قال JPMorgan: استقرار عوائد السندات قد ينهي الضغط على التقييمات، ومع تسارع الأرباح، من المتوقع أن ترتفع سوق الأسهم حتى نهاية العام.

أفاد تطبيق Jinse Finance أن الاستراتيجي في JPMorgan، Mislav Matejka، ذكر أنه في حال استقرار عائدات السندات العالمية، فقد يؤدي ذلك إلى إنهاء الضغط على تقييمات الأسهم ومساعدة سوق الأسهم على مواصلة التعافي حتى نهاية العام.

وترى JPMorgan أن الارتفاع الأخير في عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات قد تجاوز الحد المعقول—إذ تجاوز هذا العائد مع نهاية سبتمبر عتبة 5% للمرة الأولى منذ عشرين عامًا، وبلغ ذروته عند حوالي 5.3%. وأشارت المؤسسة إلى أن تغيرات العقود الآجلة لمعدل الأموال الفيدرالية تفسر تقريبًا كامل ارتفاع عائد السندات لأجل 10 سنوات هذا العام؛ ومع اكتمال إعادة تسعير معدلات الفائدة قصيرة الأجل إلى حد كبير، فمن المرجح أن يتراجع جزء كبير من الضغط التصاعدي على العائدات طويلة الأجل.

وقد كلّف ارتفاع العائدات الأسهم غاليًا فيما يخص التقييم. وكتب Matejka في تقريره الأخير أن نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لكل من S&P 500 ومؤشر MSCI العالمي قد انخفضت بنحو 3 نقاط خلال أشد موجات البيع. ويبلغ مضاعف الأرباح المستقبلي لـ S&P 500 حاليًا 19.1 ضعف، منخفضًا من 21.7 ضعف في بداية العام. وإذا استقرت العائدات، فقد لا يكون هناك حاجة لمواصلة هذا الضغط على التقييمات.

وتوفر النتائج الأولية لتقارير أرباح الربع الثالث دعماً إضافياً. ومن بين الشركات التي أعلنت نتائجها بالفعل، تجاوزت أرباح 78% من الشركات الأمريكية و60% من الشركات الأوروبية توقعات ربحية السهم المتفقة عليها. ونسبة الشركات التي تشهد تسارعًا في نمو الأرباح عالميًا تقترب من مستويات تاريخية مرتفعة، مما يزيد من احتمالية استدامة دورة الصعود في السوق.

كما أن انخفاض العائدات سيساهم في تخفيف الضغط على تمويل الإنفاق الرأسمالي في الذكاء الاصطناعي وعلى ميزانيات الأسر الاستهلاكية، ما سيوسّع نطاق المشاركة في السوق من أسهم التكنولوجيا العملاقة (MAGS) إلى قطاعات أخرى. وذكرت المؤسسة أنه إذا تحقق استقرار عائدات السندات ونمو أرباح الشركات كما هو متوقع، فيجب أن تسجل الأسهم أداء جيدًا حتى نهاية العام.