Bitcoins jüngster Rückgang, etwa 12 % unter seinem Allzeithoch von 124.000 $, hat eine Debatte darüber ausgelöst, ob es sich um eine natürliche Korrektur oder eine frühe Warnung vor tiefergehenden Risiken handelt.
Doch Daten zeigen, dass der Rückgang einen reifenden Markt widerspiegelt, in dem Korrekturen den Hebel zurücksetzen, anstatt die Dynamik zu zerstören.
Natürliche Abkühlung oder Warnschuss
Der Rückgang ist größer als die unmittelbaren Rücksetzer nach dem Allzeithoch, die in früheren Zyklen zu beobachten waren, bleibt jedoch flach im Vergleich zu den 70%-80% Einbrüchen, die historisch Bärenmärkte markiert haben. Laut CryptoQuant deutet die Bewegung nicht auf eine strukturelle Schwäche hin, sondern passt zu einem Muster kontrollierter Rücksetzer innerhalb einer laufenden Expansionsphase.
Seit Anfang 2024 hat Bitcoin eine Reihe klarer Anstiege auf neue Allzeithochs verzeichnet, was bedeutet, dass der übergeordnete Trend weiterhin nach oben zeigt.
In der aktuellen Situation deuten technische Niveaus darauf hin, dass solange der Preis über der Unterstützungszone von 109.000 $ bis 110.000 $ bleibt und der Rückgang nicht etwa 15 % überschreitet, das Basisszenario eine Konsolidierung und einen möglichen erneuten Test der Spanne von 118.000 $ bis 122.000 $ begünstigt.
Auch Derivatedaten stützen diese Sichtweise, da sie zeigen, dass das offene Interesse nach einer kurzen Kontraktion wieder zunimmt, während die Finanzierungsraten im normalen Bereich bleiben. CryptoQuant stellte fest, dass diese Bedingungen typischerweise einer erneuten Dynamik vorausgehen und nicht einem kapitulierten Ausverkauf.
Im Gegensatz zum Einzelhandelswahn von 2017 oder dem explosiven Anstieg und Absturz von 2021 sagte CryptoQuant, dass der aktuelle Bitcoin-Zyklus ausgewogener erscheint. Institutionelle Nachfrage und Zuflüsse in Spot-ETFs sorgen für stetigen Aufwärtsdruck, während Derivateaktivitäten periodische Korrekturen von 10 % bis 20 % einführen.
„Die wichtigste Erkenntnis ist, dass der Markt eine Reihe moderater Rücksetzer von 10 % bis 20 % erleben könnte, anstatt eines einzigen, kapitulierten Crashs.“
Der nächste Höchststand kommt erst 2026
CryptoPotato berichtete kürzlich, dass mehrere makroökonomische Kräfte Bitcoins einst verlässlichen Vierjahreszyklus umgestalten. Analysten prognostizieren nun, dass der nächste große Höchststand erst 2026 und nicht wie üblich im Zeitraum 2024-2025 erreicht wird. Historisch haben Bitcoins Halvings den Rhythmus für Marktrallyes vorgegeben, aber steigende US-Zinsen und die Reife von Unternehmensschulden verändern diesen Zeitplan.
Der Gründer von Global Macro Investor, Raoul Pal, sagte, dass Unternehmensanleihen oft Laufzeiten von 4 bis 5,4 Jahren haben, was allmählich wirtschaftliche Abschwünge beeinflusst und den Geschäftszyklus verlängert. Höhere Kreditkosten belasten die Verbraucher, während die Wall Street von erhöhten Anleiherenditen profitiert, was ein Umfeld schafft, in dem institutionelle Liquidität die Beteiligung von Privatanlegern überwiegt.
Das bedeutet, dass Bitcoins Kursentwicklung zunehmend an die Geldpolitik und globale Kapitalströme gebunden ist und nicht mehr nur an angebotsseitige Schocks durch Halvings. Eine solche Kombination aus längeren Schuldenzyklen, restriktiver Zinspolitik und starker institutioneller Nachfrage könnte den nächsten euphorischen Höchststand um mindestens ein Jahr verzögern.
