffentlichung der Daten stieg die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen zeitweise um 7 Basispunkte; die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Federal Reserve im Dezember wurde auf 70 % eingepreist.
Die KI-Verkaufswelle trifft das Anthropic IPO, die potenzielle Bewertung wird auf 1,2 bis 1,3 Billionen US-Dollar nach unten korrigiert.
Die von potenziellen Investoren diskutierte Bewertungsspanne wurde von zuvor maximal 2 Billionen US-Dollar auf 1,2 bis 1,3 Billionen US-Dollar nach unten korrigiert. Einige Strategen empfehlen sogar, die Bewertung unter 1 Billion US-Dollar anzusetzen, um auf der sicheren Seite zu sein. Angesichts heftiger Marktschwankungen und finanzieller Bedenken wie Quartalsverlusten steht Anthropic nun vor der schwierigen Entscheidung, die Bewertung zu senken, das Ausgabenvolumen zu reduzieren oder den Börsengang zu verschieben.
Moderna Q3-Umsatz steigt im Jahresvergleich um 29 % und übertrifft die Erwartungen deutlich, Jahresumsatzziel auf 15 %-25 % angehoben | Geschäftsbericht-Nachrichten
Der Umsatz von Moderna stieg im dritten Quartal im Jahresvergleich um 29 % auf 1,31 Milliarden US-Dollar, der Gewinn übertraf die Erwartungen deutlich. Das Unternehmen hat seine Prognose für das Umsatzwachstum 2026 auf 15 % bis 25 % angehoben. Die Leistung verbesserte sich durch die Markteinführung des nächsten Generation Corona-Impfstoffs und Grippeimpfstoffs sowie die Expansion auf internationale Märkte. Auch die Phase-III-Daten zum personalisierten Krebsimpfstoff zeigten positive Fortschritte. Gleichzeitig treibt das Unternehmen Kostensenkungen und Pipeline-F&E voran und hat die Cash-Prognose für das Jahresende deutlich nach oben angepasst.
Eli Lilly (LLY.US) "senkt die Schwellen" und arbeitet mit dem ehemaligen Rivalen Hims (HIMS.US) zusammen, um den Markt für selbstfinanzierte Abnehmmedikamente zu erobern.
Eli Lilly arbeitet derzeit mit Hims & Hers Health zusammen, um durch die große Kundenbasis dieses Telemedizinunternehmens ihre wichtigsten Gewichtsreduktionsmedikamente einer breiteren Bevölkerung zugänglich zu machen und so den Verkauf ihrer Medikamente, einschließlich des neuen oralen Gewichtsreduktionsmittels Foundayo, zu fördern.
Krypto-Preise
Mehr
